罗曼股份：算电一体重构AIDC，电力体系升级下的新质算力龙头
——基于全国统一电力市场与算电协同政策的深度解读
国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，搭建六大市场体系与三大统一制度体系，系统性拆除跨省跨区交易壁垒，推动电力市场从计划定价向市场驱动转型；叠加容量电价新机制落地、新型储能加速入市、绿电交易放量，电力市场化改革进入深水区。电力体系升级+算电协同重构AIDC市场，正成为AI新基建最确定的主线。罗曼股份（605289）通过控股武桐高新、打通数智能源与智算基础设施，率先构建绿电供给—液冷智算—柔性负荷—电碳协同闭环，成为A股稀缺的“算电一体”标杆。
一、政策定调：算电协同从试点走向国家战略，AIDC迎底层重构
2026年政府工作报告首次将算电协同、超大规模智算集群纳入新基建工程，标志算力与电力深度耦合上升为国家战略。政策核心指向以算调电、以电优算：
1.
电力侧：全国统一电力市场打破省间壁垒，绿电直供、峰谷电价、容量电价机制完善，AIDC从刚性负荷转为高弹性柔性负荷，可通过任务迁移、功耗调峰参与电网调节，获取电价优惠与配套支持。
2.
算力侧：引导AIDC向绿电富集区集聚，推动源网荷储算一体化，降低用电成本、提升PUE合规性，加速国产算力与液冷技术规模化落地。
东北计算机指出，电力市场统一与算电协同，将彻底重构AIDC成本结构、选址逻辑与运营模式：谁能掌控绿电、谁能实现低PUE、谁能深度协同电网，谁就能占据AI算力时代的成本与合规制高点。罗曼股份正是在这一逻辑下，完成从景观照明龙头向算电融合新贵的战略跃迁。
二、罗曼股份：以武桐高新为核，打造算电一体全栈能力
罗曼股份通过数智能源+武桐高新AIDC双轮驱动，形成“电支撑算、算优化电、绿电保底、液冷提效”的完整闭环，区别于纯电力、纯算力公司，具备不可复制的协同壁垒。
1. 能源底盘：数智能源筑牢绿电供给与柔性负荷能力
公司以“绿电点亮城市”为起点，布局分布式光伏、用户侧储能、虚拟电厂配套、节能改造，已在大连、上海、成都落地标杆项目，中标宁德时代89.44MWh储能项目，具备从发电、储电到用电侧的一体化能源管理能力。
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绿电直供：为AIDC提供稳定低价绿电，契合国家枢纽节点绿电占比超80%要求；
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储能保底：平抑算力负荷波动，应对峰谷电价，提升电网接入友好性；
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柔性调度：将智算中心作为可调节负荷，参与电力市场交易，进一步降低度电成本。
2. 算力核心：武桐高新卡位AIDC基础设施，液冷+国产算力双领先
2025年罗曼股份以1.96亿元收购武桐高新39.23%股权，叠加表决权委托实现绝对控股（51.02%），11月完成并表，正式切入AI算力核心赛道。
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技术壁垒：自研泵驱两相液冷，实现100%全液冷散热，PUE低至1.06–1.15，远超行业平均；GPU集群高速组网，提升算力利用率与稳定性。
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订单兑现：2025年12月落地4.48亿元算力设备合同，覆盖北京光码、天津茂元、招商局智融等优质客户；2025–2027年锁定意向订单18.5亿元，业绩高增确定性强。
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业绩对赌：武桐高新承诺2025–2027年累计扣非净利润不低于4亿元，为上市公司提供稳健增长支撑。
3. 算电融合：电碳算协同，重构AIDC运营范式
罗曼股份的核心竞争力，在于能源与算力的深度耦合：
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以电优算：绿电+储能直供，降低算力用电成本20%–30%，液冷技术进一步压缩能耗支出；
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以算调电：智算集群作为柔性负荷，响应电网调度，参与削峰填谷，获取辅助服务收益；
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电碳协同：绿证交易+碳足迹管理，满足国企、央企客户碳中和要求，提升项目溢价与中标率。
这一模式完美契合全国统一电力市场方向，既解决AIDC“用电贵、供电紧、合规难”三大痛点，又为电力系统提供新型调节资源，形成政策、产业、财务三重正向循环。
三、行业对比：罗曼股份算电一体，卡位最具弹性赛道
当前A股算电融合标的分为三类：电力企业转型算力、算力企业配套电力、能源+算力双主业闭环。罗曼股份属于稀缺的双主业闭环，兼具成长性与确定性：
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区别于传统电力企业：拥有武桐高新核心算力技术与订单，不局限于供电配套，直接分享AI算力高毛利；
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区别于纯IDC/算力企业：自有绿电与储能能力，用电成本更低、电网合规性更强、抗周期能力更优；
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区别于豫能控股等地方能源平台：立足长三角算力枢纽，客户以AI企业、招商局等高端客户为主，订单质量与溢价更高。
在电力体系升级与算电协同重构AIDC的大趋势下，罗曼股份能源底盘稳、算力弹性足、协同壁垒高，有望成为板块核心标的。
四、投资逻辑：政策共振+订单落地+业绩兑现三重驱动
1.
政策红利：全国统一电力市场+算电协同新基建，持续赋能绿电直供、柔性负荷、液冷智算赛道；
2.
业务兑现：武桐高新大额订单落地，2025年公司扭亏为盈，归母净利5000–6000万元，算电业务成为增长主引擎；
3.
估值重塑：从传统照明估值体系，转向AIDC+算电融合估值体系，业绩与估值双击空间打开。
五、风险提示
武桐高新业绩对赌实现风险；算力行业竞争加剧风险；绿电与储能项目推进不及预期风险；电力市场政策变动风险。
结语
电力体系升级重构AIDC成本与格局，算电协同成为AI新基建的核心命题。罗曼股份以数智能源为底座、以武桐高新为算力引擎，率先实现绿电—储能—液冷智算—柔性调度—电碳协同全链条落地，是A股最正宗、最具弹性的算电一体标的。随着全国统一电力市场深化与算电协同政策落地，公司有望持续受益于行业变革，成长为AI时代的新型算力能源龙头。
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