背景：英伟达 Vera Rubin（2026 量产） GPU 单片功耗约 2300W，传统侧向供电扛不住，必须上 VPD——电源从芯片正下方直接垂直供电，大幅降低损耗与发热。Rubin 全面带动 VPD/三次电源 从小众走向标配，相关产业链明确受益。
随着VPD技术加速商业化落地，整条产业链自上而下迎来全面景气上行，从上游核心磁性材料、电源管理芯片，到中游三次电源模组、VPD专用高端PCB板材，再到下游服务器整机配套，全产业链各个环节订单集中释放，行业空间快速扩容，成为2026年算力板块最具潜力的细分主线。相较于市场杂乱的题材概念，VPD赛道拥有实打实的技术壁垒、硬核研发实力以及绑定全球顶级大厂的客户资源，具备极强的成长性与确定性。
相关概念股：
一、VPD 三次电源模组（最直接受益）
1. 新雷能（300593）
国内唯一一次+二次+三次电源全栈，深度绑定英伟达/ADI。VPD 自研专利，样品完成、国内大客户推广；对标 Vicor，功耗低约30%、成本低约20%+。2026 年 AI 电源收入预期 5–7 亿，弹性最大。
2. 麦格米特（002851）A 股唯一英伟达官宣电源合作伙伴，深度参与 Rubin 开发。一次（800V）+二次（800V→12V）同步送样，适配 VPD 架构。
3. 欧陆通（300870）英伟达认证 HVDC 核心供应商，GB200 份额约 20%。液冷电源效率 97.5%，适配 Rubin/VPD 高功耗场景。
二、VPD 专用 PCB（埋容埋感+背部供电，壁垒最高）
1. 中富电路（300814）——VPD PCB 绝对龙头全球唯二可批量：埋容埋感 + PowerSiP + 背部 VPD，34 层、1000A+、效率 98.5%+。英伟达标配：Rubin/Feynman/Blackwell Ultra 三次电源 PCB 唯一技术路径。大陆独苗，绑定 MPS/伟创力，切入英伟达/谷歌/AMD 供应链。
2. 深南电路（002916）高多层/IC 载板强；埋容埋感 VPD 仍在验证，未批量。侧重 CoWoS/IC 载板，三次电源非核心赛道。
3. 威尔高（301251）台达核心 PCB 供应商，供货英伟达一次电源。三次电源板在台达小批量评估，订单确定性强。
三、VPD 核心材料（芯片电感/软磁）
1. 铂科新材（300831）三次电源芯片电感/软磁粉芯龙头，直供伟创力/MPS/谷歌 TPU。英伟达 GB200/300 供应链关键材料商，技术壁垒深。
四、VPD 上游：电源管理芯片
1. 芯朋微（688508）三次电源 PMIC 通过服务器客户验证。
2. 杰华特（688519）车规级 DC/DC 及 AI 服务器电源芯片，对标国际龙头。
从行业发展节奏来看，当前VPD技术正处于产业普及初期，市场整体认知度尚且不足，板块估值仍处于低位区间。伴随英伟达Rubin芯片持续放量出货，全球各大云厂商、算力中心会快速跟进改造升级，VPD垂直供电渗透率将迎来爆发式提升，产业链上下游企业订单会持续落地，业绩将逐季度稳步兑现。
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