一、国产算力：从 “可用” 到 “好用”
国产算力产业迈入高质量发展新阶段，告别单点技术突破，全面转向系统集成与生态构建双轮驱动。中科曙光 6 万张国产加速卡 AI4S 计算集群重磅落地，中国移动超节点设备集采同步启动，两大标志性事件奠定行业增长基石。投资逻辑彻底切换，从单纯国产替代叙事，转向订单落地、效能验证、盈利改善的基本面驱动，核心龙头迎来确定性配置机遇。核心逻辑
集群技术突破，国产算力规模化落地：国内最大规模 AI4S 计算集群建成投产，验证国产芯片大规模部署能力，打破海外技术垄断，国产算力从 “能用” 全面升级为 “好用”，行业产业化进程加速。运营商集采护航，增量市场确定性高：中国移动超节点设备集采正式启动，超节点成为全国算力网络核心枢纽，为国产芯片、服务器、系统集成厂商带来规模化订单，行业需求端具备强支撑。生态协同深化，盈利质量持续优化：产业聚焦系统集成与生态共建，液冷、高速互联等核心技术迭代提速，头部企业商业化能力持续增强，估值与业绩形成双向共振，基本面驱动行情持续演绎。相关公司
中科曙光：智算基建绝对龙头，打造国内最大 6 万卡 AI4S 集群，液冷技术行业领先，作为国产算力系统整合商，深度受益国家级智算枢纽与超节点建设。【扩产规划】80 亿可转债落地，加码 AI 服务器、液冷设备、存储产能，2026-2027 年落地 10 + 万卡级智算集群，液冷渗透率目标提升至 50%。【业绩增速】机构一致预期 2026 年归母净利润增速 30%+，2027 年增速 28%-32%，营收复合增速维持 30% 以上。寒武纪：国产 AI 芯片核心先锋，思元系列芯片适配百款大模型，云端训练芯片市占率领先，大规模算力集群建设直接拉动产品需求，业绩弹性突出。【扩产规划】加码 7nm 高端 AI 芯片量产产能，扩建思元系列芯片封装测试产线，2026 年完成新一代训练芯片规模化交付。【业绩增速】2026 年营收增速 65%-75%，2027 年净利润扭亏后增速超 100%，算力集群订单驱动业绩高弹性增长。海光信息：CPU+DCU 协同生态标杆，产品兼容主流生态，政务、金融客户基础稳固，切入头部服务器供应链，尽享 AI 服务器需求爆发红利。【扩产规划】锁定 7nm 先进制程产能，DCU 芯片扩产 30%，深化与头部服务器厂商绑定，2027 年实现 DCU 产品市占率翻倍。【业绩增速】2026-2027 年归母净利润复合增速 40%+，信创 + AI 算力双赛道支撑业绩持续高增。神州数码：算力生态分销与运营龙头，手握 GPU 核心渠道资源，转型一站式算力服务，是国产算力规模化推广的核心枢纽，渠道优势不可替代。【扩产规划】扩建全国算力运营节点，新增 5 个万卡级算力中心，2026 年算力服务产能翻倍，中小企业算力解决方案覆盖全国。【业绩增速】2026 年净利润增速 25%-30%，2027 年增速 30%-35%，算力运营业务成为核心增长引擎。中际旭创：全球高速光模块霸主，800G/1.6T 产品技术领跑，国产算力集群高速互联刚需标的，兼具数通与国产算力双重增长逻辑。 【扩产规划】墨西哥工厂、铜陵三期 2026Q2 全面达产，1.6T 硅光模块年产能突破 1500 万只，高端产能全球扩张。【业绩增速】2026 年净利润增速 40%-45%，2027 年增速 35%-40%，1.6T 产品放量驱动盈利稳步提升。新易盛：高端光模块核心厂商，技术壁垒深厚，深度配套算力集群互联需求，行业景气度上行周期中，业绩兑现能力持续增强。【扩产规划】泰国二期工厂 2026 年 4 月底满产，1.6T LPO 光模块月产能提升至 50 万只，高端产品产能翻倍。【业绩增速】2026 年净利润增速 35%-40%，2027 年增速 30%-35%，海外订单饱满支撑业绩高增。二、电网设备：海外需求共振，出海与升级双轮驱动
电网设备板块景气度全面回暖，成为高端制造出海核心主线。全球能源转型、数据中心基建扩容、欧美电网老旧改造三重需求叠加，国内变压器、线缆企业海外订单爆满，排产周期延伸至 2027 年。行业告别短期题材炒作，迈入全球份额抢占的长期成长通道，海外布局深厚、产品认证齐全的龙头企业，迎来量价齐升黄金期。核心逻辑
全球需求共振，海外订单持续爆棚：再电气化浪潮席卷全球，数据中心、储能、电网改造催生海量设备需求，国内企业凭借成本、技术、交付优势，海外订单高速增长，产能满产满销，业绩增长具备强确定性。产品结构升级，盈利水平稳步提升：高端变压器、特种线缆、智能电网设备需求激增，高毛利海外订单占比持续提升，推动企业毛利率上行，基本面改善逻辑清晰，估值修复空间广阔。相关公司
中国西电：输变电央企龙头，特高压核心技术领跑，产品力国际领先，是海外大型电网升级项目核心承接方，国家队优势凸显。【扩产规划】扩建特高压变压器、智能开关产能，2026 年海外产能提升 40%，聚焦欧美电网改造高端订单，排产锁定至 2027 年。【业绩增速】2026 年净利润增速 30%-35%，2027 年增速 25%-30%，海外高毛利订单驱动盈利改善。保变电气：高端变压器老牌龙头，产能满载承接海内外订单，特种变压器技术壁垒深厚，尽享行业需求爆发红利。【扩产规划】加码核电、特高压特种变压器产能，技改扩产 20%，2026 年完成海外认证产能升级，适配欧美电网标准。【业绩增速】2026 年净利润增速 45%-55%，2027 年增速 35%-45%，订单饱满推动业绩触底反弹。华菱线缆：特种线缆细分龙头，航空航天、核电领域优势显著，适配高端电网与新能源建设，超跌反弹弹性十足。【扩产规划】扩建特种高压线缆产线，产能提升 30%，2026 年新增新能源线缆产能，聚焦海外数据中心配套订单。【业绩增速】2026 年营收增速 35%-40%，2027 年净利润增速 40%-50%，产能释放叠加需求爆发双驱动。汉缆股份：高压超高压电缆主力供应商，电网基建核心配套标的，订单饱满，业绩增长与行业景气度高度绑定。【扩产规划】海缆产能扩建至 20 亿元 / 年，特高压电缆产能提升 25%，在手订单超 200 亿元，68% 为 2026-2027 年交付项目。【业绩增速】2026 年净利润增速 25%-30%，2027 年增速 20%-25%，海外大单集中交付支撑业绩。思源电气：智能电网设备专家，SVG 产品全球竞争力强劲，电能质量升级需求驱动海外业务高增，成长空间广阔。【扩产规划】常州变压器二期 2026 年满产，年产能 400 台高压变压器，三期 2027 年投产，总产能突破 100 亿产值。【业绩增速】2026 年净利润增速 40%-45%，2027 年增速 35%-40%，北美市场放量成为核心增长点。金盘科技：干式变压器隐形冠军，产品覆盖数据中心、新能源高端场景，海外认证齐全，直接受益全球算力与储能基建。【扩产规划】全球布局 5 大生产基地，干式变压器产能提升 50%，2026 年完成欧美数据中心专用产能扩建。【业绩增速】2026 年净利润增速 35%-40%，2027 年增速 30%-35%，海外营收占比持续提升至 40%+。三、创新药：政策暖风频吹，从 “BD 叙事” 转向 “盈利验证”
创新药板块迎来政策与基本面双重催化，行情拐点已至。药品价格机制新政落地、十五五规划编制启动，政策端持续释放暖意；行业投资逻辑完成关键切换，告别 BD 交易题材炒作，聚焦临床数据、商业化放量、盈利拐点的基本面验证。板块深度调整后估值性价比凸显，叠加全球学术会议数据催化，优质创新龙头迎来价值重估。核心逻辑
政策红利护航，行业生态持续优化：顶层政策聚焦提质降价、创新赋能，规范行业发展的同时，助力优质创新药企业加速突围，行业竞争格局持续改善，长期发展根基稳固。逻辑深度切换，盈利验证成核心主线：投资重心从题材叙事转向业绩兑现，临床数据读出、产品商业化放量、企业盈利拐点成为定价核心，基本面过硬标的持续获得资金青睐。外部催化密集，估值修复空间打开：港股创新药、美股生科指数同步走强，二季度 AACR、ASCO 等顶级会议密集落地，数据催化驱动板块行情，估值修复行情可期。相关公司
恒瑞医药：全管线创新药龙头，创新药收入占比过半，GLP-1 等重磅管线国际化提速，政策与业绩双轮驱动，行业定海神针。【扩产规划】扩建创新药商业化生产基地，ADC、GLP-1 产能翻倍，2026-2027 年 10 款新药纳入医保放量。【业绩增速】2026 年净利润增速 30%-35%，2027 年增速 25%-30%，创新药收入持续高增。百济神州：全球化创新标杆，泽布替尼全球放量，盈利路径清晰，临床与商业化能力行业领先，长期成长确定性强。【扩产规划】全球产能布局升级，泽布替尼海外生产基地扩产 30%，2027 年实现核心产品全球供应全覆盖。【业绩增速】2026 年净利润增速 50%+，2027 年增速 40%-45%，海外销售收入占比超 60%。荣昌生物：国产 ADC 领军企业，核心产品商业化快速放量，国际合作深化，处于业绩爆发初期，成长弹性突出。【扩产规划】ADC 药物产能扩建 50%，新增泰它西普、维迪西妥单抗生产线，适配新适应症放量需求。【业绩增速】2026 年营收增速 60%-70%，2027 年净利润增速 100%+，适应症扩容驱动业绩爆发。科伦药业：创新转型典范，子公司 ADC 管线牵手国际巨头，创新实力跻身全球一流，传统业务与创新板块双向赋能。【扩产规划】加码 ADC 创新药产能，输液板块技改优化，2026 年完成创新药商业化产能配套。【业绩增速】2026 年净利润增速 25%-30%，2027 年增速 30%-35%，BD 里程碑款持续兑现。百利天恒：ADC 出海新星，双抗 ADC 产品创纪录授权海外，技术平台价值凸显，稀缺性带来估值重估机遇。 【扩产规划】扩建双抗 ADC 中试及量产产线，2027 年实现核心产品规模化生产，适配全球交付需求。【业绩增速】2026 年营收增速 80%+，2027 年净利润扭亏，授权分成与临床催化双驱动。康方生物：双抗赛道龙头，核心产品成功上市并实现高额海外授权，首发优势显著，国际化能力持续兑现。 【扩产规划】双抗药物产能翻倍，扩建商业化生产基地，2026 年满足全球市场供货需求。【业绩增速】2026 年实现盈利，2027 年净利润增速超 150%，核心产品放量进入业绩兑现期。四、商业航天：密集事件催化，关注发射能力与应用落地
商业航天板块事件催化密集，逆势走出独立行情。中国航天大会在即、长征十号乙首飞临近，可回收火箭进入密集验证窗口期，行业短期催化不断；同时板块与主流成长赛道形成跷跷板效应，分歧期逆势走强。中长期来看，卫星互联网规模化建设启动，产业链需求持续释放，聚焦火箭发射、卫星制造、场景应用三大核心方向，把握轮动配置机遇。核心逻辑
事件催化密集，短期行情弹性十足：航天大会、火箭首飞、回收技术验证等重磅事件接踵而至，成为板块核心上涨催化剂，情绪驱动下，高弹性标的率先走强。赛道跷跷板效应，轮动配置价值凸显：板块与算力等成长赛道走势反向，科技主线分歧阶段，商业航天成为资金避险与套利核心方向，轮动机会清晰可把握。产业规模化提速，长期成长逻辑夯实：低轨卫星星座进入批量建设阶段，火箭发射、卫星制造、通信应用全产业链需求释放，技术迭代 + 产能扩张驱动行业长期成长。相关公司
航天长峰：商业航天人气龙头，航天科工集团核心平台，系统集成能力深厚【扩产规划】扩建航天信息系统集成产线，2026 年新增卫星测控设备产能，适配低轨星座建设需求。【业绩增速】2026 年净利润增速 35%-40%，2027 年增速 30%-35%，军工 + 航天业务双轮驱动。上海瀚讯：卫星通信终端龙头，宽带卫星通信技术领先，深度配套天通卫星系统，终端侧核心受益标的。【扩产规划】海南文昌超级工厂产能释放，2026 年卫星载荷交付量翻倍，定增募资加码卫星通信终端产能。【业绩增速】2026 年扭亏为盈，净利润 1.1-1.3 亿元；2027 年增速 45%-55%，星座组网驱动放量。震有科技：卫星核心网稀缺标的，信关站与核心网技术壁垒高，直接受益低轨星座规模化建设。【扩产规划】扩建卫星核心网设备产线，2026 年完成低轨星座专用设备产能升级，批量交付能力提升 50%。【业绩增速】2026 年营收增速 50%-60%，2027 年净利润增速 80%+，行业订单集中落地。盟升电子：卫星导航通信龙头，动中通天线技术领跑，产品覆盖车载、船载多场景，应用落地能力强劲。【扩产规划】扩建卫星动中通天线产能，新增低空经济配套产线，2027 年产能翻倍适配多场景需求。【业绩增速】2026 年净利润增速 30%-35%，2027 年增速 35%-40%，军民两用需求共振。斯瑞新材：火箭特种材料核心厂商，液体火箭发动机关键部件供应商，技术稀缺性强，尽享发射周期红利。【扩产规划】定增 6 亿元扩产火箭发动机材料，年产 500 套推力室内壁组件，2027 年全面达产。【业绩增速】2026 年净利润增速 45%-55%，2027 年增速 50%-60%，航天业务产能释放高增。北斗星通：高精度定位芯片龙头，产品覆盖低空经济、智能驾驶多领域，空间信息化核心标的，应用场景广阔。【扩产规划】22nm 导航芯片量产，14nm 芯片流片落地，2026 年星载芯片产能提升 100%。【业绩增速】2026 年净利润增速 30%-35%，2027 年增速 28%-32%，卫星星座订单持续兑现。作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。