今天的一些信息整理8.24
风险提示：以下信息均来自公开市场及券商机构观点的整理整合，一些流传的信息也可能存在被证伪的风险，且距离最初发布时间均有一定时滞，价格也可能充分反馈信息，切勿盲目追涨杀跌，以上内容更多是展示逻辑上的整合以便查阅思考及个人复盘记录所用，并不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。1. AI小米玄戒【小米玄戒新一代芯片发布】【东财海外】三颗AI芯片齐发，玄戒从手机SoC走向“人车家”全生态AI算力底座玄戒O3、O100、D100三颗芯片正式发布，小米自研芯片从手机SoC进一步拓展至端侧AI及智能驾驶。今日小米正式发布新一代玄戒芯片，其中玄戒O3定位AI旗舰SoC，玄戒O100定位高带宽AI加速芯片，玄戒D100定位智驾高算力AI芯片，三颗芯片均已完成回片验证；O3将首发搭载于小米18 Fold，O100及D100预计明年正式商用。自2021年重启大芯片研发以来，小米累计研发投入已超过210亿元，芯片团队接近3000人。相比此前O1主要验证小米在先进制程旗舰SoC上的设计能力，本次产品矩阵进一步覆盖手机、端侧大模型和智能汽车，我们认为玄戒的战略定位正在由“替代部分外购SoC”升级为支撑小米人车家全生态的底层AI算力平台。软硬一体化成为玄戒本轮升级的核心看点，MiMo与玄戒开始形成从模型到芯片的协同设计。玄戒O3采用3nm制程、240亿晶体管，NPU针对大语言模型深度优化，Tensor算力达到200TOPS，并配备3.13TFLOPS Vector计算单元；同时行业首发支持LPDDR6，内存带宽达到113.8GB/s。小米芯片与模型团队进一步联合为O3定制Xiaomi MiMo 5值量化模型，叠加NPU硬件压缩后内存带宽占用降低30%，端侧AI首词速度、推理速度分别提升40%、45%，功耗降低26%。这意味着小米自研芯片的价值已不仅是传统CPU/GPU性能，而开始围绕MiMo模型反向定义芯片架构，软硬件协同有望成为小米端侧AI体验的重要差异化来源。O100和D100打开玄戒新的算力边界，分别指向端侧大模型和智能驾驶两大高算力场景。玄戒O100采用6nm晶圆级3D堆叠，通过Wafer on Wafer及Hybrid Bonding实现1.22TB/s内存带宽，为当前主流旗舰手机内存带宽的约16倍；O3与O100双芯协同下，本地AI推理速度最高达到330Tokens/s，核心目标是突破端侧大模型的“内存墙”。玄戒D100则为国内首款3nm高算力智驾芯片，拥有20核CPU及16核NPU，最高支持160GB统一内存，并可本地部署最高200B参数模型。随着O100及D100明年进入商用阶段，小米自研芯片有望从手机核心器件进一步延伸至AI终端及汽车，玄戒、MiMo与小米“人车家全生态”的协同关系正在逐步清晰。风险提示：玄戒O100及D100量产、商用进度不及预期；自研芯片性能及终端产品市场表现不及预期；先进制程产能及供应链波动风险欢迎联系：东财海外
钻石散热浙商机械 【斯莱克】金刚石散热有望放量，主业将拐点向上，重点推荐！核心逻辑：金刚石散热即将放量①行业：金刚石散热优势凸显，金刚石铜有望率先规模化应用金刚石材料拥有热导率高（纯金刚石热导率高达1000-2200W/(m·K)）等优势，有望加速应用，其中#金刚石铜有望率先规模化应用。2026年以来，金刚石铜已在多个场景落地（曙光数创 C8000 V3.0 兆瓦级相变浸没液冷整机柜、郑州国家超级计算中心节点机房等）。#市场空间： 2029年全球AI芯片用金刚石铜的空间有望达65亿美元，25-29年复合增速达237%。②公司：新设子公司、携手北科大，推动金刚石散热产品量产，#目前已开发出金刚石复合材料的热沉样品、后续将有序推动产品量产。主业：25年归母净利润同比减亏55%，后续随电池壳业务产能爬坡、良品率提升，主业有望扭亏为盈。人形机器人零部件：谐波减速器柔轮通过疲劳测试、原型机通过性能验证，后续伴随机器人量产而起量。风险提示：金刚石散热业务进度不及预期。【浙商机械 邱世梁/王华君/蒋逸/秦乐恒】 二线光【中信通信】重点推荐汇绿生态，订单全面加速、客户多元拓展，后续弹性极大！近期我们了解到，汇绿的订单全方位加速，除了已有COHR 1.6T代工需求大幅增加，还新增LITE、索尔思等客户的正式订单，并与AAOI、诺基亚等开展对接。预计从26年下半年开始，公司产能和物料随之到位，推动业绩持续快速增长！订单：汇绿是代工+自主品牌的双线发展模式，代工方面，汇绿是COHR+LITE+AAOI敞口最大的公司，#同时获得三家美国本土光模块厂订单！ 自主品牌方面，后续可直供Amazon、甲骨文，并与国内龙头大模型厂签订1.6T保供协议。定位上看，汇绿同时推进国内+海外市场，兼顾代工和自主两类核心需求，#初步预计公司27年订单达300万1.6T+500万800G+部分NPO。①核心客户：Coherent。最新业绩会显示，Coherent的800G强劲增长，1.6T爬坡速度超预期，Q4订单量异常高、创纪录，FY27全年基本已完全预订，客户现在开始下CY28的采购订单。我们预计汇绿的Coherent代工订单将于今年下半年加速，27年相关需求有望达到150-200万只。汇绿与Coherent的NPO合作，也在加速推进。②新增客户：LITE+索尔思。汇绿的马来西亚工厂与LITE旗下的Cloudlight展开正式合作，最终客户或为谷歌；汇绿同步加强与索尔思合作，一并供应甲骨文等。#预计两家新客户27年新增100万只以上1.6T 需求。③对接中：AAOI+诺基亚。④自主品牌：Amazon、甲骨文、Deepseek。#近期国内1.6T需求大幅提升。产能：27年超1000万产能，其中含马来西亚150-200万只产能，公司同时在布局北美工厂，预计也将达到150万只以上的产能。全球化布局极大降低供应风险。业绩：预计27年保守30e+利润，#新客户订单超预期可进一步上修至40-50e，当前对应27年PE仅个位数，后续弹性极大！我们认为汇绿多元化的布局带来广泛的需求，同时受益北美链代工+北美自主品牌+国内算力增长。当前COHR+LITE+AAOI大幅反弹，#汇绿有望先看前高、后续冲击800-1000亿市值空间。公司当前各项进展大幅加速，建议重点关注！ 钼【国金金属】钼行业深度：当AI遇上能化与制造，价格剑指新高#钼：高端制造与能化关键元素。钼兼具高熔点、高温强度、高热导率，适用于电子器件、热处理设备和金属加工等专业领域。#新一代存储互连材料。钼在纳米尺度下具有更低的有效电阻率，三星电子已在3D NAND中引入钼金属化工艺，SK海力士亦计划部分采用钼字线材料。相关需求有望打开钼在先进制程中的应用空间。#需求：高端制造景气、能化再上层楼。据铁合金在线，2026H1国内钢招量8.27万吨，同比+8.4%。①能源化工：油气火电景气延续，向上空间更大。2026年3月初布伦特原油突破80美元/桶，考虑资本开支的滞后性，设备需求有望自2026Q3起显著回暖。②高端制造：造船领跑，风电、工程机械景气共振。2026H1全球造船完工量同比+31%，拉动高强钢、特钢等用钼需求。③战略需求：高端装备投资高增，高性能合金等用钼需求稳增。#供给：海外趋降、国内增量缓慢。海外主要矿商2026年产量指引回落，预计2026-2028年海外钼产量同比-2.2%/-1.8%/0.0%；国内增量主要来自巨龙铜矿二期、大苏计钼矿等项目，供给增量预计有限。#供需平衡：钼供需缺口有望持续扩大。我们预计对应2026-2028年供需缺口分别扩大至2.2/3.4/3.9万金属吨，供需格局持续趋紧。#钼价： 2021年以来能化与高端制造需求扩张、供给增量有限，钼价中枢持续抬升。截至2026年8月6日，国内钼精矿价格升至5395元/吨度，较2025年末上涨45%。#相关标的： 金钼股份（钼资源龙头，深度布局钼粉业务）；国城矿业（大苏计钼矿剩余股权收购推进，盈利有望显著增厚）；盛龙股份（钼资源禀赋突出，矿端扩产与高性能钼材料布局同步推进）。风险提示：钼价波动风险；下游需求不及预期。国金金属王钦扬/吴晋恺/宁柯 NV前瞻瑞银英伟达业绩前瞻我们预计英伟达第二财季（7月）营收将超出预期约30亿至40亿美元（例如达到约940亿至950亿美元），第三财季（10月）营收指引在约1070亿至1080亿美元区间，最终营收有望突破1100亿美元。目前Blackwell产品保持稳定，而Rubin系列产品正逐步加入，为第四财季带来更显著的收入增长奠定基础，届时Rubin产品的出货量预计将加速至每月约50万台GPU，同时Blackwell产品逐渐退出市场。由于围绕AI基础设施支出、投资回报率及信用风险的诸多讨论均超出了英伟达的控制范围，我们认为数据比叙事更为重要。此次财报电话会议后，投资者对2027年预期每股收益超过15美元、2028年达到20美元的路径将更有信心——这些数字有望持续推动股价稳步上行。从供需角度审视计算能力，今年绝大多数超大规模云服务商的资本支出增长主要源于内存价格通胀，因此计算资源供应的增长仍远落后于需求。这最终对英伟达构成利好，因此本次财报电话会议中，我们可能再次听到订单积压出现显著跃升的消息。我们经常听到投资者讨论大规模股票回购，预计英伟达（NVDA）在2027年可能加大回购力度，因为我们估算该公司每年将产生约10亿美元的自由现金流。但由于公司已承诺今年返还50%的自由现金流，因此本次财报电话会议中对此可能不会有太多新的说明。就产品路线图而言，我们此前已指出2027年下半年的一些变化，即英伟达在应对HBM供应受限的同时进行调整，但这不会影响我们的盈利预测，管理层在此次财报电话会上也不太可能涉及此类话题。最后，英伟达可能会强调其垂直整合能力以及近期在Nemotron 3.5等开源模型方面的进展。总体来看，我们的盈利预测有所上调，并将估值展望提前至2028年。基于对2028年每股收益约20美元的预测，采用相对保守的14倍市盈率，我们的目标价仍维持在280美元不变。我们保持“买入”评级。 阿里【阿里管理层出手增持，蔡崇信、吴泳铭各增持8000万、4000万港元阿里股票】据港交所最新信息，在阿里巴巴宣布800亿港元新股配售计划后，集团主席蔡崇信、CEO吴泳铭出手增持合计约1.2亿港元阿里股票，对公司AI战略投下信心票。据了解，蔡崇信此次买入72万股阿里巴巴港股，均价约112港元，耗资约8000万港元；CEO吴泳铭买入35万股阿里巴巴港股，均价约111.6港元，耗资约4000万港元。两人合计增持107万股，总金额约1.2亿港元。此前一日，阿里巴巴宣布800亿港元新股配售，所得款项将全部投入全栈AI能力和AI基础设施建设。据报道，配售获全球主权财富基金等长线投资者积极认购，最终实现近3倍超额认购。市场人士认为，管理层在配售公布次日以个人名义增持，体现对公司AI战略充满信心。 NV彭博社：英伟达万亿芯片市场引来友敌环伺亚马逊CEO贾西称，若亚马逊半导体业务独立运营，年收入将超250亿美元且以三位数百分比增长。尽管英伟达仍是AI芯片主导者，但亚马逊、谷歌等云巨头及AMD、博通等竞争对手正加速自研芯片，挑战其地位。 光模块【广发通信】新易盛：二季度业绩落入中枢上限，预付款及存货继续提升，物料持续改善事件：公司发布26H1业绩，二季度实现收入125.72亿（环比+50.78%），实现归母净利润47.49亿（环比+70.81%）。二季度毛利率47.96%（环比-1.20pct）、净利率38.12%（环比+4.85pct），其中财务费用显著降低，二季度汇兑对利润的影响相较于一季度明显减弱。二季度物料问题解决显著，预付款及存货继续提升。今年二季度公司高效调整供应链策略，通过签订锁定协议、预付货款等方式提前锁货，保障2027 年甚至2028 年的物料供应。二季度成效卓著、供需缺口持续收窄，带动 6月开始公司出货提速。半年报存货116.55 亿元（上季度末90.26亿元）、预付款项8.
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