世龙实业（002748）氯化亚砜（源头）→芳纶纸

首先看看芳纶纸为啥这么强，当前市场预期芳纶纸仅用于蜂窝芯材和电气绝缘，但对其在PCB材料应用能力显著低估。

1、为什么芳纶纸能用于pcb材料？

① 相较于传统玻纤材料，芳纶纤维能做到负CTE，减少热循环后的分层、翘曲和焊点开裂。

② 芳纶纸的Dk只有玻纤的一半，Df低一个数量级，在信号传输速度、损耗等表现更强。

③ 在大功率和高温场景中，芳纶纸较RF-4具有更好的耐热、绝缘性能。在电源、垂直供电领域具备更好的适配场景。

④ 芳纶纤维红外吸收率>80%，更适配激光加工开孔。

综上，受益于低热膨胀、低介电损耗、高耐热、易激光加工能力，芳纶纸在载板/电源层/垂直供电三大场景具备更强的适配优势。

芳纶纸产业链：

氯化亚砜：用来把 “间 / 对苯二甲酸” 做成 “间 / 对苯二甲酰氯”

芳纶纸 ← 短切 + 沉析纤维（1313/1414） ← 苯二胺 + 苯二甲酰氯 ← 氯化亚砜（源头）

世龙实业：

氯化亚砜 -5万吨/年

公司氯化亚砜系列产品包括氯化亚砜、丁酯、氯醚，主要产品为氯化亚砜。 2025 年，氯化亚砜产品市场呈现“先稳后升”的走势。上半年，受上游原材料涨价驱动，价格有所上行，随后因下游需求减少及行业集中检修影响，价格回落并逐步趋稳； 下半年，伴随下游新型锂盐 LiSFI 产能释放，推动氯化亚砜产品行情上扬，产品价格稳中上行。整体而言，产品全年销售均价同比有所上涨。

最上游核心原料铲子股世龙实业，产品的扩展必定带动原料的跟随，好比磷化铟，目前还处于低位可以重点关注。

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