广西能源 600310
广西对越送电唯一上市平台，通过东兴深沟 — 越南芒街 110kV 通道送电，2023 年重启常态化市场化售电，最大送电规模 7 万千瓦。
近期越南电力短缺问题持续发酵，越南贸易部最新预警显示，2027 年越南电力装机缺口将达 4200 兆瓦，2030 年进一步扩大至 13900 兆瓦，电力缺口总量约 612 亿千瓦时。作为中国对接东盟的前沿门户，广西在中越电力互联互通中的战略地位持续提升，市场也将目光投向了广西本土能源企业广西能源（600310）。
一、越南缺电常态化，跨境电力合作需求刚性凸显
越南电力短缺已从季节性峰值紧张演变为结构性长期缺口。数据显示，2026 年上半年越南商业用电量同比增长 10.2%，北部工业区用电增速高达 13.1%，高峰时段全国最大负荷突破 57500 兆瓦。受制于电源项目建设进度滞后 —— 电力规划中仅 5% 的项目已投入运营，越南工业与贸易部判断，2027 年起电力缺口将集中爆发，北部电子、纺织等制造业集群将面临常态化限电，企业自备发电成本已达电网电价的 4 倍以上。
从电源结构看，越南水电占比接近 40%，旱季出力大幅波动，火电项目受环保、土地审批制约推进缓慢，新能源并网存在电网瓶颈。在此背景下，从中国进口电力成为越南填补缺口的最现实选项，中越跨境输电通道的扩容、市场化跨境售电机制的完善，成为双方共同的推进方向。
二、广西能源：厂网一体的地方电网龙头，卡位广西东部电力枢纽广西能源是广西本土核心的地方能源企业，依托 “厂网一体” 经营模式，形成发电、供电、输配、售电全产业链布局，电力主业收入占比超 98%。
电网布局：覆盖桂东，衔接三省互济公司以贺州为核心，供电范围覆盖贺州三县两区及梧州部分地区，线路总长约 8000 公里，服务近 40 万用户。通过 220kV 网架互联工程延伸至周边 7 个县市，形成广西、广东、湖南三省电力互济格局，是广西东部电网的核心枢纽节点。电源结构：水电为基，新能源快速扩容
公司拥有合面狮、巴江口等四大主力水电厂，2026 年上半年桂江流域来水同比改善，叠加仁义风电全容量并网，上半年完成发电量 31.88 亿千瓦时，同比增长 20.84%。截至 2026 年中，公司新能源装机达 93.9 万千瓦，占控股装机容量的 37.81%，电源结构持续优化，供电稳定性与成本优势逐步显现。业绩拐点：2026 上半年扭亏为盈
随着来水修复、煤价回落以及电力市场化交易优化，公司 2026 年上半年经营显著改善：完成售电量 46.26 亿千瓦时，同比增长 16.18%；电网销售业务实现扣非归母净利润 1.43 亿元，同比增加 0.67 亿元，整体业绩实现扭亏，经营质量持续修复。三、越南缺电下的长期受益逻辑
尽管当前无直接对越售电业务，但从中长期维度看，越南电力缺口的扩大与中越能源合作的深化，将从三个维度利好广西能源：
第一，广西电力区位价值提升，跨省外送溢价增强。越南缺电带动广西作为对越电力枢纽的定位升级，同时广西电力本身已实现向广东等负荷中心跨省外送，2025 年广西送广东最高电力达 885 万千瓦。广西能源作为桂东电网核心主体，深度参与南方区域电力市场交易，跨省送电规模与电价的提升，将直接带动公司售电业务的盈利弹性。
第二，中越跨境电网互联互通的间接红利。目前中越已建成多条跨境输电通道，主要由南方电网主导运营。随着跨境电力交易规模扩大，广西省内电网的调度价值、通道价值将持续提升，地方电网企业有望通过参与省级电力市场、配套通道建设等方式分享行业红利。
第三，海外能源布局的想象空间。公司明确表示 “正积极探索海外能源布局的战略路径”，越南作为东盟电力缺口最大的市场之一，具备电站投资、电网运维、能源服务等多维度的合作机会。若未来公司落地相关布局，将打开全新的成长空间。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。