全球市场速览（7月17日盘中）
🇺🇸 美股（截至发稿）
道指
-1.03%
纳指
-1.83%
标普500
-1.20%
三大指数集体低开，延续昨日调整态势
🌍 全球要闻
美军对伊朗发动新一轮打击，为"连续第6晚"军事行动，15日曾一天内发动两轮打击，目标包括指挥中心、防空设施、导弹和无人机作战能力及海岸监视设施
白宫再曝内幕交易丑闻，特朗普御用提词员Gabriel Perez涉嫌在预测市场平台Kalshi上利用演讲信息进行内幕交易，获利超9万美元，账户已遭冻结，正接受联邦监管机构调查
美联储"二把手"杰斐逊发声：如果通胀不能很快降温，就应该考虑加息，但同时也表示目前货币政策状态良好
美股高位拉锯，低于预期的通胀数据药效转瞬即逝，市场难以厘清下一轮推高大盘的引信何在
美国柴油期货自上周初已飙升约20%，美伊争夺霍尔木兹海峡控制权，叠加俄罗斯已禁止柴油出口，一场更严峻的"油荒"危机正扑面而来
美银警告黄金跌势远未结束，技术策略师称金价回调仍有较大空间，恐跌向3315美元，走势或与1980年和2011年熊市相似
🏢 公司新闻
SpaceX"星舰"第13次飞行测试在起飞前最后一刻中止，马斯克预告"应是下周初"再次尝试
分析师称OpenAI就是"业界雷曼兄弟"，一旦失败将引发类似2008年雷曼倒闭时的崩盘，AI泡沫本质上是OpenAI这家公司的泡沫
谷歌推迟发布Gemini 3.5 Pro，因持续提升模型编程能力，较原计划已延迟数月
奈飞Q2财报符合预期，但Q3营收增速指引创近三年新低，加剧增长触顶担忧，盘后股价大跌。
电力：全国用电负荷7月14日达15.51亿千瓦再创新高，今夏最高预计达16亿千瓦。机构看好迎峰度夏行情及"十五五"消纳政策催化下的核电、水电板块
Kimi：月之暗面发布2.8万亿参数开源模型Kimi K3，
为首个突破2万亿参数的开源模型。机构认为国产开源模型竞赛进入新阶段，AI应用正从程序员拓展至6至7亿办公人群。7月以来融资客逆势加仓深信服、金山办公等Kimi概念股
核心事件
7月16日，月之暗面发布开源大模型Kimi K3：
参数2.8万亿，MoE架构（896专家，每token激活16个），首款超2万亿参数开源模型。
上下文100万token，原生支持视觉，面向软件工程、知识工作、深度推理。
评测：综合智能仅次于Claude Fable 5和GPT-5.6 Sol；知识工作/智能体超Claude Opus 4.8；长程检索（BrowseComp）单Agent SOTA达91.2分。
商业化
ARR突破3亿美元（截至6月中），API收入占七成，海外付费用户同比+400%。
新一轮融资投前估值315亿美元，较2025年12月C轮（43亿美元）涨超7倍。
行业观点（中金）：国产大模型推动AI从“Vibe Coding”到“Vibe Working”，用户从1亿程序员扩至6~7亿办公人群，商业模式从API计费转向订阅制。
相关标的
深信服（300454）：子公司琥珀资本参投，本月融资净买入1.70亿（Kimi概念第一）。
金山办公（688111）：WPS AI有望接入Kimi长文本，本月融资净买入0.90亿，市值超1100亿。
福昕软件（688095）：PDF办公，机构预测今年净利润同比+314%（增幅榜首）。
万兴科技（300624）：创意软件出海，机构预测今年净利润翻倍。
中文在线（300364）：数字阅读/IP运营，机构预测净利翻倍，市值超百亿。
润泽科技（300442）：通过火山引擎间接提供算力，支撑Kimi训练推理，市值超1100亿。
值得买（300785）：生态伙伴，首批接入Kimi K3，上线OpenHubs平台，17日涨5.98%。
天娱数科（002354）：机构预测今年净利增长约289%。
易点天下（301171）：跨境token聚合平台，分销业务有望快速起量，
财通证券 | ABF：供给趋紧，国产替代机遇凸显
事件：
ABF是ABF载板核心有机树脂材料，性能优异、壁垒高，核心壁垒集中在配方、高精密涂布和固化工艺。AI驱动下，用于高性能AI芯片的ABF用量有望较传统产品提升10倍以上。2025年味之素全球市场份额超95%，扩产节奏偏长期（新工厂计划2028年动工、2032年投产），短期供给弹性有限，ABF交期已超6个月，有望迎来涨价周期。QYResearch预测全球ABF市场2025年5.14亿美元→2032年10.69亿美元（CAGR 10.9%），考虑AI拉动有望超预期。国内厂商加速研发验证，有望切入供应链【0†L4-L9】。
逻辑：
AI需求扩容+海外龙头扩产缓慢→ABF供需缺口形成→国产厂商迎替代窗口。
关注方向：
莲花控股（600186）：参股纽菲斯切入类ABF赛道，布局年产650万㎡NBF膜项目
华正新材（603186）：CBF积层绝缘膜正加速验证
生益科技（600183）：封装基材已达国际领先水平
⚠️
风险提示：
国产替代进展不及预期；行业竞争加剧；需求增长不及预期。以上内容基于公开资料及机构观点整理，仅供参考，不构成投资建议
事件：
AI训练负载的同步运行特征导致稳态运行期间存在较大功率波动，随AI机柜功率逐步提升，GPU负载波动同步放大。超级电容凭借容量大、可快速充放电、使用寿命长等特性，可平缓AI负载中瞬时功率波动，有望打开新市场空间。海外武藏（HSC产品切入AI机柜储能，与Flex合作推动CESS落地）、Maxwell（EDLC老牌，覆盖数据中心等高可靠短时功率场景）率先验证场景，国产厂商迎补位窗口。
逻辑：
AI算力拉动超级电容需求上行，国产厂商迎来技术突围窗口期。
关注方向：
江海股份（002484）：已形成EDLC与LIC/HSC双路线产品及产能布局
火炬电子（603678）：通过中科超容延伸超级电容核心材料、单体器件及模块系统能力
思源电气（002028）：超级电容逐步进入批量交付阶段
东阳光（600673）：已实现交付，向AI领域布局
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风险提示：
AI服务器放量不及预期；超级电容导入进度不及预期；行业竞争加剧风险；原材料及供应链波动风险。以上内容基于公开资料及机构观点整理，仅供参考，不构成投资建议。
东吴证券 | 培育金刚石：AI散热催生导热新机遇，双路线迎产业拐点
事件：
金刚石热导率为铜5倍、铝8倍，适配AI芯片散热。HPHT与CVD两路线互补，2026年初工业金刚石涨价，行业供需拐点显现。中性情景下2030年金刚石散热渗透率10%，对应市场规模约54亿美元（全球服务器液冷市场535亿美元）。
逻辑：
产业正从“培育钻石”向“先进散热”价值重估。散热沿冷板→盖板→芯片背面→衬底分层落地，短期金刚石铜/铝复合材料率先放量，中长期CVD热沉渗透高端算力。
关注方向：
黄河旋风（600172）：国内首条8英寸CVD金刚石热沉片产线已投产（年产2万片），战略转型半导体散热
力量钻石（301071）：募资10.28亿转向金刚石功能材料，聚焦散热/光学等高端应用
四方达（300179）：国内MPCVD设备规模领先，12英寸衬底量产，热导率2000W/(m·K)+，沙雅年产2.5万片基地建设中
中兵红箭（000519）：军工渠道优势，CVD金刚石覆盖散热/半导体加工/航空航天
惠丰钻石（839725）：包头10亿CVD项目（500台设备），利用0.3元/度低价电大幅降本
国机精工（002046）：2025年金刚石散热/光学收入超1000万，民用验证中，年内有望小批量落地
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风险提示：
仅供参考，不构成投资建议。散热市场增长、客户导入进度、降本进度存在不确定性。
东方证券 | 食品饮料：礁石已露，Q3环比改善可期
事件：
6月PPI同比+4.1%（年内高点大概率已现），CPI同比+1.0%，上游涨、下游难顺价。6月社零单月同比回正，需求侧压力边际放缓。26Q2或为食品饮料年度利润端压力最大季度，下半年上游通胀边际回落，Q3利润端有望普遍好于Q2。板块年初以来-17.1%（跑输沪深300约20.5pct），公募重仓比例降至4.33%（2015年以来低位），PE约19倍（白酒处近十年10%分位以内），估值已反映悲观预期。
逻辑：
消费转型阶段，市场对内需预期谨慎、对业绩兑现度要求高，安全边际源自增长。寻找低估值分位+未来三年双位数利润复合增速+后续季度环比改善可验证的标的。
关注方向：
白酒：
贵州茅台（600519，买入）、山西汾酒（600809，买入）
休闲食品及饮料：
东鹏饮料（605499，买入）、洽洽食品（002557，买入）、卫龙美味（09985.HK，未评级）、有友食品（603697，未评级）、万辰集团（300972，未评级）
乳制品及上游：
伊利股份（600887，买入）、新乳业（002946，买入）、优然牧业（09858.HK，买入）、妙可蓝多（600882，买入）
餐饮供应链：
颐海国际（01579.HK，买入）、千味央厨（001215，增持）、海天味业（603288，未评级）、安井食品（603345，未评级）、惠发食品（603536，未评级）
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风险提示：
以上内容基于公开资料及机构观点整理，仅供参考，不构成投资建议。食品安全、产业政策调整、地缘因素导致成本及贸易冲击、管理团队更替等风险。
东方证券 | 商贸零售：6月社零同比+1%，政策加码促消费
事件：
6月社零总额同比+1%（5月为-0.6%），扭转3-5月放缓走势。餐饮收入+1.2%（环比+0.6pct），商品零售+0.9%（环比+1.6pct）。化妆品（+12.6%）、通讯器材（+16.5%）受“618”大促拉动增速居前。服务零售额H1增长5.3%，好于商品零售的1.1%。《扩大消费“十五五”规划》明确2030年社零总额达60万亿元（2026-2030年CAGR 3.66%）；商务部等9部门发文支持符合条件的新型优质零售企业上市。
逻辑：
政策加码促消费+消费IPO边际放开，利好不断稳定消费信心。看好具备强品牌力或渠道壁垒的头部企业，及基本面已出现明确边际改善的企业。
关注方向：
美护：
巨子生物（02367.HK，买入）、毛戈平（01318.HK，增持）、珀莱雅（603605，买入）、若羽臣（003010，未评级）、林清轩（02657.HK，买入）
零售：
名创优品（09896.HK，未评级）、东方甄选（01797.HK，买入）、孩子王（301078，买入）
出海链：
安克创新（300866，未评级）、乐舒适（02698.HK，买入）、致欧科技（301376，未评级）、小商品城（600415，未评级）
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风险提示：
以上内容基于公开资料及机构观点整理，仅供参考，不构成投资建议。消费复苏不及预期、政策落地不及预期等风险。
事件：
全国31省份累计上传医保影像云索引近4.4亿条，5省完成省级影像云招标。济南85家定点医疗机构接入医保影像云，形成数据采集→上传→调阅→医保结算闭环。联影智能胸部核医学AI辅助分诊软件获国内核医学AI领域首张三类证（公司累计20张三类证），数坤科技累计19张三类证。
逻辑：
医保影像云推动AI影像从单院软件项目向省级平台建设+持续运维+增值应用升级。放射检查价格政策已将AI辅助诊断纳入价格扩展项，AI影像开始从医院信息化成本向可计量医疗服务价值转变。行业竞争从拿证数量转向医院准入、付费检查量、续约率。
关注方向：
联影医疗（688271）：全谱系影像设备+AI原生融合+医院装机渠道优势
万东医疗（600055）：影像设备及PACS系统，受益省级影像云建设
讯飞医疗科技（02506.HK）：AI辅助诊断技术及区域平台建设能力
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风险提示：
医保影像云招采及地方收费政策落地不及预期；AI产品医院准入、临床使用及付费转化低于预期；医疗机构信息化投入及回款承压等风险。以上内容基于公开资料及机构观点整理，仅供参考，不构成投资建议。
事件：
1-6月铁路固投3632亿元（+2.1%），客运量23.48亿人（+5.0%），货运量26.22亿吨（+2.5%）。暑运（7.1-8.31）预计发送旅客10.1亿人次（+7.1%），有望再创历史新高。全国铁路机车2.27万台、客车8.3万辆（动车组5230标准组）、货车102.4万辆，动车组2027年起将进入换新周期（大量列车需大修延寿或替换更新）。
逻辑：
暑运旺季客运量创新高+巨大车辆保有量驱动后市场维保替换需求持续扩大，重点聚焦车辆设备环节核心供应商。
关注方向：
整车及核心部件：
中国中车（601766）
牵引系统：
时代电气（688187）
列控及监控系统：
思维列控（603508）
列控及通信信号：
中国通号（688009）
减振降噪部件：
时代新材（600458）
车门：
康尼机电（603111）
内饰：
今创集团（603680）
轮对：
博深股份（002282）
车轴/车厢：
晋西车轴（600495）
盾构机：
铁建重工（688425）、中铁工业（600528）
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风险提示：
宏观经济及政策不确定性、铁路投资不及预期等风险。以上内容基于公开资料及机构观点整理，仅供参考，不构成投资建议。
申万宏源 | 2Q26电子业绩前瞻：“AI+国产化”结构性高景气持续
事件：
电子行业以AI算力为增长引擎、半导体国产化为关键辅线。存储、CCL/PCB、半导体设备零件等环节景气度持续向上，封测、功率半导体及模拟迎结构性机会。半导体设备/零件受益晶圆厂扩产及国产替代加速（江丰电子+205%、神工股份+63%）；封测受益存力/运力/电力供需偏紧（通富微电+318%）；功率订单饱满，中低压已二次调价（新洁能、扬杰科技、芯联集成营收+25%+）；模拟平台型景气延续（纳芯微、思瑞浦营收+50%）；存储盈利爆发（兆易创新营收+226%、归母+1495%；德明利+233%；江波龙+134%）；PCB/CCL受益AI服务器放量及涨价（沪电+79%、深南+55%、生益+132%、南亚+355%、华正+525%）；MLCC高端产能缺口持续至2027年。
逻辑：
2026年AI应用商业化与算力国产化趋势走强，电子行业景气度有望维持上行。
关注方向：
AI算力国产化：
中芯国际（688981）、华虹公司（688347）、工业富联（601138）
AI存储：
兆易创新（603986）、澜起科技（688008）
半导体设备/零部件国产化：
北方华创（002371）、中微公司（688012）、江丰电子（300567）
PCB/CCL：
东山精密（002384）、华正新材（603186）
⚠️
风险提示：
AI产业进展不及预期、半导体国产化不及预期。以上内容基于公开资料及机构观点整理，仅供参考，不构成投资建议。
事件：
①美光将2035年前美国本土投资上修至超2500亿美元（此前2000亿），目标美国DRAM产能占全球40%；日本项目投资93亿美元布局HBM产线。②SK海力士纳斯达克上市募资265亿美元，全部用于扩产和工艺升级，公司表示内存短缺或持续至2030年后。③南亚科技Q2毛利率79.5%（历史新高），ASP环比+60%，今明年资本支出预计超500/2000亿新台币，2026-2028年产能扩张约69%。④应用材料表示未来8个季度需求可见度极高，部分客户已提供截至2030年方向性展望。⑤三星电子对4nm/5nm先进节点及部分车用8nm代工涨价约15%，台积电计划将7nm及更先进制程涨价5%-10%。
逻辑：
存储龙头业绩及展望提振市场对存储高景气延续性预期，SK海力士美股上市及长鑫IPO强化半导体设备出货预期。代工龙头涨价及向先进制程产能调节带来订单外溢，利好国产制程代工及成熟制程产能利用率提升。
关注方向：
半导体设备/材料/洁净室（存储扩产受益）：
北方华创（002371）、中微公司（688012）、拓荆科技（688072）、华海清科（688120）、盛美上海（688082）、中科飞测（688361）、芯源微（688037）、江丰电子（300567）、鼎龙股份（300054）、安集科技（688019）、美埃科技（688376）、亚翔集成（603929）、柏诚股份（601133）
国产代工/封测（订单外溢+产能利用率提升）：
中芯国际（688981）、华虹公司（688347）、长电科技（600584）、通富微电（002156）
⚠️
风险提示：
贸易摩擦加剧、需求复苏不及预期、产能扩张不及预期、竞争加剧。以上内容基于公开资料及机构观点整理，仅供参考，不构成投资建议。
重大投资类
TCL中环（002129）：
拟119.6亿元投建集成电路用半导体大硅片深圳项目，以子公司深圳中环领先为主体实施。
海航控股（600221）：
拟向空客购买40架A320NEO系列飞机，交易总金额不超53.6亿美元。
中国国航（601111）：
拟约124.4亿美元向空客购买15架A350-900飞机（公司本部）及40架A320NEO系列飞机（子公司深圳航空），2029—2032年分批交付。
广西能源（600310）：
拟83.34亿元建设广西贺州抽水蓄能电站，设计装机140万千瓦。
安纳达（002136）：
全资子公司拟32.98亿元投建年产30万吨电池级磷酸铁一体化工程项目。
招商轮船（601872）：
拟新建6艘VLOC矿砂船，总投资不超49.3亿元，2029—2030年交付。
国科微（300672）：
拟定增募资不超50.61亿元，用于新一代AI视觉处理芯片、媒体交互AI芯片、端侧AI芯片研发及产业化等。
宝色股份（300402）：
拟9.7亿元投建宝色高端超限装备智能制造项目，建设周期36个月。
滨化股份（601678）：
拟18.22亿元投建一期7万吨/年卤化丁基橡胶项目（总规划25万吨/年，分两期）。
资产重组/合作类
泛亚微透（688386）：
拟收购天缘电工54.09%股份取得控股权，拓展聚酰亚胺薄膜（PI）产品品类。
朗科智能（300543）：
拟3675万元受让朗固科技35%股权（持股升至60%），取得控制权，打通智能控制器与整机代工业务。
光洋股份（002708）：
与盘毂动力签署战略合作框架协议，共建联合创新实验中试基地，攻关轴向磁通电机核心动力单元总成技术。
九州一轨（688485）：
拟6998.96万元增资通用半导体，持有约6.47%股权。
国城矿业（000688）：
控股子公司国城锂业签署锂辉石精矿委托加工协议，加工约48000吨锂辉石精矿。
业绩预增/经营数据
德科立（688205）：
上半年净利润预增216.8%—277.31%，预计8900万元—1.06亿元。AI算力投资加速，数通业务成核心增长引擎。
华锐精密（688059）：
上半年净利润预增145.73%—192.54%，预计2.1亿元—2.5亿元。碳化钨涨价带动产品售价提升，毛利率提升。
中船特气（688146）：
上半年净利润3.48亿元，同比增长95.63%；营收19.04亿元，同比增长83.13%。
智微智能（001339）：
上半年净利润3.88亿元，同比增长281.92%；营收30.5亿元，同比增长56.64%。
金煤科技（600844）：
上半年净利润2041.38万元，同比扭亏（上年同期亏损7280.74万元）。
中铝国际（601068）：
上半年新签合同181.87亿元，同比+10.89%；海外合同48.57亿元，同比+52.31%。
华润新能源（001248）：
上半年累计售电量355.26亿千瓦时，同比+6.66%，太阳能发电+52.06%。
湘电股份：
预计今年调相机、飞轮储能收入规模同比有大幅增长。（互动平台）
三友医疗（688085）：
在欧洲完成首台多臂脊柱手术机器人装机，春风化雨8i Robotics在欧洲开始科研临床工作。
合同/中标
宏盛华源（601096）：
预中标国家电网特高压及输变电项目，合计7.45亿元，占2025年营收7.78%。
宏润建设（002062）：
签署福海大道快速路工程施工合同，金额4.58亿元，占2025年营收7.97%。
银龙股份（603969）：
子公司签订狮子洋大桥高强度锌铝合金钢丝采购合同，金额4.19亿元（含税）。
通光线缆（300265）：
子公司预中标国家电网项目合计2.29亿元，占2025年营收9%。
天邑股份（300504）：
预中标中国移动智能家庭网关集采项目，标包1拟中标13.41%，标包2拟中标9.76%。
回购/增持
领益智造（002600）：
回购资金总额由2—4亿元上调至4—8亿元。
恒通股份（603223）：
控股股东一致行动人拟不超5000万元增持。
苏文电能（300982）：
拟3000万元—6000万元回购，用于员工持股或股权激励，回购价不超18元/股。
盈康生命（300143）：
拟3000万元—6000万元回购，用于注销并减少注册资本，回购价不超10元/股。
鸿富瀚（301086）：
控股股东提议2500万元—5000万元回购。
雅本化学（300261）：
拟2500万元—5000万元回购，用于员工持股或股权激励，回购价不超6.89元/股。
监管处罚/立案
慧辰股份（688500）：
实控人、董事长兼总经理赵龙因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被刑事拘留。
ST文峰（601010）：
公司及控股股东文峰集团因涉嫌信披违法违规被证监会立案。
业绩下滑/亏损
捷佳伟创（300724）：
上半年净利润预降73.23%—80.22%，预计3.62亿元—4.9亿元。光伏行业阶段性调整，设备验收数量减少。
国网信通（600131）：
上半年净利润2.31亿元，同比下降12.97%。
数字认证（300579）：
上半年预亏4000万元—5000万元，同比减亏。
纵横股份（688070）：
上半年预亏2359.43万元，同比减亏。
四川美丰（000731）：
子公司生产装置例行年度检修约1个月，预计影响三聚氰胺0.47万吨、复合肥1.75万吨、硝酸铵2.0万吨。
澄清/风险提示
星网宇达（002829）：
2连板异动。股价短期涨幅较大，后续可能存在较大回调风险。上半年盈利约1.4亿元来自对外投资项目投资收益（非经常性损益），扣非后仍亏损；卫星通信业务与长征十号乙海上回收无关；低空经济、低轨互联、自动驾驶等业务营收不足5%。
信通电子（001388）：
5天4板异动。7月以来涨幅35.27%，存在市场情绪过热及非理性炒作，可能存在快速下跌风险。
甘咨询（000779）：
异动。不涉及东数西算及算力服务，个别媒体“高盛重仓持有”报道严重失实。
劲旅环境（001230）：
异动。无人驾驶业务营收占比极小，现阶段不会对经营业绩产生重大影响。
开润股份（300577）：
异动。子公司间接投资深度求索4000万元，穿透持股0.0114%，仅财务性投资，不构成重大影响。
道明光学（002632）：
2连板异动。不存在“AI手机”相关业务。
美格智能（002881）：
异动。端侧AI、机器人等领域产品能否取得预期效益存在不确定性。
超卓航科（688237）：
控制权变更事项推进中，股票继续停牌不超3个交易日。
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