这次中秋和国庆离得不近不远，中间夹着三个交易日，刚旅游回来不久就发文略佛系了。不过明天就是月底的最后一天，可以结合近期的盘面，随便聊聊。1、目前盘面比较突出的现象，没人看好的反而能涨，一旦起热度了又往往容易形成高点，典型如科技（整个上半月，在一片看空的氛围下，板块通过各种分支轮动+重心抬高路径比8月还强，但等到指数or热度起来后，资金却做了强弱切换）。这个现象不止于科技，在题材投机的部分也有体现，比如8月中旬启动的农业，9月中旬的AI4S，以及这几天的地产等等。换句话说，目前的资金模式，更多是停留“赌你没筹码”的调调。— —你无法说他没有赚钱效应，最主要的区别是在进场节点。关于筹码的问题，还可以再延伸一下。这两年市场和924之前，最根本的区别，可能并不是指数涨了多少，而是资金结构的变化。比如，量化的体量是几何倍的增长，而算法的高度趋同，却经常会带来各种助涨助跌，甚至是极端现象的频发，这是我们体感差异最主要的来源。其次，这种助涨助跌导致的极端效应，虽然也经常会带来机会，但是玩多了，就会遇到同一类问题，以7月以来的科技为例。2、本周一的大跌让很多人想象不到，毕竟对比外盘来看，你会发现a股跌幅不仅独立，且遥遥领先。归因有很多，比如油价+美债这类宏观因素已经持续了很久，但本质上也是筹码问题。如果从微观因素来看，合理的解释是，那天有大资金主动S，并引发了量化的连锁反应，这是事前就能看出来的。事后也有更多的数据佐证，比如险资赎回，做绝对收益的季度末结账。当然还有如中美事件的兑现，节前融资惯例出清等等。上周聊过要注意月底最后几天科技和投机之间可能再次切换，但实际版本是，高位投机补跌的同时，科技也跌了。大概从7月开始，每次潜在的变盘点，都不是以各板块or分支之间的切换形成，反而是协同走弱。某种程度上，也说明了市场的脆弱性。3、经历过下跌后，主流指数在走势结构上发生了一些变化，以沪指为例，算是跌破了8月以来3850-4000点的箱体，但低点接近3800点，这是上一轮xxx救市的区间。纯看技术，就又是3800以下，支撑的强度会逐级抬高。以及，今天成交量创出了年内新低，这个量价关系有两种说法：①乐观派：地量地价；
②看图派：调整中继。
但对于二者，讨论的可能更多是节奏前后的区别，比如前者觉得今天是低点，后者则是需要先把中继结构走完，再判断低点是否成立。对应的几种图形就是：
①中阳线；
②下影线+中阳线；
也有一些更复杂的演变，但指数连续两次跳空大跌的次数并不多，历史上连续跳空的案例（不管是向上or向下）在之后也都会回补，这就意味着，即便这里不是最低点，也没法继续看空。
4、话又说回来，虽然今天pcb+各种小光均有修复，局部甚至反包了阴线，但大部分科技内部的图形都有走坏的迹象，尤其是在昨天那种非理性的大跌后，这和上半月会有一定区别。
所以除了局部图形or趋势还能保持比较完整的，其他的应该都需要等量能回归，以及筹码重新整理完再看了。
非科技向，这段时间的黄酒、汽车、地产之类都有比较独立性的容量品种走出来，这反倒是有点梦回24年10月后那段指数宽幅震荡的周期（经历过疯狂高潮后的虚脱，市场缺乏主线，缺乏新的板块叙事逻辑）。
另外就是之前反复传的贴息传闻，居然是真的。在感慨天龙人牛逼之外，关于贴息力度也有不小的争议，但即便是利好，也记得参考第一点说的近期现象。
......
最后简单总结，之前说的“节前越低迷，节后越值得期待”还能成立，但路径上的变化，也会导致方向的变化。比如科技分化会比较严重，短期大概率是先看图为主；非科技向，则是优先低位的新容量or新题材。
祝好。
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