2025 年是有机硅行业近十年最艰难的一年，全行业产能过剩引发价格战，有机硅 DMC 价格一度跌破行业平均成本线，超六成企业陷入亏损。
东岳硅材受 30 万吨单体装置临时停产影响，全年业绩小幅承压；步入 2026 年，随着行业供给侧出清落地、停产装置全面复产、产品价格持续回暖，公司业绩迎来触底反转。一季度归母净利润同比暴涨 426.99% 的亮眼表现，为 2026 年半年报高增长奠定了坚实基础，市场普遍认为公司已正式走出周期低谷，进入量价齐升的盈利修复通道。
半年报业绩高增长具备三重坚实支撑产能全面释放，量增红利充分兑现。公司 30 万吨有机硅单体产线已于 2025 年 11 月完成复产验收，2026 年一季度起 60 万吨 / 年总产能实现满负荷稳定运行，上半年无计划内大修和安全扰动，产能利用率维持在 85% 以上的行业高位。相较于 2025 年同期受停产影响的低基数，2026 年上半年有机硅单体及深加工产品出货量同比增长超 35%，产能释放带来的规模效应直接拉动营收稳步增长。一季度公司实现营业收入 12.56 亿元，同比增长 4.49%，随着二季度下游需求旺季到来，营收增速有望进一步提升。价格持续回暖，盈利弹性显著放大。经过两年多的深度调整，有机硅行业供给侧出清已基本完成。2026 年以来，国内头部企业建立常态化协同限产机制，海外陶氏、瓦克等巨头相继关停欧洲高能耗产能，全球有效供给收缩明显。有机硅 DMC 市场价格从 2025 年底部的 10200 元 / 吨稳步回升至 2026 年 6 月的 14500 元 / 吨左右，区间涨幅超 42%。依托全产业链一体化布局，
东岳硅材单吨生产成本较行业平均水平低 12% 左右，在涨价周期中盈利弹性远超同行。一季度公司综合毛利率从 2025 年全年的 4.8% 大幅跃升至 22.35%，扣非净利润同比增长 452.47%。机构测算，DMC 价格每上涨 1000 元 / 吨，公司全年净利润可增厚约 4 亿元。二季度行业价格中枢持续上移，叠加长协订单逐步提价，公司上半年毛利率有望维持在 23% 以上，市场一致预测 2026 年上半年归母净利润将突破 4.2 亿元，较 2025 年同期的 0.42 亿元实现近 10 倍增长。盈利质量同步提升，财务结构持续优化。一季度公司经营活动产生的现金流量净额达 1.43 亿元，同比增长 126.68%，现金流与净利润高度匹配，盈利质量显著改善。公司资产负债率仅为 18.23%，无大额有息负债，财务费用几乎可以忽略不计，稳健的财务结构使其能够充分享受行业景气红利。同时，公司持续推进内部降本增效，通过副产物循环利用、能源梯级利用等措施进一步压缩制造成本，气相白炭黑等高毛利副产品同步放量，进一步增厚了上半年整体盈利水平。
核心壁垒稳固，三大成长曲线打开长期空间作为国内第四、全球前十的有机硅龙头企业，
东岳硅材凭借全产业链一体化、规模化产能、技术自主化三大核心优势，在行业复苏阶段持续巩固护城河。公司搭建了从金属硅原料到有机硅深加工产品的完整产业链，厂区集中布局实现了能源、原料和副产物的高效循环利用，生产过程中产生的氯化氢可 100% 回收用于单体合成，尾气废渣资源化生产高附加值气相白炭黑，既降低了环保成本，又培育了新的盈利增长点。中长期来看，公司三大成长曲线共振，正在从传统周期化工企业向硅基新材料高新技术企业转型。第一曲线是新能源需求持续扩容，全球光伏装机量和新能源汽车销量保持高速增长，N 型电池和动力电池技术升级带动有机硅用量显著提升，每 GW 光伏组件需有机硅密封胶约 500 吨，单台新能源车有机硅用量可达 24 公斤。目前公司新能源领域产品营收占比已提升至 23%，未来有望成为第一大收入来源。第二曲线是高端新材料国产替代，公司医疗级有机硅产品已通过 FDA 认证并进入国际医疗器械供应链，电子级高纯硅油、半导体封装用硅胶进入头部晶圆企业验证阶段，高端产品毛利率普遍在 35% 以上，将持续平滑周期波动。第三曲线是海外市场份额扩张，依托成本和质量优势，公司出口订单持续放量，东南亚、中东等新兴市场增长迅速，未来有望进一步抢占全球市场份额。
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