随着中东地缘纵深演绎，霍尔木兹海峡依旧未能有效通航；多国开始释放石油储备并收紧相关产品出口并将煤炭作为保供能源。
3.5：IEA宣布协调成员国释放6000万桶战略石油储备，但市场预估仅能缓解2周缺口。
3.7：中国能源局发布《煤电灵活性改造专项行动方案》，要求”十四五”末存量煤电机组调峰能力提升至80%。
3.8：布伦特原油突破125美元/桶，煤制油/煤制烯烃成本优势较石脑油路线扩大至40%以上。
3.9：欧盟正式将煤炭重新列入”关键过渡能源”，德意两国宣布重启燃煤电厂储备容量。
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【核心观点】：
一方面，全球油价中枢系统性上移，煤化工相对于石油化工的成本优势进入历史极值区间。
煤制烯烃、煤制乙二醇、煤制油路线在当前油价下性价比突出（尤其是新疆煤），而国内具备全球最完整煤化工产业链和最低煤炭开采成本，有望承接全球化工品成本重构的红利。
另一方面，新能源装机狂飙突进背后， 煤电从”主体电源”转向”调节性电源”，利用小时数下降但#容量电价和辅助服务补偿机制落地，盈利稳定性反而增强。
同时高油价倒逼下，煤制氢、煤制甲醇等替代路线需求刚性凸显。
因此我们认为煤炭板块兼具能源安全与成本替代双重逻辑，确定性极强，建议作为战略板块配置。
【重点推荐】：
-动力煤（调峰刚需+长协锁价）： （重组国投旗下煤炭资产）、
陕西煤业（资源禀赋最优）、 （海泽滩千万吨级煤矿进展超预期）。
-焦煤（钢铁行业复苏+供给收缩）：
-煤化工（高油价下极致性价比）： （煤制烯烃成本之王）、华鲁恒升（煤化工平台型龙头）、 （澳洲产能+煤制油）
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