【GFDX】亿纬锂能：26Q1业绩超预期，产能扩张支撑未来增长20260407$亿纬锂能(SZ300014)$
# 26Q1业绩超预期。公司发布26Q1业绩预告，预计归母净利润为13.76-14.87亿元，同比+25-35%，扣非归母净利润为10.63-11.45亿元，同比+30-40%。主因公司通过供应链多元化布局、战略性采购规划及审慎运用金融工具，缓冲了材料成本上涨波动。
# 26年以来、计划新增230GWh产能支撑未来增长。公司计划在福建上杭新建60GWh储能产能，计划总投资60亿元；计划在启东新建50GWh储能（动力）产能，计划总投资50亿元，预计将在27H2投产。26年以来，公司已计划在惠州新建60GWh储能（动力）产能，计划总投资60亿元，在荆门新建60GWh储能（动力）产能，计划总投资60亿元，未来新增产能合计230GWh，支撑公司长期发展。
# 公司26年高增可期。公司在马来西亚、匈牙利等海外地区建立生产基地，提升海外交付能力。展望26年，高油价背景下电动车渗透率有望进一步提升，光储经济性充分凸显，公司国内商用车高增+海外宝马大圆柱出货+马来西亚储能产能爬坡有望支撑量利齐升。我们预计，26年动力出货90GWh，储能出货120GWh（自产100+外协20），单位盈利0.03元/Wh，合计63e，消费电池15e，投资收益8e，股权激励费用11e，对应26年经营性利润86e，归母净利润75e。
# 盈利预测与投资建议。我们预计，26/27年归母净利润75/100亿元，同比+81%/33%。当前市值为1273亿元，对应26/27年17/13x PE，维持重点推荐。
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