近期市场对氦气的关注突然升温，起因是一个具备官方口径的事件。当地时间10月23日，美国能源部宣布依据《2020年能源法》将氦气认定为关键材料，理由是氦对半导体和先进技术生产至关重要，同时供应链面临中断风险。这一认定使氦成为美国能源部指定的第20种关键材料，并意味着相关项目有望获得更多政府融资、技术援助与合作支持，类似此前对稀土开采企业的扶持思路。
另一个被广泛传播的信息来自价格。液化空气集团前高管、现行业顾问里奇·布鲁克表示，自冲突爆发以来氦气现货价格已涨至此前的三倍，部分供应商正在动用地下盐穴储备补充供货。这里需要做一个重要区分：三倍是受访者对现货市场的概括，并不代表全球所有氦气长协合同价格都同步上涨两倍。现货和长协的传导节奏完全不同，很多企业的实际利润取决于合同里有没有调价机制。
核心原因在于，这不是单纯由半导体需求旺盛推动的涨价，而是出现了真实的供给端破坏。
卡塔尔拉斯拉凡工厂是全球主要的天然气及副产品氦气生产与出口综合体，占全球氦气供应约三分之一，在美伊冲突爆发后遭遇袭击并被迫停产，卡塔尔方面曾表示该设施至少需要三年才能全面恢复运营。同时，氦气外运高度依赖霍尔木兹海峡，海峡封闭进一步放大了物流冲击。此外，俄罗斯在4月实施过临时出口管制，以保障国内供应。多重因素叠加，让全球氦市场从紧平衡直接滑向短缺。
更关键的是，氦气无法像普通工业气体那样快速扩产。它主要作为天然气加工的副产品生产，需要合适的富氦气田、提取纯化能力、液化与低温储运体系。美国能源部自己也承认，尽管美国氦资源丰富，但有限的提纯能力和漫长的许可审批流程持续制约产量。在休斯敦举行的Helium Super Summit峰会上，56%的受访代表预测只有少数新项目能实现商业化运营，融资渠道、承购协议锁定和基础设施建设被视为产能扩张的三大瓶颈。这意味着供给弹性很差，短缺一旦持续，价格和需求方的恐慌性备货会互相强化。
需求端同样不弱。半导体厂约40%到50%的设备会以某种方式用到氦，涉及数百道工序，没有氦工厂可能被迫停产。AI数据中心和电气化对半导体的拉动，进一步延长了氦需求的增长预期。
第一，有没有自有气源。自有气源意味着在价格上涨时能直接享受资源弹性，而不是被采购成本吞噬。
第二，有没有液氦储运和战略库存。氦的低温储运是硬门槛，谁有冷箱、充装能力和库存，谁就能在断供期稳定交付客户，把危机变成份额。
第三，合同结构如何。如果长协价格固定、不受调价机制影响，现货暴涨对利润的拉动会明显打折；反过来，如果采购端随行就市而销售端无法顺价，涨价反而可能压缩毛利。
九丰能源（605090）： 公司2026年半年报显示，其自有氦气项目年产能150万立方米运营平稳，在氦气价格大幅上涨背景下，充分发挥自有资源优势，高纯氦气产销量同比增长超67%，毛利实现跨越式增长，同时打通液氦进口通道，构建自产气氦加进口液氦的双资源保障体系。客户端方面，公司与北京天兵科技签署2026年度氦气独家供应合作协议，与中国长征火箭签署液氮、氦气采购协议，并与蓝箭航天签署两年期氦气采购合同。不过要提示的是，公司整体业绩的主因并不全在氦。有研报指出，LPG毛差扩大是利润高增主因，特燃特气业务受益于商业航天发射任务增加及氦气价格上涨，毛利同比高增174%。也就是说，氦气对集团整体利润的占比仍需持续跟踪，不能把公司业绩增长全部归到氦上。
广钢气体（688548）： 公司在半年报中将业绩增长归因于两点，一是前期投建电子大宗气体项目陆续投产供气，二是国际形势导致全球氦气供需格局变化并推高价格，公司通过全球化氦气供应保障体系加大北美、欧洲货源采购并有序释放战略库存，保障国内重点客户供应，为收入和利润带来增量。公司还提到累计投资近百台液氦冷箱，在上海、武汉、广州等地建成智能化氦气充装工厂，并推进国内首个小分子深地存储项目，打造氦气银行。但同样要纠偏，电子大宗气体才是其核心增长引擎，上半年该业务收入10.6亿元，同比增长30.18%，占收入比重提升至79.20%。因此把其净利润增长全部归功于氦气并不准确，海外采购成本上升和长协调价滞后也是现实风险，公司自身也多次提示氦气供应可能因国际政治环境和供需变化影响经营业绩。
金宏气体（688106）： 公司曾表示新疆BOG提氦项目稳步推进，预计下半年进入试生产状态，同时依托海外长协锁定优质气源，并拓展海内外多元采购渠道。公司也提到受工程土建安装、核心设备到货调试及政府审批流程等多重因素影响，暂无法确定精确试生产时点。有投资者在互动平台追问项目是否已取得安全生产许可、冬季能否生产，公司回应具体经营数据以定期报告为准，试生产验收通过后将依规办理安全许可证。另外，公司提到2025年底以相对较低价格锁定了稳定的海外氦气资源，合同约定采购量内价格不受调价机制影响。这一点很关键，意味着现货暴涨未必等比例转化为其利润。至于此前市场流传的氦气全部外采、尚无自有产能的说法，属于公司早期披露口径，是否已经变化应以最新定期报告和正式投产公告为准，不能把规划产能直接算成现有自产规模。
华特气体（688268）： 更多属于电子特气与半导体客户体系的映射，氦气对其业绩的实际贡献需要单独量化，不宜简单等同于氦气涨价受益股。
凯美特气（002549）： 凯美特气全资子公司岳阳凯美特电子特种稀有气体建有独立氦气精制提纯产线，设计年产能14.4万Nm³高纯氦气，可产出5N、6N电子级氦气，原料通过管道直连巴陵石化空分装置，回收石化尾气中的粗氖氦混合气自主提纯，采取以销定产模式，应用于半导体、医疗核磁、航天检漏等领域。公司也曾表示，巴陵石化9万空分的稀有气体提取装置建设完成后，可解决氦、氖、氪、氙粗制原料气自给，原料气成本更可控，形成原料自有、提纯混配、气瓶处理的全闭环。
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