功率半导体

#下一个MLCC方向之功率，还是我们之前说的，功率已经开始悄咪咪涨价了，英飞凌7月份开启第二轮涨价，碳化硅、AI电源器件最高的涨了20%，三季度预计还会小幅上升，现在fab厂的普遍反馈就是汽车价格已经不能再低了，再低他们就不接了，所以我们说功率已经过了至暗时刻，下半年整个功率随时可能反转开启涨价，海外英飞凌开始聚焦AI功率，低端功率供给受限，然后国内功率厂开始疯狂补嫁动率，边际情况修复，#所以二线带存储逻辑的fab厂（华润微、燕东微这种）一定要重视，回调风险降低，安全垫不断升高。并且，有其他资本预期的fab厂的天花板在不断上升，往三季度下半年去看，这些fab厂弹性会非常大，尤其重视#华润微，也是我们的核心推荐，趋势已经开启.

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【中信电子】再次强CALL功率器件：扬杰发涨价函，二轮涨价趋势确立，AI电源增量空间广阔

各位领导好，今日#扬杰科技发布全系产品10%~15%涨价函，如我们上周四上午所提示的，中低压器件6月起确认迎来二轮涨价且有望持续到2027年，建议关注低位板块的涨价+AI电源叙事增强机会，强推扬杰科技、新洁能、士兰微，整体看50%+空间

我们#预计到2027年中低压器件存在20-40%的涨价可能，其中超额顺价（扣除成本提升）10%~30%，功率板块整体公司具备低估值优势。

#AI电源新叙事正在加强，功率的AI敞口有望提升至15-20%水平。本质是数据中心功率增长+800V/SST等新架构演进对功率器件需求的爆发式拉动，我们测算当前单AI机柜服务器功率器件价值量约为7~8万元水平（单GW约3-5亿人民币），预计至2030年随碳化硅、GaN等渗透加速有望实现10亿元/GW的三倍单位价值量提升。从市场规模来看，#功率板块的AI敞口有望从当前中个位数提升至2030年15-20%甚至更高水平。

强推#扬杰科技（中低压龙头）、#新洁能（AI布局积极+补齐SiC），关注#士兰微（IDM龙头产能满载+OCS/硅光新布局）、#芯联集成（硅光、锗硅、DRMOS布局打开天花板）、东微半导（AI高敞口）

欢迎联系 中信电子 夏胤磊/叶达

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