赛道先说：千亿短剧 + 百亿AI漫剧，正处爆发期。2025年中国微短剧市场规模已突破千亿元，2026年预计达1210亿元，用户规模近7亿；2026年前8个月上线微短剧43万部，是2025年全年的13倍，其中AI剧占比高达九成以上。AI漫剧（动画微短剧）2025年市场规模189.8亿元，同比激增276.3%，机构预计2030年将超850亿元。海外更猛：2025年海外短剧市场约40亿美元，2026年预计突破50亿美元；字节旗下PineDrama上线9个月下载破亿，AI短剧出海正当时。赛道够宽、够快，三维通信正是踩在这条产业链投流端的核心标的。
1️⃣ 正宗AI短剧，营收96%来自传媒营销。2026上半年公司营收120.73亿元，同比+173.76%；其中互联网营销业务116.48亿元，占比高达96.48%，同比+192.6%。这已经不是通信公司，而是一家纯正的传媒营销公司。子公司巨网科技手握微博短剧行业独家代理权、是巨量引擎三星服务商，深度绑定字节/腾讯/快手，短剧业务处在行业第一梯队；自研AI漫剧平台"平行视界"，接入字节系、阿里系、可灵、VIDU等大模型，实现"网文IP改剧本→分镜→AI生图→配音→剪辑"一条龙。传统手绘漫剧要30-90天，该平台3-7天即可成片，降本增效显著。
2️⃣ 业绩已兑现，三季报就在眼前。7月10日一字涨停，正是中报大超预期（归母净利同比+1825.74%，预告区间+1428%~2001%）获资金认可，主因就是短剧漫剧快速放量。分季度看，Q1营收48.2亿、同比+110.51%，Q2单季72.52亿、同比+242.06%，环比持续加速。三季报10月27日披露，按这个加速节奏，值得期待。
3️⃣ 卫星通信送来神助攻。10月14日晚朱雀二号改进型遥四火箭"一箭十星"发射成功，商业航天再度升温。公司卫星通信业务（子公司海卫通）2025年收入1.92亿元，毛利率高达49.57%，是公司利润质量最高的一块，与AI短剧形成双主线共振。
4️⃣ 位置极低，资金已进场。截至10月14日收盘10.38元（+3.18%），总市值仅83.56亿元、仍不足百亿；当日主力资金净流入1.66亿元、占成交额15.7%，换手率13.79%，资金明显开始进场，而位置仍处底部区域。
同行业对比：涨幅、估值、业绩三维度，性价比一目了然。本轮AI短剧行情里，新华传媒10连板（9月21日-10月9日累计+135.97%）、新华文轩13天9板、慈文传媒4连板、掌阅科技7天4板、德才股份6天4板（累计+48.22%）、富春股份20cm涨停，龙头已经炒到天上。但扒开财报看，多数是"故事票"：掌阅科技7天4板，2026中期归母净利却是-5014万元、仍在亏损，市值却已131亿；中文在线顶着"短剧之王"光环，6月末归母净资产仅剩2.63亿、市净率高达67倍、单季利润才283万，市值却达185亿。反观三维通信：中报净利同比+1825.74%实打实兑现，120亿营收里96%是互联网营销的真金白银，总市值却只有83亿出头、股价10.38元，涨幅远落后于这些连板票。业绩更硬、估值更低、位置更低，性价比一目了然。
未来展望：营收与利润的空间测算。先看生意本质：短剧是"投流"驱动的生意，投流费用占一部短剧流水的70%-90%，是制作成本的8-10倍。也就是说，短剧越火，投流（广告营销）越火——而三维通信正是踩在"卖水人"位置上的头部投流服务商，短剧的每一分广告费都要经过它这类渠道。再算空间：短剧信息流广告2026年预计600-700亿元、年增速30%-35%，是互联网广告增速最快的细分；叠加AI漫剧2025年189.8亿、同比+276.3%的爆发。公司上半年互联网营销营收116.48亿、同比+192.6%，Q2单季增速已到+242.06%。据此大胆推演：全年互联网营销营收有望冲击250-300亿元，同比翻倍以上；归母净利润若延续上半年18倍的弹性，全年净利落在1亿-1.5亿元区间并非天方夜谭（2025年全年才287万，意味着数倍到几十倍的增长弹性）。更远期看，若PineDrama等海外短剧持续放量、公司借"平行视界"从投流向内容/IP衍生延伸，2027年营收仍有想象空间。
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