如果说云南锗业是那种孤注一掷的科技转型股，那中金岭南就是典型的家里有矿、顺便降维打击”
的资源巨头。
关于它做磷化铟和锗到底靠不靠谱，我们可以从三个层面来拆解：
1. 资源底气：它是真正的“上游霸主”
这是它相比云南锗业最大的优势。
• 铟（磷化铟的原料）： 中金岭南是国内铅锌冶炼巨头，而铟主要从锌矿中提炼。2026 年它的目标是铟锭产量达到 3 吨，比 2025 年直接翻了 8 倍。
• 锗（锗衬底的原料）： 它 2026 年的高纯二氧化锗目标是 7.3 吨，产量也在快速爬坡。
• 靠谱点： 它的原料是自给自足的“副产品”，成本极低。当 AI 导致铟价、锗价飞涨时，它是赚两份钱：一份是卖原材料的钱，一份是卖加工后半导体衬底的钱。
2. 项目进度：从“炼金”到“做芯片材料”
中金岭南目前最被市场看好的是它的韶关冶炼厂技改项目。
• 具体产能： 根据 2026 年 5 月的最新进展，该项目总投资 4.24 亿元，规划年产：
• 磷化铟（InP）衬底：12 万片
• 砷化镓（GaAs）衬底：62 万片
• 锗（Ge）单晶衬底：12 万片
• 现状： 这个项目已经进入落地阶段。2026 年一季度，它的新材料项目已经开始贡献业绩，这也是支撑它一季度净利润大增 84% 的重要原因之一。
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