传统风冷 Cage 单价仅三四十元，液冷 Cage 单品价值抬升至 150 元级别，2026 年液冷 Cage 渗透率加速从 20% 向 60% 攀升，百亿市场持续放量。凭借旭创全球头部光模块资源，公司液冷 Cage 配套方案同步送入英伟达、谷歌、微软云厂商验证，随旭创 1.6T 光模块批量出货逐步落地订单，实现 Cage 壳体 + 液冷接头一体化供货，抬升单品盈利水平。二、合资睿创深度绑定旭创，AEC 高速铜缆确定性放量公司与中际旭创、景弘盛设立合资睿创（瑞可达持股 65% 并并表，旭创 25% 负责海外客户），分工清晰：旭创输出北美头部客户资源，瑞可达全权负责连接器研发、线缆集成，深度绑定全球算力供应链。
产能节奏精准落地：2026Q3 开启 AEC 产能爬坡，年末产能落地 15 万套 / 年，产线扩产周期仅 3 个月，客户样品通过即可快速放量；
收入量化预期明确：2026 年 AEC 营收 10~15 亿元，2027 年满产冲击50 亿元营收，对应 25% 净利率，瑞可达 65% 股权可独享 8 亿 + 利润增量；
技术领跑同行：市面主流 AEC 传输仅 3~7 米，公司自研产品做到 8 米，400G 规格可达 8~9 米；同步为美国客户研发毫米波 10 米传输方案，配套芯片已流片，2026 下半年实现技术突破、成本优于海外竞品；当前 112G 铜线批量供货，1.6T 规格已送样北美大客户，潜在切入英伟达供应链；国内腾讯高速铜缆 2026Q4 放开新供应商准入，公司已具备认证供货资质。
三、芯片测试治具 26Q3 落地，开辟高耗材第二增长曲线芯片高频测试探针治具属于消耗品，探针约 500 次检测后即需替换，单条线束上百根，附加值极高，行业空间百亿级别，此前安费诺独家垄断市场。
瑞可达顺利切入日系头部芯片厂商供应链，2026Q3 正式贡献营收，产品定价对标英伟达同类产品，无降价压力；产品技术复用高速连接器精密冲压、高频信号传输工艺，和 AEC、液冷 Cage 形成技术协同，FAU 等前沿产品进一步增厚远期期权价值。四、分部估值锚定 370-420 亿目标市值，三重逻辑兑现打开上行空间
AEC 业务：2027 年对应归母净利 8 亿 +，给予 30 倍 PE，估值 240 亿；
传统主业（新能源 + 通信连接器）：全年预期 4 亿净利润，20 倍 PE 对应 80 亿市值；
芯片测试 + 液冷 Cage+FAU 远期期权：合计估值 50~100 亿；
三项合计目标市值370~420 亿元。
总结短期：1.6T 光模块量产带动液冷 Cage 订单落地、AEC 三季度产能爬坡兑现业绩；
中期：27 年 AEC50 亿营收落地，芯片测试业务持续放量；
长期：CPO 共封装光引擎功耗再升级，液冷渗透率持续上行，公司全品类连接器深度受益算力迭代。瑞可达是 A 股稀缺同时覆盖液冷 Cage + 高速 AEC + 半导体测试三大算力增量的连接器标的，业绩与估值双击确定性突出。
精简短评
瑞可达深度绑定中际旭创，UQD 液冷接头切入光模块液冷 Cage 黄金赛道，1.6T 放量驱动液冷产品价值翻倍。合资睿创 AEC 高速铜缆 26 年 10-15 亿营收、27 年冲刺 50 亿，超长传输技术领跑行业，英伟达、腾讯供应链逐步落地；芯片测试耗材 Q3 起贡献收入，打破安费诺垄断。天风分部估值 370~420 亿，液冷 + CPE + 半导体测试三轮驱动，算力连接器成长弹性拉满。作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。