【东北计算机】
1️⃣ #近期催化：字节、OpenAI加码AI硬件，国内外新品预期共振。 字节PICO Space Pro及世界模型有望在“双十二”亮相，关注实时交互世界模型能否同步发布、带来新的沉浸式体验。海外OpenAI已完成io团队整合，公司高管年初曾提及首款设备有望于下半年亮相，具体发布时间仍待官宣。头部模型厂商向硬件延伸，有望带动市场对新品形态及供应链增量的关注。
2️⃣ #量增：眼镜率先放量、桌面机器人&摆件和玩偶拓宽需求 Counterpoint数据显示，2026年上半年全球AI眼镜出货同比增长263%；京东2026年618期间AI玩具销量同比增长283%。陪伴类产品也已出现跑量单品，据企业向《中国新闻周刊》披露，桌面AI宠物Ropet累计销量接近4万台，可移动机器宠物Loona超过10万台，毛绒AI陪伴挂件芙崽超过30万台。我们认为，多品类共同拓展有望增加芯片和模组需求，后续看终端留存、动销和补单能否持续。
3️⃣ #算力通胀：更多推理往本地下沉、带动单机芯片价值量提升
小模型轻量化叠加低延迟、弱网可用和隐私需求，推动设备从本地唤醒、前置识别，进一步承接意图判断和简单场景理解。高通已演示眼镜本体运行小语言模型。我们认为，推理任务增多、调用频次上升，有望推动更高能效的SoC及NPU配置渗透，带来产品结构升级和芯片均价提升，与终端放量形成“量价齐升”的机会。
4️⃣ #成本边际改善：消费级存储涨价趋缓、新增成本压力有望减弱。TrendForce预计，四季度手机用移动DRAM合约价高位持平至小涨，UFS涨幅收窄，部分MLC eMMC小幅回落。当前更明确的变化是涨价斜率放缓，整体采购成本仍处高位。若后续价格企稳，存储对整机毛利的新增扰动有望减弱，为新品算力升级和产品定价留出空间。
🌟 观点：#端侧看卡位，建议关注具备多品类客户覆盖、低功耗推理能力和量产基础的芯片及配套环节。 短期看新品催化能否转化为终端动销和供应链补单，中期看本地推理下沉能否带动芯片规格升级与单机价值量提升，长期看高频应用能否形成持续付费意愿，推动商业模式从硬件销售延伸至订阅服务。
[礼物]相关公司（*为未覆盖，不作为投资推荐）：
SOC&交互&连接芯片：瑞芯微、恒玄科技*、乐鑫科技*、晶晨股份*、全志科技*、星宸科技*等。
整机制造：春光科技*、领益制造、龙旗科技、歌尔股份*等。
风险提示：存储涨价超预期等。
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