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【东北计算机】20260727【长鑫科技上市首日市值居A股首位，超越英特尔】
1. 7月27日长鑫科技登陆科创板，盘中涨超530%，市值达3.61万亿元居A股首位，超越英特尔。
2. 国内最大DRAM厂商长鑫科技今日登陆科创板，维琪科技同日于北交所上市。
3. 瑞银称开源模型普及利好英伟达及云厂商，前沿模型商与软件供应商承压。
4. 英伟达拟为OpenAI俄亥俄州数据中心提供约2500亿美元担保，另议3500亿美元芯片融资。
5. 美银上调Cloudflare、Palo Alto、SentinelOne、CROwdStrike目标价，称AI推动网安需求持续增长。
6. 宇瞻科技称DRAM原厂新增产能几乎全投向AI产品，模组厂可分配颗粒持续减少，供需失衡或延续至2027年上半年。
7. 三星与博通、SK集团与英伟达等签署未来五年合计9500亿美元先进存储长期供应合同。
8. 三星电机签下2亿美元AI服务器MLCC供应合同，合同期限为2027年全年。#文字观点
【锂电】储能需求端观点更新：市场存在巨大预期差-0727
根据IEA以及NREL等专业机构的研究，当下市场很大程度上忽略了非常重要的一点，储能需求增长并不是跟随风光装机量线性增长，随着新能源发电占比不断提升，电力系统对灵活性资源的需求将明显提高。由于传统调节资源逐步接近极限，每新增单位风光装机对应的储能配置强度有望持续提升，储能需求呈现出明显的非线性增长特征。
如果按部分人的习惯用"每新增1GW风光对应多少GWh储能"来测算市场空间，那么这个配比就是动态变化的。新能源渗透率越高，每新增1GW风光，整体电网所需要配套的储能规模就越大，储能配置强度将不断提升。
新能源占比较低时，电网可以依靠火电、水电、核电以及跨区输电消纳波动，储能需求并不高；而随着风光发电逐步成为电力系统主体，系统调节压力会快速上升，新增风光带来的弃风弃光、调峰调频、容量支撑需求都会明显增加。
如果用更可视化的表达（非精确）：
风光占比较低（比如20%～40%）,新增1GW风光大约对应0.5～1.5GWh储能，此时可更多依赖火水核等调峰。
风光占比较高（比如40%～60%），新增1GW风光对应1.5～2.5GWh储能。
风光成为主力（比如60%～80%以上）储能需求会明显增加，可能达到2.5～4GWh每GW，甚至可能到4以上。
截至2025年，我国新能源风光发电占比才21%，还处在早期阶段，风光装机1800GW＋，储能总装机约800-850GWh, 其中一半以上是抽水蓄能（国家仅公布功率，时长一般按7~8小时计算），新型储能约350gwh；但抽水蓄能自然条件限制的天花板肉眼可见，按十五五规划，电化学储能将明确成为主力。
未来储能行业最大的驱动力，是风光发电占比持续提升带来的储能需求非线性释放。 风光装机增长更多体现的是发电侧的"量"，而渗透率提升带来的，则是储能配置强度和行业空间的"质变"。2025年我国风光新装机438GW，随着时间的推移，预估2030-2035年度新装机高峰将达到450-500GW区间，未来仅算国内，储能的年度新装机就有机会达到1300GWh＋, 再考虑到全球，每年新装机的数字将非常恐怖。这也是为什么宁德能给出2030年动力＋储能3000GWh的出货指引。我们判断，在高比例新能源时代，储能的需求增速有望持续快于风光装机，行业成长曲线将比市场当前普遍预期的更陡。
重点推荐：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源，关注欣旺达#文字观点
【HTDZ】国内外启动密集调价，MLCC 产业趋势加速
价格：7-8月涨价窗口已至，近期海内外原厂密集启动涨价。据产业链反馈，目前太诱已正式发布涨价函，三星也计划对渠道进行年内二次调价；国内头部公司也在 7 月下旬再次启动涨价。 根据目前幅度评估，本轮原厂涨价幅度或在30% 上下，且广泛针对消费、工业等领域。预计近期其他原厂将陆续跟进涨价。
7月份市场担心现货价格持续回调，主要系此前短期现货价涨幅过大，与出厂价呈现较大差值，且现货价格与股价有一定联动性。但MLCC 通胀趋势不变，考虑到Q3随着备货季到来+Rubin等单柜需求更高的AI服务器迈入量产，而原厂依然存在转产的产能挤压，我们认为供需缺口会进一步放大。近期现货价格已企稳，原厂价格持续抬升，或重新拉动现货价格回暖走高。
目前 MLCC 供给依然紧张，原厂全线满载，中容及普通高容持续转产 AI，渠道库存新低。随着本轮原厂开启涨价潮，我们判断后续询单量将大幅增长，目前部分代理商已经停止接单。MLCC占终端成本占比较低（小于千分之五），随着缺货情况愈演愈烈，终端或普遍接受涨价。
重点关注：
1）原厂——MLCC：三环/风华/昀冢/利和兴/信维
2）MLCC上游：洁美/博迁/国瓷；
3）经销商：商络电子/云汉芯城/盈方微等。
20260727周观点：看好半导体设备产业趋势，高阶mSAP工艺类载板积极扩产利好PCB设备龙头
核心观点：
（1）人形机器人：板块多重催化共振，特斯拉人形机器人迈向量产，看好板块持续性。
（2）AIDC发电设备：GE V上修接单与产能目标，杰瑞再获百亿订单，验证全球燃机高景气。
（3）工程机械：6月挖机内外销继续超预期，低位坚定布局。
（4）半导体设备：全球半导体设备进入大周期，关注涨价+出海。
（5）锂电设备：新国标落地，固态电池行业发展提速。
机械板块重点推荐：中国动力、东威科技、杰瑞股份、中国船舶、恒立液压、奥比中光、三一重工、豪迈科技、埃科光电、中微公司、先导智能、博众精工、徐工机械、中集集团、华测检测、迈为股份。#文字观点
【广发机械】PCB设备继续推荐：mSAP再迎扩产浪潮，半导体化驱动设备投资升级
#鹏鼎、红板分别宣布mSAP扩产项目、投资超预期。昨晚鹏鼎公告投资100亿新建深圳第三园区，并建设人工智能高阶类载板及柔性电路板智造基地项目，计划自2026年7月启动，至2033年建成投产。红板科技预计投资不超过50亿元用于高阶mSAP高端精密PCB项目，27年1月开工，预计建设期48月。
#mSAP带来曝光、激光钻孔、电镀环节升级通胀，#需求快速扩容+扩产周期长。mSAP工艺用于加工更加精细的线路，对设备精度要求大幅提升，投资价值量也相应膨胀，资本开支与产值比接近于1:1。曝光、钻孔、电镀设备的价值量相较于HDI板接近翻倍。未来几年光模块带来的mSAP产能需求将倍数式增长，且mSAP扩产周期很长，产业资本开支周期和力度将超出预期，本质上是半导体化的迭代通胀趋势延长了本轮周期的长度。
#继续看好PCB设备、重点推荐芯碁微装、大族数控、东威科技。近期板块受市场风格和流动性影响，回调幅度较多，我们认为PCB行业的技术迭代和通胀趋势仍未停止，行业空间和周期长度都将持续超预期，本轮回调在中长期来看创造了较好的布局机会。推荐核心受益于mSAP的设备标的：芯碁微装、大族数控、东威科技。#文字观点
【国盛计算机臻选】燃机整机及epc厂商屡获大单，订单兑现如火如荼
#杰瑞股份与某国际云厂签订单笔订单99.50亿、累计116.81亿。根据公告，杰瑞股份有限公司控股子公司J&F与某国际知名云服务提供商签署了燃气轮机发电机组供应合同，订单金额为14.65亿美元(约合#99.50亿元人民币 )。2）最近十二个月内，公司及公司子公司与该客户及其子公司多次签署燃气轮机发电机组及配套设备供应合同，累计总金额为17.20亿美元(约合#116.81亿元人民币，含本订单)。
#安萨尔多拿到美数据中心订单、关注上海电气出海机会。安萨尔多能源公司与太平洋能源公司签署合同，将为德克萨斯州一个大型数据中心基础设施的战略性发电项目提供8台60Hz配置的AE64.3A燃气轮机及配套发电机。该协议对安萨尔多能源公司而言意义重大，标志着该公司在阔别美新建发电市场三十余年后重返该领域。首批设备预计将于2027年开始交付。
建议关注：1）主机及OEM：杰瑞股份、上海电气、东方电气、福鞍股份、中国动力、汽轮科技；2）叶片、缸体及结构件：豪迈科技、联德股份、万泽股份、应流股份；3）高温合金、钨铜合金等材料：隆达股份、钢研高纳、航宇科技；4）控制系统：科远智慧。
[玫瑰]风险提示：AI发展及投资不及预期，行业竞争加剧，全球地缘政治风险。#文字观点
【申万建材】玻纤电子布持续推荐：基本面紧缺持续，8月提价确定性提升
#普通电子布持续紧缺。普通布年初以来价格翻倍，5月以来全行业无库存。特种纱占用资本开支导致普通纱扩产远低于前一轮周期。织布机紧缺难以解决导致布的紧缺程度更甚，津田驹与国产织机仍然需要时间。电子布格局优于下游CCL与PCB两个环节，且今年以来CCL与PCB的资本开支增速显著高于玻纤布，电子布的行情持续性与高度均有望超过CCL与PCB。
#特种电子布Q3或迎来量价齐升。AI需求持续升级，特种布作为最上游材料之一，紧缺程度更甚。主要企业经历近1年时间持续爬坡，有望在Q3完成良率的显著提高。此前特种布受制于良率不稳定，产能爬坡难度较大，议价能力并未完全释放。Q3供应稳定后，特种布价格弹性有望充分释放。我们看好Q3二代布与T布的价格弹性，建议重点关注。
#8月普通布提价确定性提升。我们预计8月普通布价格进一步上调，提价幅度或在1.5元/米，高于此前7月的1.2元/米。考虑到下游CCL的快速扩产与玻纤布的全行业零库存，提价节奏或进一步提速。进一步的，我们看好后续9-12月均将持续提价，年底时玻纤价格或提涨至15元/米。据此测算2027年主要玻纤企业估值仅在10倍上下，空间较大。
重点推荐业绩确定性最强的#中国巨石，最紧缺的T布龙头#宏和科技，全品类供应的优势企业#中材科技，#国际复材，产业链一体化龙头#建滔积层板&建滔集团，以及新进规划的黑马标的#山东玻纤，其他#聚杰微纤、永冠新材。关注织机国产替代机会#泰坦股份，#卓郎智能等。#文字观点
【长鑫相关半导体材料公司梳理】国金电子
✨硅片：西安奕材（硅片一供）；
✨气体：广钢气体（大宗气核心供应商）、中船特气（六氟化钨供应商）；
✨前驱体：雅克科技（前驱体一供）；
✨光刻胶及配套试剂：艾森股份（HBM光刻胶共研）、恒坤新材（SOC与BARC供应商）、格林达（显影液合作）；
✨CMP抛光：鼎龙股份（抛光垫）、安集科技（抛光液）
✨WAT测试设备：广立微（12英寸WAT测试机唯一供应商）
💡综合考虑业绩成长性及当前估值水平，建议重点关注鼎龙股份/上海新阳/雅克科技/安集科技
【HF大制造】脑机接口更新：中国脑机接口首次实现跨地域上千人同步脑电信号采集，脑机落地有望加速
[玫瑰]脑机接口是全球未来产业的重要赛道，而大规模、高质量的脑电数据，是推动技术从实验室走向产业化的核心基础。我国科研团队发布一款新型脑电信号采集装置，在全球范围内首次实现跨地域上千人同步脑电信号采集，使得神经大模型训练与脑机接口通用技术研发迈出关键一步。
[玫瑰]实现千人级跨地域同步采集，核心攻克了两大技术难关：一是在设备小型化的同时保障信号采集精度，二是克服网络延迟影响，实现多设备、多地域间的毫秒级时间精准对齐，确保不同脑电信号可以统一分析。未来，规模化脑电采集技术将持续沉淀数据，用于训练神经基础模型。这也意味着，AI的学习素材将不再局限于文字、图片、视频等间接信息，而是可以直接通过神经信号理解人类的认知状态。
[玫瑰]脑机行业规模快速增长：2024年全球脑机接口市场规模约为26.2亿美元，预计2025年将达到29.4亿美元，到2034年有望增长至124亿美元，十年间复合年增长率为17.35%；据工信微报，2024年中国脑机接口市场规模为32.0亿元，预计到2028年将达61.4亿元。"十五五"规划将脑机接口列为六大未来产业之一，产业战略地位空前提升。
[红包]建议关注：汉威科技（柔性神经电极）、翔宇医疗（国内无创康复脑机硬件龙头）、伟思医疗（脑电生物反馈系统、经颅磁闭环调控设备）、爱朋医疗（无创脑电监测设备）、麦澜德（脑机+机器人）等#文字观点
【国金机械】向AI寻求确定性，向传统机械寻求成长性
[红包]在二季度极致的市场风格告一段落后，建议关注两个方向：1）AI设备中确定性比较强、长期受益的：燃气轮机、半导体设备；2）传统机械中估值处于历史低位而景气度又持续上行的：农业机械、机床、工程机械。
[玫瑰]燃气轮机：北美缺电正从预期走向现实，预计27年AIDC用电需求占美国总用电的比例大幅提升，成为瓶颈环节，会加速中国的燃机主机及零部件的出海。国内外龙头公司持续增长的订单已经验证景气度的加速。首推应流+杰瑞，关注西子洁能、中国动力。
[玫瑰]半导体设备：寻找低国产化率+价格通胀，后道预期差比前道大，尤其测试环节。首推联讯仪器、骄成超声。
[玫瑰]农机：内销企稳，大拖产量连续三个月30%以上增长并呈现加速；出口连续高增长。6月大拖产量+58.6%，大拖出口销量+63.6%，继续加速。龙头公司估值仍处于历史低位。首推一拖股份（A+H)。
[玫瑰]机床：全球景气度复苏，国内机床行业订单连续1年保持双位数增长，日本机床订单连续几个月创历史新高（6月+50%）。关注纽威数控、海天精工（控股股东增持）、乔锋智能。
玫瑰]工程机械：挖机内销出口持续超预期，预计全年内销出口增速均 20%+，汇兑损失有望边际转弱。主机厂明年估值普遍8-12倍，处于历史低位。关注徐工、三一、中联、恒立#文字观点
【华鑫医药】CXO景气提升持续验证
庆祝投资要点：1.CXO景气进入中报业绩兑现期，业绩强劲增长；2. 创新药震荡上行，聚焦核心增量；3.自免领域出海稳步推进，期待更多中国创新药的临床数据；4. 重视MASH新药研发中的中国力量；5. 国产GLP-1仍在持续追赶，差异化特色需求突破； 6.两用物项管控制约日本氧化锆粉体供应，中国产业链逐步掌控产业话语权；7.线下药房业老店有望恢复增长，长期关注产业整合
太阳CXO景气度进入业绩确认期，新签CDMO订单有望提升，估值有提升空间，推荐【药明康德】、【凯莱英】、【益诺思】、【普蕊斯】，关注【药康生物】。
太阳自免领域，关注口服方向以及UC/IBD等难治领域的突破，推荐【益方生物】，【亚虹医药】，关注【荃信生物】、【诺诚健华】，国内商业化突破和重磅品种潜力，关注【康诺亚】；
太阳中国企业在MASH领域的进展和持续突破，有望实现出海突破，推荐【众生药业】。
太阳GLP-1创新出海，推荐【众生药业】，【歌礼制药】，关注【联邦制药】、【恒瑞医药】。
太阳下一代抗 HIV新药授权出海，推荐【艾迪药业】。
太阳关注核药市场的发展机遇，推荐【百洋医药】、【东诚药业】，关注【中国同辐】。
太阳分子胶等新领域突破，关注【苑东生物】。
太阳海外脑机接口临床进展，推荐【美好医疗】，【康拓医疗】，关注【博拓生物】和【可孚医疗】。
太阳两用物项管理效果见证落地，中国产业链替代进程加速，推荐【爱迪特】，关注【国瓷材料】。
太阳Q2同店趋势好转，行业整合加速，推荐【益丰药房】和【老百姓】#文字观点
20260727更新数据
中信
中证500加空432，净空9174
沪深300减空110，净空13494
上证50加空1973净空11984
中证1000减空1030，净空32904
中信今日累计加空1261净空单总数67556
主要玩家数据
中证500加空1926，净空32994
沪深300加空770，净空27886
上证50减空4，净空20072
中证1000加空2606，净空61592
主要玩家今日累计加空5298，净空单总数142544
三市成交20888亿，较上个交易日增加1442亿，主力净流入908.3亿，两融余额26879.36亿，较上个交易日减少223.77亿。#文字观点
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