截至10:28，恒生科技ETF（513580）下跌1.16%。成分股中，MINIMAX-W上涨7.56%，智谱上涨5.37%，华虹宏力上涨3.90%，阿里巴巴-W下跌2.85%。
消息面上，阿里云灵骏真武M890超节点实例正式上线，首批在乌兰察布地域开服，系国内首个支持超2万亿参数大模型运行的超节点算力形态，已支撑Kimi K3和Qwen3.8 Max对外服务。该实例采用FP8/FP4低精度计算，搭载ICN Switch 1.0芯片，实现64卡Scale-up互联，卡间带宽达800GB/s；在智能驾驶、具身智能等训练场景中，相较上一代真武810E，训练性能提升三倍。
相关研究机构表示，AI行业正从通用能力竞争转向多模态技术与企业级应用落地，物理AI与人形机器人成为新热点，国产模型基座能力持续提升并向业务场景渗透。A股科技行情风格切换，需关注AI中下游环节及上游硬件中的量增逻辑，部分高估值环节需降低预期。
把握结构性投资机遇
7月以来的科技股深度回调令市场情绪承压。在刘熹看来，这并不改变超节点产业链的中长期投资价值，回调之下恰恰为投资者提供了审视产业趋势、布局结构性机遇的窗口。
从投资主线来看，刘熹将超节点产业链梳理为几大方向：首先是核心半导体产业链，涵盖AI芯片、存储芯片、Switch、CPU、DPU、网卡及其上游的晶圆代工、封测、设备等环节；其次是超节点其他组件，包括光模块、PCB、液冷、电源、MLCC、连接器等；第三是下游整机与云计算，涵盖超节点OEM整机组装以及云计算与算力租赁等。
刘熹尤其看好头部整机厂商及全产业链的投资机会。他指出，超节点集成高速互联、液冷、整机结构设计，技术门槛显著高于传统服务器，头部OEM份额与毛利率有望提升。展望未来，超节点有望向更大规模的集成、更高的互联带宽、更强的超级芯片等方向持续演进升级，其中半导体、光模块、PCB、OEM、液冷、电源等环节或具备较好的投资机会。
产业链分环节受益标的1、整机 / ODM 整机柜（直接交付超节点集群）浪潮信息 000977：元脑 SD200 高密度超节点，互联网大厂万卡集群主力，英伟达生态核心，订单基数大。
中科曙光 603019：ScaleX640 超节点，海光 DCU 路线，国家智算、超算互联网主力，国产全栈方案。
紫光股份 000938（新华三）：UniPoDS80000 超节点，算网一体化，自有高端交换机，政企、运营商智算项目优势明显。
华勤技术 603296：昇腾生态 ODM，ETHX 超节点整机柜，2026 下半年批量交付，海外算力订单增量大新浪财经。
工业富联 601138：全球 AI 服务器代工，英伟达、华为双供应链，承接超节点整机制造。
拓维信息 002261：兆瀚服务器，承接多地省级昇腾超节点项目；神州数码 000034昇腾总代，渠道出货万台级新浪财经。
2、高速光模块 + 光芯片（超节点互联刚需，800G→1.6T→3.2T、NPO / 液冷光模块放量，磷化铟为核心衬底）
中际旭创 300308：全球光模块龙头，1.6T/3.2T 批量供应昇腾超节点，海内外双需求共振新浪财经。
华工科技 000988：1.6T 液冷光模块主力供货，适配华为 950 超节点，NPO 光引擎推进中。
新易盛 300502：海外 + 国内算力双线，高端高速光模块产能释放。
光迅科技 002281：国产光器件全链条，液冷光模块配套，华为核心供应商新浪财经。
源杰科技 688498：磷化铟基高速光芯片 IDM，1.6T 光芯片，上游衬底受益超节点需求拉动。
上游磷化铟衬底：云南锗业、光智科技、有研新材，高速光模块激光器核心原材料，超节点放量带动衬底需求上行。
3、交换芯片 & 交换机（超节点交换机需求非线性爆发，GPU 与交换配比大幅提升）
紫光股份（新华三）000938：高端无损交换机，万卡超节点总包核心配套。
锐捷网络 301165：互联网 IDC 高端交换机，适配超节点无损互联场景。
盛科通信 688702：国产高端交换芯片，打破海外垄断，国产超节点重要芯片备选。交换机 & 交换芯片在超节点里的作用：决定性核心，不是锦上添花，是超节点能不能跑起来的瓶颈。交换芯片 + 交换机是超节点的神经系统、通信血管。
超节点本质就是把几百 / 几千颗 AI 芯片拼成一台 “逻辑大机器”，最大瓶颈经常不是算力，是卡与卡之间的通信带宽、时延。
华丰科技 688629：华为生态核心，超节点集群高速连接器主力供应商，弹性较大。
胜蓝股份 300843：224G 连接器授权二供，国产 AIDC、超节点增量受益。
5、液冷温控（超节点强制刚需，风冷基本失效，单机柜功耗 > 100kW）
英维克 002837：冷板式液冷龙头，华为超节点核心液冷供应商，市占率领先。
高澜股份 300499：浸没式 + 冷板液冷，AI 算力机柜散热配套。
申菱环境 301018：智算中心液冷方案，运营商、国资智算项目落地。
6、配套：内存接口、电源、OCS 光交换
澜起科技 688008：内存接口芯片，所有 AI 服务器 / 超节点普适受益。
西测测试 301306：OCS 光交换 MEMS 微镜，超节点柜间光交换方案配套新浪财经。
核心风险提示
超节点目前以国产昇腾体系为主，整体还处在验证、小规模批量阶段，下半年放量取决于各地智算中心招标落地节奏，存在订单不及预期风险。
上游磷化铟衬底、高速连接器部分环节产能受限，交付进度存在不确定性。
行业竞争加剧，价格战会压制部分环节毛利率。
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