# 希荻微（688173）：下一个龙头，正在悄悄长大
**一句话定性：** 它不是靠讲故事的芯片股，而是一家卡在端侧 AI、汽车电子和手机影像三大风口上的模拟芯片公司——业绩拐点、产品放量、并表增厚、减值出清、低位回购，五件事正在同时发生。
## 一、它是谁
希荻微电子集团股份有限公司，科创板 688173，成立于 2012 年，2022 年 1 月 21 日科创板挂牌上市，是国内领先的电源管理及信号链芯片供应商之一，主营业务是高性能模拟及数模混合集成电路的研发、设计与销售。主要产品包括高性能 DC/DC 及 PMIC 芯片、锂电池充电管理芯片、端口保护及信号切换芯片、自动对焦及光学防抖芯片、触控芯片等。公司 2026 年的打法很清晰：深耕“电源管理 + 端口保护 + 对焦防抖 + 触控传感”四大核心产品线。
## 二、预期一：端侧 AI 电源，已经批量供货头部品牌
这是最硬的预期——不是 PPT，是已经出货的订单。
AI 手机方面，公司自主研发的硅负极电池配套 DC/DC 芯片已批量供货小米、OPPO、vivo、传音、联想等头部品牌，随终端机型迭代和产品下沉持续放量；AI 眼镜方面，高性能电源管理芯片和端口保护芯片已通过代理商及 ODM 厂商向雷鸟、亿镜、夸克、Meta 出货，并通过高通参考设计合作进一步提升渗透率。AI PC 产品也进入了全球知名 PC 生态芯片厂商供应链，超低功耗电源管理芯片适配 AI 手机、AI 眼镜的轻量化续航需求。
逻辑很简单：AI 功能越强，功耗管理越关键。手机、眼镜、PC 三个终端同时放量，电源管理芯片是每台设备都绕不开的环节。
## 三、预期二：车载业务，2026 下半年到 2027 年进入批量交付期
车载电源管理芯片的市场渗透率持续提高，多家整车厂平台化定点项目预计 2026 下半年至 2027 年陆续批量交付。车载的意义在于：消费电子看周期，车载看定点。一旦进入整车厂的平台化供应体系，订单的持续性和可见度完全不同。
## 四、预期三：并购诚芯微，并表增厚业绩
2026 年 3 月，公司完成对深圳市诚芯微科技有限公司的收购并将其纳入合并报表范围，诚芯微纳入合并报表后经营状况良好并保持盈利，对公司整体经营业绩形成正向贡献。
这笔并购直接反映在收入上：2026 年前三季度，公司实现营业收入 7.95 亿元，同比增长 10.88%；第三季度营业收入 2.66 亿元，同比增长 6.26%。2026 年上半年，公司已形成多条产品线均衡发力的格局：电源管理芯片及解决方案收入 19,274.11 万元，自动对焦及光学防抖芯片收入 19,337.27 万元，两者共同构成收入的稳定基本盘；触控等数模混合芯片及解决方案收入 8,108.89 万元，端口保护及信号切换芯片收入 5,627.41 万元。
## 五、预期四：三季报的亏损，是一次性减值出清
2026 年前三季度，公司归母净利润亏损 9,187.39 万元。但要看清亏损的构成：2026 年 1–9 月，公司计提资产减值准备合计 4,705.76 万元，其中对控股子公司 Zinitix 计提商誉减值 3,421.76 万元，原因是 Zinitix 因市值不达标被韩国交易所指定为管理股，存在退市风险，公司基于谨慎性原则计提了商誉减值。
换句话说，亏损扩大的主因是这笔一次性计提，而不是主营业务垮了——同期营收还在增长 10.88%。减值一次性出清之后，报表反而更干净，2027 年的业绩基数更低、弹性更大。机构也看到了这一点：2026 年 5 月 26 日，中航证券发布研报《跟踪点评：新兴业务多点开花，业绩拐点加速到来》，给予“买入”评级。
## 六、预期五：位置——从 20 元回落到 10 元附近，市值约 40 亿，还在回购注销
2026 年 7 月 2 日，股价盘中最高报 20.03 元，触及近一年最高点；到 11 月初，股价已回落到 9.56 元一带，总市值约 39.71 亿元，52 周最低 9.35 元。2026 年 11 月 9 日，公司临时股东大会审议通过注销回购专用账户中 2,184,196 股股份，总股本由 415,428,019 股减至 413,243,823 股。回购注销是最直接的信号：公司认为自己的股票值得收回来。
股价从高点腰斩、回到 52 周低位附近，同时基本面的催化剂却在 2026 下半年到 2027 年陆续兑现——预期差，就在这里。
## 七、为什么是“下一个龙头”
龙头不是涨出来的，是卡位卡出来的：赛道上，电源管理 + 信号链贴近终端放量，AI 手机、AI 眼镜、AI PC、汽车电子都要用；客户上，小米、OPPO、vivo、传音、联想、Meta、雷鸟，加上多家整车厂的平台化定点，都是头部；产品上，四条线均衡发力，不靠单一爆款；时间上，2026 下半年至 2027 年，车载定点批量交付、AI 眼镜放量、诚芯微并表全年贡献，三件事叠加在同一个窗口。
**结论：** 688173 希荻微，营收在增长、产品线在均衡、客户在头部、减值在出清、股价在低位、公司在回购。下一个龙头，往往就是在“基本面拐点 + 股价低位”同时出现的时候长出来的。现在不看它，等它涨起来再看，就晚了。
*数据来源：公司 2026 年半年报、三季报及相关公告，东方财富、富途等公开行情数据（2026 年 11 月初）。股价、市值随市场波动，以实时行情为准。*
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