重磅实锤上海医药是Moderna与默沙东肿瘤疫苗联合用药Keytruda全国总代理商 拥有Keytruda新药总代权以及全国仅有的两家进口疫苗经销商
2026年8月19日，Moderna与默沙东(MSD)联合宣布，双方共同开发的个性化mRNA癌症疫苗intismeran autogene(项目代号mRNA-4157/V940)联合PD-1单抗Keytruda(帕博利珠单抗，K药)，在INTerpath-001三期临床试验中取得积极结果。该试验共入组1137名高危黑色素瘤术后患者，结果显示联合疗法显著降低了术后复发及远处转移风险，达到主要终点。此前公布的KEYNOTE-942二期b研究五年随访数据显示，该疫苗联合K药，对比单用帕博利珠单抗，可将患者复发或死亡风险降低49%，远处转移或死亡风险下降59%，长期生存获益明确，安全性整体可控，多数不良反应为轻中度，无4-5级严重不良事件。
默沙东的K药(Keytruda)是全球最畅销的抗肿瘤药物，2025年全球销售额突破320亿美元，覆盖黑色素瘤、NSCLC、头颈癌、霍奇金淋巴瘤、尿路上皮癌、MSI-H实体瘤等数十项适应症，是肿瘤免疫治疗的基石药物。然而K药单药在多数实体瘤中的客观缓解率(ORR)通常仅为20%—30%，如何提高应答率、克服耐药、延长无复发生存期(RFS)是其面临的核心问题。将个性化mRNA疫苗与K药联用，被视为"唤醒T细胞+解除免疫刹车"的黄金组合：mRNA疫苗负责"教会"免疫系统识别肿瘤特异性抗原，K药负责"松开"T细胞的刹车，二者机制互补，有望大幅提升应答深度与持续时间。Moderna与默沙东自2022年起建立战略合作，共同开发mRNA-4157/V940，默沙东已累计支付超过100亿美元的合作款项。
消息公布后，Moderna单日暴涨177%，市值从约250亿美元跃升至近700亿美元，这一涨幅在大型生物医药公司历史上极为罕见，反映市场对Moderna估值逻辑的根本性重估——从"后新冠时代的现金牛+管线故事"重新定价为"具备商业化潜力的肿瘤治疗平台"。默沙东上涨13%，同样体现出市场对K药生命周期延长、新一代肿瘤管线兑现价值的认可。高盛给出的120美元目标价对应约1000亿美元市值，意味着Moderna若能在NSCLC等大适应症取得成功，峰值年销售额有望突破150亿美元
上海医药的公众号发文称上海医药的进口业务多年处于全国领先地位，拥有包括Keytruda、Opdivo等在内的诸多进口新药总代权。同时是全国仅有的两家进口疫苗经销商，公司拥有覆盖全国31省的冷链配送网络,疫苗业务高速增长，实现销售收入21.77亿元，新闻显示上海医药与默沙东中国就PD-1新药可瑞达
（Keytruda）签署产品战略合作协议，将国内上市的两大PD-1新药O药与K药的全国总代资格均收入囊中，截至报告期末上海医药销售Keytruda一个月收入为1.5亿元。这款Moderna共同研发的mRNA肿瘤疫苗必须与Keytruda联合使用。未来该疫苗在中国获批上市并推广，会增加Keytruda的使用场景和需求量。凭借现有的Keytruda全国总代理商，上海医药在药品销售和冷链配送环节有望伴随K药销量增长而最为受益。凭借这一层关系上海医药也有一定的可能性能获得Moderna肿瘤疫苗进口疫苗总代理权。
上海医药是默沙东Keytruda全国总代理商能不能复制当年中国医药辉瑞新冠药全国代理商创造的4倍涨幅。
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