这次Q3业绩低于预期，核心拖累是研发、管理费用的大幅抬升。公司正在往更前沿的高速互连、下一代光模块、NPO/CPO方向加码，招了不少高速DSP、硅光、下一代架构方向的高端研发和技术管理人才，这批高薪人员的薪酬集中在本季度兑现，直接吃掉了一部分利润。
所以看待这家公司，眼光要换一下，站长远看，现在正是它大规模前置投入下一代技术、从成熟光模块厂商往长期成长赛道加码的阶段。单看收入端本身还是保持增长，高端1.6T产品也在持续上量。
当下股价的定价，其实也是市场在切换估值视角：从单纯成熟业务的价值股估值，开始给一部分长期成长的定价。短期利润被费用压制，但收入和产品迭代没有被压制
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