1、苹果3D打印进展：P2测试阶段开始，3D设备总共38台机台（大族激光26台，铂力特12台）
2、转：澜起在tsmc那边的片量qoq+150%， yoy+500%。8月份环比7月增长70-80%
3、硅电容重视，新东西，x050 pro和华为折叠屏都是硅电容，火炬电子、鸿远电子
4、麦格米特更新：根据产业跟踪反馈，公司Q4电源出货大概率会加速，主要得益于Vera Rubin电源的放量，我们仍然维持对公司的首推，明年业绩区间20-30e。
5、接上MLCC专家
6、软件光：深信服
7、【kydz】华峰测控公司交流&更新20260908
8、重视意华Gu份，低位昇腾链高速线模组厂商，液冷cage/socket同步送样，当下位置对应27年仅10X，持续推荐！
9、
10、FT：长鑫科技和长江存储已经获得了足够的 ASML DUV 工具，以支持他们未来三年的产能扩张计划
11、【牛磺酸更新20260908】
今早永安药业牛磺酸出口单报价从4美金/KG提至5美金/KG，远大医药随即跟进。目前市场供应偏紧，价格持续保持上行态势。
永安药业（7.8万吨）、圣元环保（4万吨）、新和成（3万吨）、远大生科（2.5万吨）
【圣元环保】牛磺酸只有永安药业的一半，市值差不多，主要是主业估值低，牛磺酸相当于白送的。
12、#金刚石散热：产业化加速推进，国内外头部客户有望突破。工信部将超硬材料纳入战略性新兴产业方向，Diamond Foundry已实现4英寸高平整单晶金刚石晶圆量产，AMD将金刚石复合材料纳入下一代GPU散热方案，Element Six（戴比尔斯旗下）与日本Orbray合作推进晶圆级单晶金刚石。国内头部公司也在加速金刚石散热的应用，建议持续关注板块商业化进展
13、继一周前印尼棕榈油减产400万—500万吨后，昨日泰国白糖也减产，厄尔尼诺的强烈影响正在逐步蔓延扩散！相关期货不断新高中。
白糖（中粮糖业红棉股份） 棕榈油（赞宇科技）橡胶（海南橡胶三力士）
二、【招商医药】AI制药行业专题：从算法叙事到管线价值，临床兑现与商业化在即&欢迎参加周四下午 AIDD 精品沙龙·深圳
核心观点：AI制药验证层级持续上移，商业化风口初步显现。从融资端看，自2024年以来，AI制药发展速度明显加快，投资规模和数量明显增多。从产业端看，MNC、 AI科技巨头以及AI Biotech在AI平台化能力布局、合作形式和规模上有着明显转变。从管线进度看，AI制药已经完成概念验证，正式进入临床验证阶段，商业化风口初步显现。
临床管线：AI制药临床管线推进迅速，进度最快的7款重点资产均已进入/完成Ⅲ期临床，将在三到五年内逐步兑现商业价值。英矽智能的Rentosertib、武田制药的Zasocitinib等具备潜在BIC和孤儿药认证的管线能够完整体现当前AI制药的研发能力和质量水准，值得重点关注。
竞争格局：AI重构药物研发竞争格局，中国AI Biotech依靠管线研发合作和平台服务突围。MNC通过与AI大模型和算力巨头紧密合作，以“AI模型-算力-干湿实验数据”研发闭环为新竞争格局下的护城河。中国AI Biotech专注于推进自研管线、管线研发合作以及平台授权等方式，实现早期布局并正在快速验证商业价值。
相关标的：管线驱动型（英矽智能）；平台服务型（晶泰科技、百图生科、维亚生物、成都先导、泓博医药、金斯瑞生物、华大智造）；垂直技术型（剂泰科技、百奥赛图、和铂医药）。
（联系人：梁广楷/许菲菲/焦玉鹏/肖笑园/方秋实/李卓凡）
三、农药板块：产品刚需属性，把握底部布局机会
#目前农药的行业库存、价格、价差、以及粮价、乃至股价、估值等均处于底部位置，农药作为刚需性品种，可抓住底部布局机会：1）短期市场风格切换带来的触底反弹；2）后续库存（补库）、粮价（厄尔尼诺）等底部因素边际变化带来的景气反转。
#目前：1）价格端看，目前产品价格基本回落至行业盈亏平衡线、跌无可跌；#2）供给端看，目安全环保督查越来越严格，行业反内卷持续推进，供给端限制会持续趋严；#3）需求端看，26H1因地缘影响导致油价大幅波动，采购端观望情绪浓厚，采购偏刚需下单，库存端仍维持历史偏低水平。
#短期看，行业仍偏淡季且仍未出现明显补库情况，因此更多是跟化工板块的触底反弹；#中期看，核心关注补库周期何时启动，当前底部价格属于最好的采购价格，面对后续地缘政治的不确定性，以及厄尔尼诺对粮价的预期影响，预计行业Q4及明年有望进入补库周期，农药的弹性足够大+板块资金面足够干净，机会值得重视。
#标的：1）龙头：扬农、润丰；2）弹性+增量：江山、利尔；3）其他：广信、中旗等。
【华安化工】化工补库周期将至，重视底部配置窗口期！
＃化工20年三轮库存周期复盘发现:补库行情均有超额收益
回顾油价高波动历史并深度复盘了20年内（2007-2026年）三轮化工补库行情，化工板块均有超额收益：子行业涨幅均值分别为127%、43%、16%，超额收益分别为15、4、1个百分点。
＃化工补库行情核心成因：原油价格宽幅波动驱动基钦周期
原油作为化工产业链的成本与预期锚，其剧烈波动能够主导库存周期切换：油价上行库存抬升，油价回落库存则开启向下游疏导消化。油价是表象，基钦周期是驱动化工补库行情的主要原因。
＃历次补库行情中纺服、聚氨酯与地产链多具备超额收益
三轮补库行情，领涨行业分别是粘胶、纺织化学品、氮肥，期间涨幅分别达235%、101%、33%，均具备超额收益。2028-2009年是金融危机后四万亿刺激需求抬升带动补库；2018-2019年是贸易战后海外补库叠加地产发力的全球补库周期；而2022-2023年则是俄乌冲突导致欧洲能源危机后的海外需求叠加国内经济修复拉动化工品补库。
＃原油宽幅波动下看好涤纶长丝、氨纶、聚氨酯、磷肥与氯碱补库行情
伴随地缘局势逐步缓和，原油价格高位回落后有望拉动化工补库行情，结合“供给格局硬、价差有空间、需求预期改善与前期超跌”筛选细分方向，我们看好涤纶长丝、氨纶、聚氨酯、磷肥与氯碱补库行情。
＃重点关注
1️⃣涤纶长丝行业集中度较高，行业资本开支显著减少，叠加需求刚性且“金九银十”旺季来临，行业景气度有望持续提升。相关公司：桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹。
2️⃣氨纶供需格局优化，资本开支大幅放缓，产品盈利有所改善。叠加行业“反内卷”持续推进，行业有望迎来景气修复。相关公司：华峰化学、新乡化纤、泰和新材。
3️⃣磷肥行业一体化程度持续提升，国内上半年硫磺成本承压，下半年有望逐步缓解。叠加海峡通行与海外补库需求可期，磷肥景气度有望维系。相关公司：云天化、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、兴发集团、湖北宜化。
4️⃣聚氨酯行业格局稳固，补库行情下的“常胜将军”，全球需求稳步提升，竞争格局持续优化。相关公司：万华化学、沧州大化。
5️⃣氯碱景气拐点将至，价值重估正当时。受益于环保政策，氯碱过剩产能有望逐步优化，叠加需求逐步改善，行业景气度有望企稳回升。相关公司：中泰化学、新疆天业、三友化工、君正集团。
详细报告及底稿数据联系华安化工王强峰团队[玫瑰]
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