科华数据自2015年便开始布局液冷技术研发，至今已累计申请液冷相关专利超200项，覆盖液冷模块设计、冷却液配方及智能温控系统，构建了冷板式与浸没式两大技术路线，覆盖从边缘计算到超算中心的全场景需求。
冷板式液冷方面，公司采用集约设计，通过液冷CDU为服务器冷板提供循环冷却，单机柜功率密度可达15-40kW，系统PUE<1.2，尤其适用于老旧机房改造，改造周期缩短50%以上，支持风液协同散热。腾讯清远清城数据中心采用科华数据的冷板式液冷微模块，单机柜功率密度达50kW，PUE<1.2，较传统风冷方案节能20%。
浸没式液冷方面，公司采用氟碳类或油基绝缘冷却液直接接触芯片，单机柜功率密度最高达200kW，为阿里云定制的方案PUE降至1.1以下，支持单集群万卡GPU部署，散热能耗降低40%。公司自研CDU覆盖6-1000kW全制冷场景，微模块数据中心PUE可低至1.1以下，技术实力位居行业前列。
科华数据的液冷产品已批量落地多个行业标杆项目，客户订单放量趋势明确。在腾讯侧，早在2017年双方便达成战略合作，2020年携手成立合资公司，公司参与建造了张家口腾致、清远国腾等腾讯数据中心项目，在全国10余个城市运营20多个数据中心，机柜数量超3万架。腾讯的清远清城数据中心采用科华数据的冷板式液冷微模块，2025年9月双方联合开发的弹性直流一体柜顺利完成1000台交付。随着腾讯元宝App日活暴增20倍、混元3.0大模型即将发布，AI算力需求持续井喷，科华数据作为腾讯元宝背后的算力基础设施核心供应商，直接受益。
在阿里云侧，科华数据作为智算中心独家温控商，承接张北项目16亿订单及后续10亿级招标，浸没式液冷方案已应用于阿里云超算集群。在中国移动侧，公司交付南京液冷智算中心并发布算力平台V2.0，打造“1+4+X”算力服务范式。公司已为中移动等客户打造具有行业标杆性的服务器与液冷系统解耦项目，同时为头部互联网厂商完成液冷数据中心改造。
更为重要的是，科华数据通过了北美Tier-1云厂商认证，技术实力获全球验证。2026年获北美大额液冷电源订单，交付周期仅92天，展现出公司液冷产品在海外市场的竞争力和快速交付能力。公司计划2026年互联网大厂数据中心收入同比增长90%-95%，海外东南亚市场招标量充足，全球扩张潜力正在加速释放。
在国产算力替代的大趋势下，科华数据主动出击，与产业链上下游深度协同。2025年8月20日，科华数据与壁仞科技、神州数码在上海科众数据中心正式签署生态合作协议，三方整合国产高性能GPU芯片、智能服务器及数据中心基础设施等核心优势，共同构建
“芯片-服务器-数据中心-算力服务”四位一体的产业生态闭环。
这一合作打通了从上游算力芯片到下游应用服务的完整链路：壁仞科技提供国产GPU算力核心，神州数码提供服务器集成与渠道落地，科华数据则提供数据中心基础设施与算力服务运营。此外，科华数据还与沐曦股份联合推出高密度液冷算力POD，在智算场景下已有具体项目落地，将以超节点作为核心技术切入点探索相关解决方案。在国产算力生态建设层面，科华数据已与沐曦、壁仞、燧原等国产GPU芯片厂商开展业务合作，加速DeepSeek等大模型的应用落地。
这一“闭环”生态不仅强化了科华数据在国产算力产业链中的核心地位，更为其算力租赁业务提供了底层算力保障和差异化竞争优势。
四、算力租赁：IDC租赁+智算平台双轮驱动，第二增长曲线明确算力租赁是科华数据连接底层算力与上层应用的关键变现通道。公司已在京津冀、长三角、粤港澳等核心算力节点部署了10余个自建数据中心，总运营机柜数超3.5万架，为算力租赁提供了坚实的物理底座。2025年前三季度，公司智算中心业务营收约23.8亿元，占总营收比例41.7%，其中IDC租赁端营收约9.4亿元，产品端营收14.4亿元，同比+17.37%。
在产品层面，公司已推出AI裸金属租赁、GPU算力池、云上弹性算力、AI算力服务平台等多层次算力产品矩阵，满足客户从按需弹性算力到高密度专属算力的全场景需求。同花顺已将科华数据正式新归类于“算力租赁-IDC”细分方向，明确其在算力租赁产业链中承担底层机房资源承载和高功率算力基础设施保障的核心功能。随着AI推理场景需求爆发式增长，科华数据的算力租赁业务有望迎来量价齐升。
五、业绩高增长与机构看好：价值重估窗口已开科华数据的业绩增长正加速兑现。2025年前三季度，公司实现营收57.06亿元，同比增长5.79%，归母净利润3.44亿元，同比大幅增长44.71%；其中2025年Q3单季度归母净利润同比暴增711.41%，扣非净利润同比上升423.44%。合同负债达4.34亿元，较年初增长86.8%，在手订单饱满，后续业绩释放空间充足。
多家机构维持“买入”评级。长江证券指出公司正加快推进液冷、HVDC等新产品落地，成长空间广阔。华创证券预测公司2025-2027年归母净利润为5.62/8.30/12.23亿元，给予目标价71.20元。天风证券等机构预测2025年净利润最高可达6.42亿元，同比增长103.80%。2026年4月27日，公司将披露2025年年报及2026年一季报，业绩持续高增长有望进一步催化市场预期。
结语：液冷+算力+生态三重共振，科华数据正站上AI基建最核心赛道科华数据正站在AI算力需求爆发与国产算力替代的历史性交汇点，形成了“技术、客户、生态、业绩”四重正向循环：液冷技术构筑核心护城河，头部大厂订单驱动业绩确定性增长，国产算力生态闭环打开长期成长空间，算力租赁业务则成为连接技术与商业化的直接变现通道。
在全球智算中心建设加速推进、国产算力替代持续深化的背景下，科华数据作为A股少有的具备全栈算力基础设施能力、深度绑定头部互联网大厂、同时完成国产算力生态闭环的核心标的，其价值重估之旅才刚刚拉开序幕。
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