近日，电力规划设计总院发布的《中国电力发展报告2026》为行业发展划定了清晰的增长路径：2026年我国全社会用电量预计达11万亿千瓦时，同比增长6%，2027年、2028年将进一步攀升至11.6万亿和12.2万亿千瓦时。报告特别指出，算力用电有望成为超预期增量，叠加“十五五”时期新型能源体系建设的持续推进，电力产业链正迎来需求扩容与结构升级的双重机遇。一、需求端：三重动力推高用电中枢
当前电力需求的增长并非单一因素推动，而是产业升级、民生改善与新兴赛道三重动力共同作用的结果，这也决定了电力行业的增长具备长期确定性。
1️⃣产业与民生用电稳步扩容：第一产业随着现代设施农业规模化推广、农村生产电气化深度普及，用电需求保持平稳快速增长；非高载能第二产业的快速发展带动用电量刚性增长；第三产业与居民生活用电延续中高速增长态势，三者共同筑牢了用电需求的基本盘。
2️⃣算力用电成为超预期增量：AI大模型迭代、智算集群建设催生了海量电力需求，数据中心作为高可靠、高负荷的用电主体，正在重塑电力需求结构。传统电力系统主要适配分散、波动的用电负荷，而算力中心的集中式大负荷特性，对供电稳定性、电能质量提出了更高要求，也为电力产业链催生了全新的增长极。
3️⃣极端天气与负荷峰值抬升：2026年8月全国全社会用电量突破万亿千瓦时，全国用电负荷创下15.6亿千瓦的历史新高，较上年最大负荷高出4969万千瓦，迎峰度夏期间部分区域电力供需偏紧，进一步凸显了加快电力供给能力建设与电网调度升级的紧迫性。
电源是电力系统的供给端，在用电需求持续增长的背景下，不同类型电源的定位与价值正在发生动态变化。
1️⃣热电联产：短期保供弹性最强。热电企业兼具供热与供电双重属性，在冬季供暖季与夏季用电高峰阶段，保供价值进一步凸显。杭州热电主业为工业园区热电联产和集中供热，推进“数智热电”建设与资源综合利用，业务具备极强的区域垄断属性；惠天热电是沈阳市核心供热企业，当前正处于经营修复阶段；大连热电是大连主城区热电联产和集中供热平台，2026年上半年已实现扭亏为盈；京能热力作为京能集团旗下热力板块核心平台，热力服务收入占比超98%，业务集中在北京及河北区域，区域供热垄断属性突出。这类企业的投资逻辑主要围绕区域供需紧张下的电价弹性与供热业务稳定性展开，短期行情催化属性较强。
2️⃣水电：低边际成本的优质基荷电源。水电具备发电成本低、现金流稳定、调峰能力强的特点，是电力系统中稀缺的优质调节资源。长江电力作为大型水电运营平台，在用电需求增长、新能源占比提升的背景下，其基荷供电、跨区域调峰的价值持续提升，盈利稳定性极强，适合长期配置；闽东电力依托福建区域水电资源优势，是极具地方特色的水电运营平台，在区域电力供需偏紧背景下具备充足的业绩弹性。
3️⃣核电：全天候稳定电源的稀缺性凸显。核电能够提供连续、低碳、稳定的基荷电力，与间歇性的风电、光伏形成天然互补。中国核电作为核电运营龙头，在AI数据中心对全天候可靠电力需求持续上升的背景下，核电作为稳定电源配套的价值进一步凸显，长期成长空间明确。
4️⃣风光运营：绿电需求增长的直接受益者。风电、光伏是新能源装机扩张的核心主体，绿电交易与消纳比例提升为运营企业带来了明确的增量收益。三峡能源作为大型风电、光伏运营商，直接受益于新能源装机扩张与绿电需求增长，同时其盈利也受市场化电价、利用小时数等因素影响；上海电力、宁波能源、浙江新能均为地方绿电运营龙头，依托区域资源布局风电、光伏、水电等多元绿电资产，将直接受益于绿电交易规模的持续扩容。
5️⃣风电设备：大兆瓦与深远海是核心方向。风电技术迭代速度快，大兆瓦机组、深远海开发是行业核心趋势。中船科技旗下中船海装覆盖陆上和海上风电赛道，全球首台25MW级构网型海上风机已顺利下线，海上项目订单增长持续推动收入提升，其投资逻辑聚焦大兆瓦风机技术突破与订单改善节奏；大金重工是全球风电塔筒龙头，深度绑定海外头部风电整机厂商，深远海大兆瓦塔筒订单占比持续提升；威力传动专注于风电减速器核心部件研发，是大兆瓦风电传动环节的核心国产替代标的；龙溪股份的关节轴承、传动部件产品广泛应用于风电核心装备，是风电产业链上游关键零部件供应商。
6️⃣光伏设备与材料：新能源电力供给的上游支撑。光伏是绿电装机增长的核心支柱，上游材料与设备环节直接受益于装机规模扩张。弘元绿能是光伏硅料硅片环节龙头，同时布局精密机床与单晶硅材料研发生产，是光伏切割设备供应核心企业；爱旭股份是全球高效光伏电池龙头，ABC技术路线持续迭代，充分受益于分布式光伏与地面电站装机需求增长；江特电机在锂电与电机领域深度布局，其特种电机产品可适配新能源发电装备需求；宏柏新材的功能性硅烷产品可用于光伏封装材料环节，是光伏上游材料细分领域的代表性标的。
电网是连接电源与用户的核心枢纽，用电负荷增长、新能源并网、算力负荷接入都对电网的传输能力、调度能力、智能化水平提出了更高要求，是电力产业链中订单兑现最明确的环节。
1️⃣智能电网与调度：AI赋能下的效率升级。传统电网调度模式难以适配新能源高比例接入、负荷结构复杂化的新形势，AI与电力调度的融合成为必然趋势。国电南瑞是国内电网调度、继电保护、特高压控制和电力自动化领域的平台型企业，已落地城市电网主配一体调度智能体，新型电网扩建与AI电力调度是其长期成长核心逻辑；东方电子覆盖配电自动化、电能计量、调度及能源管理业务，2026年上半年智能配用电收入同比增长36.74%，新中标金额超63亿元，业务兑现度远高于纯概念型企业；国网信通是国家电网旗下数字化服务平台，聚焦电力通信网络、云网基础设施与能源数字化业务，深度参与智能电网调度系统建设；申昊科技专注于电网智能巡检机器人研发，产品覆盖变电站、输电线路全巡检场景，是电网运维智能化的核心受益标的；亚联发展曾披露基于华为相关平台开发变电站智能网关、无人值守变电站智能运检系统，但当前相关业务规模仍需后续订单验证，需持续关注后续落地进展。
2️⃣特高压与配网设备：主网扩容+配网升级双轮驱动。跨区域绿电输送需要特高压通道作为支撑，而算力负荷、分布式电源接入则倒逼配网加速升级。许继电气产品覆盖特高压直流、智能变电、配网自动化、储能和充换电领域，直接受益于主网扩容与高可靠配电需求增长；四方股份主要覆盖继电保护、电网自动化、发电控制和源网荷储协同赛道，在AI数据中心集中式大负荷背景下，电网稳定控制、绿电直连和储能调节的重要性持续提升；精达股份是国内电磁线龙头，产品广泛应用于变压器、电机等电力设备核心部件，是电网设备上游核心材料供应商；宁波东力的传动设备产品可适配电网输配电装备需求，在电力传动细分领域具备深厚技术积累；中电鑫龙布局智能配电、电力自动化设备业务，聚焦配网侧智能化升级核心需求。
3️⃣算力供配电：精准匹配新场景的细分赛道。数据中心对供电可靠性、电能质量的要求远高于普通工商业用户，传统配电系统难以满足相关需求，催生了专用供配电设备的增量市场。中恒电气布局数据中心HVDC、800V直流供电和电力电子设备，直接对应“算力用电增加→数据中心配电系统升级”的产业逻辑，与传统发电企业的受益路径形成明显差异；宏英智能专注于智能电控系统研发，产品可应用于电力工程装备与智能运维场景，为电力设备提供智能化控制解决方案。
4️⃣电力工程与配套材料：产业链基建支撑环节。电网与电源工程建设离不开配套材料与工程服务的全方位支撑。国统股份是PCCP管道龙头，产品广泛应用于跨区域电力输水、电网配套水利工程场景，是电力基建上游核心材料标的；江南化工的民爆产品可服务于电力工程矿山开采、基建施工环节，为大型电源与电网项目建设提供配套支撑；兴业股份的酚醛树脂产品可应用于电力绝缘材料制造，是电力设备绝缘部件的核心原材料供应商；建业股份的低碳脂肪胺等精细化工产品可用于电力电子材料生产，属于电力产业链上游精细材料细分赛道；凯迪股份的线性驱动系统产品可应用于电力智能运维设备、数据中心机柜调节场景，是电力智能化配套部件供应商；新亚制程布局电子制程工艺与电力电子配套材料业务，为电力设备制造提供完善的制程解决方案；上海洗霸的水处理技术可应用于电厂循环水、数据中心冷却水处理场景，是电力环保细分领域的特色标的。
1️⃣需求增长主线：全社会用电量中枢上移叠加算力用电超预期增长，直接拉动电源建设与电力运营需求，具备稳定电源资产的水电、核电、绿电运营企业长期价值凸显，热电企业则具备突出的短期行情弹性。
2️⃣电网升级主线：新能源高比例接入、新型负荷接入推动电网从“传统输电”向“智能调度、柔性互联”升级，特高压、智能电网、配网自动化、源网荷储等环节的设备企业，将率先受益于电网投资的持续落地，订单与业绩兑现的确定性最高。
3️⃣算电协同主线：算力与电力的融合是“十五五”时期的重要产业趋势，从数据中心供配电设备升级，到绿电直连、算电协同调度，再到源网荷储一体化，将催生大量新的业务场景与市场空间，提前布局相关技术与产品的企业具备显著先发优势。
当前电力行业处于需求扩容、结构转型、技术升级三重叠加期，不同细分赛道兑现节奏与风险特征各异，投资可结合自身风险偏好，围绕三条主线筛选优质标的，把握产业升级结构性机遇。
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