根据2026年4月The Information的报道，2025年SpaceX公司的星链业务营收114亿美元，同比增长50%，其调整后EBITDA达到72亿美元，EBITDA利润率63%，自由现金流（即调整后的EBITDA减去资本支出）约为30亿美元，成为SpaceX公司中唯一盈利的业务。和全球规模前十电信运营商营业收入普遍不超过5%的增速，EBITDA利润率普遍40%以下，北美头部电信运营商也少有超过45%的水平相比，星链已经证明业务模式的成长性和盈利能力。
2026年1月SpaceX发布《2025年度星链进展报告》，2025年星链新增用户460万，累计用户已超900万，在轨工作卫星8046颗，其中3040颗Gen1卫星，5006颗Gen2A卫星，卫星带宽总容量超过600TBPS，服务覆盖155个国家32亿人口，服务1400架商用飞机、15万船只。星链宽带平均下行速度超过200Mbps，典型上行速度30Mbps，中位延迟26ms，全球高峰时段网速提高50%以上，已能流畅支持主流宽带应用。新的V2Mini卫星较早一版减重约1/3，2026年将星间链路提速一倍至400Gbps，亚非地区延迟可降30–40ms。第二代手机直联卫星将支持5GNR协议、百兆级速率，容量较第一代提升100倍。很明显，2025年星链的网络链接质量、覆盖能力和技术仍在快速进步。
由于星链网络已能流畅支持主流宽带应用，且订阅费在部分欧美地区相对固定宽带也具备竞争力，因此已成为能冲击传统市场的主流互联网服务。根据全球网络监测机构Opensignal数据，2025年四季度，星链服务在美国、英国、加拿大、澳大利亚等发达国家城市的宽带服务市场份额都有显著的提升，在英、美城市的市占率都超过1%，在加拿大和澳大利亚城市的市占率超过4%，农村地区的市占率更高。由于星链网络能力还将快速提升，美国太空经济研究咨询机构Quilty Space预测，2026年星链业务能产生200亿美元的收入，增长超70%，其中全球私人用户数有望从2025年底的920万升至接近1700万。从已签订的合同看，其商业用户，如航空业务、海事场景、美国政府业务收入也都将高速增长，充分验证低轨卫星宽带市场的蓝海属性。
美国FCC已宣布将于4月30日投票，用基于性能的GSO保护标准取代等效功率通量密度(EPFD)限制。Starlink预计解除NGSO监管限制后，可在在轨卫星数量不变的情况下将通信容量提升100%至700%，推动实现太空千兆服务并减少区域覆盖所需卫星数量。由于功率提升后下行信号更强，地面终端不仅可以大幅瘦身，甚至手机内置天线即可接入卫星宽带。为此，去年9月SpaceX花170亿美元购买50MHZ S波段频谱，亚马逊今年4月以116亿美元收购卫星移动通信运营商Globalstar，并与苹果签下手机直连卫星D2D协议。可见，手机To卫星这个用户数百倍于现有卫星宽带服务的蓝海市场也即将开启。
风险提示：产业政策调整、成本下降速度和创新应用的探索不如预期等。（第一创业：郭强 ）
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