圣晖集成交流要点 202607
[烟花]订单情况：2026Q2在手订单29.30亿元，同比增长4.13%。下游结构中，半导体占66.77%、精密制造占17.91%、光电占15.32%。区域结构方面，境外订单占比约53%，超过境内的约46%，上半年海外接单表现明显好于境内。
[烟花]海外业务：越南和泰国是当前海外订单的主要来源，越南以精密制造及电子产业链客户为主，泰国主要执行鹏鼎体系项目，并已取得二次配订单。马来西亚聚焦封测客户，下半年存在较大项目落地机会。印尼新增约2.4亿元保成项目，主要为一般机电安装工程。
[烟花]盈利改善：2025年综合毛利率为10.25%，主要受约11亿元低毛利战略订单拖累，该订单毛利率不足5%，目前已基本消化。公司预计正常情况下境内毛利率为10%-15%，境外为15%-20%。
[烟花]接单策略：过去公司为积累高端客户项目履历，承接过部分低毛利战略订单。当前在订单充足、人力有限的情况下，接单策略已从补充收入规模转向优先选择毛利率、回款情况和客户黏性更好的项目，暂时没有必要牺牲毛利争抢两存订单。
[烟花]竞争优势：在晶圆厂相较中电二、中电四、亚翔等企业优势并不突出，竞争力主要集中在半导体上游材料、PCB及封测等，主要客户包括鹏鼎、矽品和日月光等。台资客户基础较深，高端PCB及封测客户对洁净等级、良率和供应商经验要求较高，客户黏性强。
[烟花]收入确认：国内项目通常在6-9个月内确认约70%-80%的收入，海外项目通常需要9-12个月；工程完工后仍需经历验收、结算和质保阶段，因此收入确认达到80%后速度会明显放缓。上半年订单原则上可在年内确认较大比例收入，但仍取决于项目施工进度及业主安排。
[烟花]美国业务：美国业务目前仍处于前期客户开发和项目规划阶段，以德州为主要据点。公司预计2027年可能逐步贡献收入，后续或形成德州和亚利桑那州两组团队。
[烟花]人员储备：公司2025年员工人数为762人，其中约85%为工程技术及管理人员，2026年上半年已新增100余人，目前员工约860人，新增人员主要用于工程、设计及海外业务储备，人员数量仍是公司承接订单能力的重要约束。
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