先看3月16日的投资者调研中的一张图，当一家公司宣布要在一年内将运维的储能资产规模扩大三倍以上，并立志成为国内最大的储能资产运维服务商时，我们就应该反应过来，这已经不仅仅是业务扩张的信号，而是一场深刻的商业模式变革。
AI时代来临，全球能源转型迫在眉睫，储能作为解决新能源波动性、间歇性问题的关键环节，正从配角走向舞台中央。海博思创以其独特的商业模式和清晰的发展路径，能否在这次站在舞台中央的C位？
一、海博思创是国内储能系统集成的绝对龙头
海博思创成立于2011年，最初从事电化学储能系统、动力电池系统等业务，2018年后逐步聚焦储能系统业务。根据标普全球统计，海博思创在2024年全球电池储能系统集成商新增储能装机规模排名前三。更值得关注的是其在国内市场的统治地位。根据中国电力企业联合会统计，截至2024年年底，国内已投运电站装机量排名中，海博思创位居第一。
2025年半年报显示，根据中关村储能产业技术联盟统计，2025年1-6月，在储能系统集采/框采中标企业中，海博思创中标标段数位列第一。
从财务数据看，公司2025年前三季度实现收入79.13亿元，同比增长52.23%；实现归母净利润6.23亿元，同比增长98.65%。这一增速远超行业平均水平，显示出强大的市场竞争力。
二、海波思创迎来独立储能政策驱动下的黄金时代
随着2021年国家发改委、能源局《关于加快推动新型储能发展的指导意见》等政策的落地，国内储能市场正在经历一场深刻的变革，储能正从配角变为主角。
特别是2024年国家发改委、能源局发布的《关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》（业内称“136号文”），明确将储能作为独立市场主体参与电力市场，这为储能商业模式创新打开了空间。
公司在海博思创2025年半年度业绩说明会明确表示：“随着136号文出台，储能成为独立投资主体，与新能源建设解耦，独立储能成为重要增长点。”可以说，海博思创敏锐地抓住了这一机遇。
数据印证了这一趋势的可靠，据报道，2025年中国新型储能新增装机66.43GW/189.48GWh，功率/能量规模分别同比增长52%/73%。以甘肃、宁夏、新疆、内蒙古等为代表的省份，成为国内独立储能市场的重要增长极。
海博思创还通过“储能+金融”模式，与金融机构合作，提供低成本资金和收益保障，推动项目落地。这种模式创新，使得公司在独立储能市场的竞争中占据了先发优势。
三、海博思创实现海外突破战略布局高毛利市场
如果说国内市场是基本盘，那么海外市场就是海博思创的第二增长曲线。2025年上半年，公司国外营收2.98亿元，同比激增3195.72%，公司全球化战略的全面提速。
海外市场的吸引力不仅在于规模更在于盈利能力，注意看收入构成，2024年/2025年上半年，公司海外市场销售毛利率分别为36.56%/36.23%，同期国内市场销售毛利率分别为19.44%/16.22%。将近20个百分点的毛利率差距，为公司的利润增长提供了巨大空间。
根据华源证券研报显示，产品已获得海外主要市场认证，并与Fluence、法国NW、澳大利亚Tesseract等建立合作关系。在欧洲、美洲、亚太几大区域市场设立本地化团队，具备覆盖项目交付、现场调试、数字化监控与长期运维服务能力，可以说公司的海外布局已初见成效。
最新进展显示，公司海外业务已从欧美、亚太延伸至南美、加拿大、墨西哥及中欧、东欧等新区域。2025年11月，公司德国子公司与LEAG清洁能源有限公司签署协议，将在德国联合打造一座规模达1.6GWh的大型储能项目。
四、海博思创基于数据的理性推演预测
基于公司2025年上半年的财务表现和业务进展，结合10家券商的预测，我们可以对海博思创未来2年的业绩进行合理推演。
从营收角度看，2025年上半年公司实现营收45.22亿元，考虑到第三季度单季营收33.90亿元的高增长，以及第四季度通常是行业交付旺季，预计2025年全年营收有望达到115-120亿元区间。这与公司2025年度业绩快报披露的116.04亿元基本吻合。
对于2026-2027年，我认为增长动力主要来自三个方面，一是国内独立储能市场的持续爆发；二是海外市场的高速增长；三是运维服务收入的快速提升。
我们保守假设储能系统价格每年下降10%-15%，同时考虑运维服务收入的增长，可以推算出，2026年营收预计在230-280亿元之间，2027年营收预计在350-420亿元之间。
净利润方面，随着高毛利的海外业务和运维服务占比提升，公司整体净利率有望从2025年的8%左右提升至2026年的9%-10%，2027年的10%-11%。据此推算，2026年归母净利润预计在21-28亿元之间，2027年归母净利润预计在35-46亿元之间。取中值计算，2026年约24.5亿元，2027年约40.5亿元，对应2025-2027年复合增长率超过100%。五、海博思创基于产业变革而来的估值思考
当前海博思创的估值，反映的是其作为储能设备商的估值逻辑。但随着公司向综合能源运维服务商转型，其估值体系将发生重大变化。因为运维服务业务具有更高的毛利率、更稳定的现金流和更强的客户粘性。
以2026年预测净利润24.5亿元计算，如果给予30-35倍市盈率，对应市值735-857亿元；以2027年预测净利润40.5亿元计算，如果给予25-30倍市盈率，对应市值1012-1215亿。
更重要的是，随着公司运维资产规模达到35-40GWh（公司的2026年底目标），这些资产将产生持续的服务收入，为公司提供稳定的现金流和利润来源。这种商业模式的重构，才是海博思创长期价值的核心所在。
最后，我想说，当储能电站不再只是成本中心，而是能够通过智慧运维和电力交易创造持续收益的资产时，海博思创的价值，才刚刚开始被市场认识。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。