11月4日盘后要点：半导体业绩兑现、算力能效与海外大单

✦ ky电子｜半导体材料板块明年业绩可期

半导体材料类个股明年业绩弹性大；江丰明年先看平均单季度扣非3亿+，翰博（上海芯东进）今年湿化学品利润已超1.4亿、全年看2亿、明年看4—5亿。

标的：江丰、翰博、上海芯东进。

✦ 开源电子｜半导体材料：业绩兑现、估值低位

制造端扩产+国产化双轮驱动，材料龙头26Q3业绩全面兑现；市场或低估扩产落地后材料需求持续性，Top4制造厂2027/2028年材料采购需求增速仍有望超20%；当前关注有业绩、有估值位置的材料龙头。

标的：安集科技、鼎龙股份、上海新阳、兴福电子、雅克科技、江丰电子、翰博高新。

✦ 天风电新｜腾信精密：Q3业绩超预期

腾信精密Q3单季营收增速由H1的+14.03%跃升至+40.84%，毛利率守住44%以上，Q3单季净利率28.78%环比+3.74pct；产能是唯一瓶颈，“报产能即接订单”已在报表端兑现；预计27年利润约3亿，对应当前19XPE。

标的：腾信精密。

✦ zs机械｜鸿仕达：三季报超预期，AI端侧新贵

鸿仕达前三季度营收5.42亿同比+39.66%、归母利润8983万同比+207.63%，Q3利润大超预期；6月介入OpenAI项目、9月设备正式交付，当前订单几千万；AI服务器SOCAMM设备独供，L7—L10制程设备预计11—12月出结果；AI电源设备突破台达泰国工厂，单价2000万+。

标的：鸿仕达、OpenAI、台达、日月光、恩智浦、Finisar、ASMPT。

✦ 开源中小盘｜十一月金股：频准激光

频准激光Q3营收1.27亿同比+49.35%，前三季度营收3.84亿同比+44.45%；“量子+半导体”双轮驱动，窄线宽激光器在量子计算及精密测量设备成本占比可达30%—50%，精准激光器已导入中安半导体、昂坤视觉等供应链；维持26—28年归母净利1.89/2.31/2.87亿，维持“买入”。

标的：频准激光、中安半导体、昂坤视觉。

✦ 西部机械｜半导体设备零部件反弹可期

国产半导体设备收入基本符合预期，且没有下修明年订单；本轮半导体设备下跌中枢约50%，27年市值订单比约5—6倍；零部件跌幅远高于设备、筹码极其干净，6月以来接单环比加速、Q4环比增速应明显高于Q3，是反弹窗口最锐利方向。

标的：富创精密、臻宝科技、微导纳米。

✦ 广发机械｜专用设备反弹标的选择思路

半导体设备板块从高点回调60—70%，基本面强劲、明年有望继续高增；光设备首选CPO等新技术，其次高扩产背景下高确定性的光模块设备；新能源设备筹码较好且有边际改善，新技术以玻璃基板为典型。

标的：长川科技、强一股份、华峰测控、精智达、联动科技、金海通、矽电股份、欧康诺、精测电子、微导纳米、迈为股份、罗博特科、联讯仪器、天准科技、帝尔激光、科瑞技术、华兴源创、华盛昌（伽蓝特）、猎奇智能、凯格精机、博众精工、奥特维、快克智能、智立方、中际联合、拉普拉斯、晶盛机电、高测股份、捷佳伟创、京山轻机、芯碁微装、汇成真空、长信科技、大族激光、德龙激光、英诺激光、东威科技。

✦ 浙商机械｜九州一轨：硅光隐切设备海外订单超1亿美元

九州一轨通用半导体硅光芯片激光隐切设备海外订单将超1亿美元，客户包括Coherent、思科、英特尔、AOI等，国内已配套多数光模块、硅光芯片头部企业；晶禧半导体切割良率达99.8%，客户包括苏州旭创、新易盛、羲禾科技等；公司一体两翼布局半导体新业务、激光隐切加工服务和金刚石芯片基板。

标的：九州一轨、通用半导体、晶禧半导体、通创九州、Coherent、思科、英特尔、AOI、苏州旭创、新易盛、羲禾科技。

✦ 国联民生电子｜磷化铟衬底：产业落地进入加速兑现期

云南锗业子公司云南鑫耀与AOI签2027—2031年每年18万片、合计90万片4英寸N型磷化铟衬底长协，2027年金额约13.6亿元；全球InP衬底需求2027年有望突破400万片，2026年有效产能仅60—75万片，缺口大、Q4涨价预期延续；国产厂商加速突围。

标的：光智科技、云南锗业、博杰股份、海川智能、AXT、至纯科技、兴发集团、源杰科技、长光华芯、永鼎股份、东山精密、仕佳光子。

✦ 东方｜电子布11月全品类再涨价

7628厚布、2116薄布、E225纱、D450超细纱全面涨价，头部企业满产、新建产能要到2027年下半年；电子布占覆铜板原料成本约20%，同一条涨价链上游是收入端、下游是成本端，必须分两档。

标的：中国巨石、宏和科技、国际复材、生益科技。

✦ 华泰计算机｜AI芯片设计加速，EDA工具需求扩张

Anthropic组建芯片设计团队用Claude做自研芯片，CDNS推出Maestro、SNPS与OpenAI开发GPT-Synopsys；AI+芯片Coding空间广阔，Agent并行生成方案后需反复调用EDA仿真验证，特定验证案例工具使用量增5—10倍，看好CDNS、SNPS受益。

标的：CDNS、SNPS。

✦ 开源电子｜珠海冠宇：Q3盈利拐点，钢壳电池放量

珠海冠宇A客户钢壳电池渗透率快速提升，iPhone钢壳电池ASP是普通电池2—4倍、毛利率提升5—10pcts；公司26年预计供应8000万颗（其中4000万颗钢壳），27年有望达1—1.2亿颗（其中8—9千万颗钢壳）；Q3经营拐点、利润环比扭亏，当前市值对应27年PE仅12—14倍。

标的：珠海冠宇、A客户、S客户、OAI。

✦ 华泰计算机｜AI工程设计开启物理AI新场景

OpenAI披露Astra已参与设备外观、机械结构、PCB及固件设计，并与马自达探索汽车气动及碰撞安全设计、与CGR探索零件扫描到CAD和制造图纸工作流；工程设计门槛下降、迭代提速，有望创造更多设计与仿真需求，工程设计与仿真或成物理AI重要落地入口。

标的：奥比中光、索辰科技、五一视界、中控技术、华大九天、中望软件。

✦ 山证科技｜能科科技调研核心要点

能科科技执行all in AI战略，以数字孪生+AI为底座打造垂域模型及场景Agent，在手订单充沛；AI收入快速增长，毛利率预计明年见拐点；具身智能AI收入已占一定体量，聚焦本体厂商与实际场景落地创新；预计26—28年收入18.54/22.05/25.71亿，对应PE
40/31/24倍，给予“买入-A”。

标的：能科科技。

✦ 申万互联网传媒｜AI长剧与互动剧升级，IP方有望受益

AI短剧商业化已验证，近期两大变化：AI长剧和互动剧等新形式落地，芒果《后西游记》登陆湖南卫视黄金档、博纳《三星堆：未来往事》获公映许可，“边审边播”首例落地；抖音快手推广互动影游，字节短剧出海加速；优质IP、内容运营及流量分发能力更重要。

标的：芒果超媒、上海电影、中国电影、奥飞娱乐、华策影视、盛天网络、风语筑、阅文集团、阜博集团。

✦ 国金计算机&科技｜佳都科技携手国星宇航布局太空算力

佳都科技与国星宇航合作从模型上星验证走向产业协同：2025年9月交通AI模型上星、12月联合打造琶洲太空智算中心规划500P、2026年10月宇算星河两颗算力卫星入轨；宇算星河拟建24颗算力卫星组成的琶洲太空智算中心，面向智慧交通、应急救灾等。

标的：佳都科技、国星宇航、宇算星河、千星控股、佳知慧行。

✦ 东财机械｜算力能效铁三角：SST、CPO、液冷

AI算力新建项目环评、PUE、碳排放、用水审查全面收紧，SST做供电端降损耗、CPO压低单bit光互联功耗、冷板式液冷优化制冷侧PUE，三者构成低碳算力三件套；传统UPS、高功耗可插拔模块、风冷方案环评阻力抬升，浸没液冷受水资源指标约束受益偏弱。

标的：SST：新风光、阳光电源、四方股份、特锐德、伊戈尔；CPO：逸飞激光（兴启航）、华盛昌、罗博特科、博众精工、联讯仪器、科瑞技术、华兴源创；液冷：华翔股份、美湖股份、金富科技、鸿富瀚、博杰股份。

✦ 东吴传媒｜AMD 2026Q3业绩：数据中心收入接近翻倍

AMD
26Q3收入133.77亿美元同比+45%，数据中心收入85.46亿同比+97%占64%；MI455X已批量出货、Helios机架级系统进入量产，Anthropic、Meta、Microsoft、OpenAI及Oracle等客户已在首批系统上运行；Q4指引约170亿美元，管理层预计27年集团收入同比增长超80%。

标的：AMD、Anthropic、Meta、Microsoft、OpenAI、Oracle。

✦ 华鑫汽车&机器人｜飞亚达：灵巧手精密结构件核心玩家

长空齿轮加飞亚达今年机器人收入预计超1亿元，灵巧手客户包括sharpa、wuji、它石智航、SH、因时、灵心巧手、银河通用等，仅Shrapa单一客户收入超3000万元、单只手ASP超1万元；灵巧手齿轮箱今年预计出货15万套、年底产能超3万套/月；本体客户包括优必选、星海图、逐际等，目前每月出货超1万套；液冷对接海光、华为、寒武纪等，明年内部收入目标接近10亿元。

标的：飞亚达、长空齿轮、sharpa、wuji、它石智航、SH、因时、灵心巧手、银河通用、优必选、星海图、逐际、海光、华为、寒武纪。

✦ zx汽车｜新泉股份受益Robotaxi与机器人

新泉股份是汽车内外饰龙头、全球化布局，客户包括特斯拉、奇瑞、吉利、理想、比亚迪、小米等；特斯拉Robotaxi发布，公司美国工厂配套生产汽车座椅总成，单车价值量远高于传统内外饰；同时拓展机器人第二增长曲线，北美大客户机器人旋转关节执行器有望突破；预计26年主业净利9亿给20PE对应180亿，机器人假设30%份额、单机3.5万元、100万台对应收入120亿、利润18亿、20x看360亿，合计540亿，维持买入。

标的：新泉股份、特斯拉。

✦ 浙商新兴产业｜峰岹科技：机器人、液冷与传感布局

峰岹科技机器人产品分大关节驱动、小关节灵巧手方案及空心杯电机；与三花合资空心杯电机已月产能1万套+，扭矩密度较国际大厂或竞品至少高30%以上、一致性控制在5%以下；AI服务器散热方面风冷仍是刚需、液冷泵芯片及下游新方案推进；9月底收购荷兰传感器公司sciosense补齐感知拼图，目标26年底交割。

标的：峰岹科技、三花、sciosense、奔驰、宝马、特斯拉。

✦ 国信汽车｜特斯拉Robotaxi放量，智驾板块受益

特斯拉Cybercab总注册车辆达573辆，Robotaxi车队1244辆，有载客服务438辆，Cybercab有载客服务占比43.5%；Cybercab注册和载客数量均加速渗透，Robotaxi行业有望由技术展示转向车队投放、运营效率和收入兑现，看好Robotaxi和智能驾驶板块。

标的：小鹏集团、小马智行、文远知行、地平线机器人、momenta、德赛西威、华阳集团。

✦ 中邮医药｜因果数据：AI+生物数据新基建正崛起

AI临床前研发是“快反馈”高附加值环节，AI在分子设计领域已取得亮眼表现，但AI4S更长远发展依赖疾病机制/靶点发现；行业存量数据多为观测类数据，建立因果关系需要大量干预/扰动实验数据，当前可用高质量带标签扰动数据集相比理论需要还差约1000倍，自建实验平台是下一代AI模型竞争必要条件。

标的：金斯瑞、义翘神州、奥浦迈、百普赛斯、近岸蛋白、百奥赛图、药康生物、南模生物、皓元医药、毕得医药、洁特生物、昌宏科技、华大智造、诺禾致源、华大基因、东富龙、楚天科技、海尔生物、昭衍新药、益诺思、美迪西、维亚生物、康龙化成、药明康德。

✦ 招商医药｜恒瑞医药2026Q3业绩：创新药收入加速

恒瑞医药26Q1—Q3营收244.09亿同比+5.26%、归母净利69.23亿同比+20.38%；Q3营收89.53亿同比+20.55%、归母净利24.58亿同比+88.92%；创新药销售收入138.71亿同比+17.05%、占药品销售比重提升至64.59%；仿制药收入76.05亿同比-16.41%、降幅收敛；对外许可确认收入27.81亿同比+31.12%。

标的：恒瑞医药、GSK、BMS、诺和诺德、Braveheart Bio。

✦ 天风医药 / 国泰海通医药｜中国生物制药与BI达成70亿美元合作

中国生物制药与勃林格殷格翰订立战略选择权及许可协议，涵盖6个临床前资产（ADC与TCE），其中5项来自礼新医药、1项来自北京泰德；公司将主导早期开发至完成全球I期临床，将获3.58亿美元首付款及近期付款，并有权收取合计70亿美元选择权行使、开发、注册及商业化里程碑付款，以及最高双位数销售分成；这是双方肿瘤领域第二次合作，也是中生2026年第三次MNC对外授权，年内授权交易总金额超过100亿美元。

标的：中国生物制药、勃林格殷格翰、礼新医药、北京泰德。

✦ 兴证医药｜明慧医药与ASKA达成MHB018A日本权益授权

明慧医药与ASKA就MHB018A在日本的开发与商业化签订独家许可协议，将获1.1亿美元首付款，并有资格获得额外高达3.3亿美元开发、监管和商业化里程碑付款，以及基于日本净销售额最高可达mid-30%的分级特许权使用费；MHB018A为皮下注射IGF-1R单域抗体，I/II期数据显示在活动性和慢性TED患者中眼球突出应答率、复视改善率具备潜在疗效优势，且未观察到严重或永久性听力损伤。

标的：明慧医药、ASKA、MHB018A。

✦ 申万金属｜美伊局势缓和或助贵金属重启长牛

过去几周市场调整主线与中期选举后担心美伊局势再度升级有关，共和党中选被横扫后特朗普并未失控，尾部风险概率大幅降低；对贵金属来说，美伊缓和后已看不到大的风险，后续大概率演绎路径为美伊局势缓和→加息预期降温→贵金属结束年度调整、重启长牛；当下或许是未来数年贵金属重要低点。

标的：紫金矿业等铜矿公司、电解铝龙头。

✦ 广发军工&化工｜强现实首推睿创微纳，27年13X

军贸首推睿创微纳，异军突起的新增大市场是无人及反制装备采购，是军贸市场核心增量；物理AI首推睿创微纳，作为端侧多维感知芯片（可见光/红外、4D毫米波、激光等）的软硬件数据采集能力，公司定位全球领先的物理AI端到端多维感知芯片与系统方案供应商；商业航天首推睿创微纳，被认定为国内首款基于低成本固态空气介质的相控阵终端，卫星激光通信核心供应商。

标的：睿创微纳。

✦ dc建筑建材｜基本面高景气预计持续，重视建筑板块内超跌科技标的

预计夺取参议院+众议院控制权，市场普遍反弹；对AI政策预计总体友好，AI企业CAPEX预计保持高位，若迫使总统尽快结束中东冲突则油价和通胀有望下降、降低加息预期；板块内科技标的较高点普遍回调50—60%以上，当前市值对应2027E PE普遍不足20x，具备布局价值。

标的：亚翔集成、柏诚股份、罗曼股份、宏润建设、华蓝集团、联检科技。

✦ 东吴电新｜宁德时代：悲观预期已反映，盈利有底

宁德时代市场对盈利及排产淡季担忧已较充分反映，26Q3出口退税及消费税影响1分/wh、国内储能阶段性占比提升至70%影响1分/wh，年底出口退税取消、市场已充分预期27H1为盈利低点；9月起市场持续担忧排产下修并充分预期12月—2月季节性淡季，短期量利悲观预期均已反应，股价有望先于基本面修复；储能系统龙头上修27年出货至翻番增长，国内储能系统运行费政策有望调整、对应收益率有望提升2pct，预计27年储能需求有望实现40%+增长。

标的：宁德时代。

✦ 合同 / 中标 / 大单

杰瑞股份：全资子公司分公司收到阿联酋阿布扎比国家石油公司三份项目授标函，总金额约26.967亿美元（约181.164亿元）。

武汉天源：联合签订灵武市1000MW/4000MWh集中共享储能项目设备+安装一体化合同，总金额36.4亿元。

万胜智能：中标国家电网2026年营销项目第二次设备等项目，总金额约2.09亿元，占2025年营收14.91%。

友讯达：中标国家电网2026年营销项目第二次设备等项目，金额约1.96亿元，占2025年营收24.56%。

炬华科技：中标国家电网2026年营销项目第二次设备等项目，总金额2.36亿元。

林洋能源：中标国家电网2026年营销项目第二次设备等项目，合计约1.99亿元。

中红医疗：控股子公司科伦医械部分产品拟中选福建省静脉血样采集针集采项目。

✦ 回购增持 / 不减持

海光信息：拟5亿—8亿元回购，用于员工持股或股权激励，回购价不超318.52元/股。

兴森科技：实控人提议4亿—5亿元回购，用于股权激励或员工持股。

凯莱英：拟5亿—7亿元回购，用于员工持股/股权激励及注销减资，回购价不超246元/股。

三环集团：拟5亿—10亿元回购，用于维护公司价值及股东权益，回购价不超100元/股。

广钢气体：董事长提议2亿—4亿元回购，用于股权激励/员工持股等。

亨通光电：控股股东拟4亿—6亿元增持；公司拟1亿—2亿元回购，用于员工持股或股权激励，回购价不超84.05元/股。

天华新能：实控人提议1亿—2亿元回购，用于注销减资或员工持股/股权激励。

精测电子：实控人提议1亿—2亿元回购，用于股权激励/员工持股或减少注册资本等。

锡业股份：控股股东母公司云锡控股提议1亿—2亿元回购，用于股权激励或员工持股。

水晶光电：董事长提议1亿—2亿元回购，用于维护公司价值及股东权益。

海兴电力：拟1.5亿—3亿元回购，用于维护公司价值及股东权益，回购价不超25元/股。

香山股份：拟3000万—5000万元回购，全部用于注销减资，回购价不超50元/股。

华丰股份：控股股东提议1500万—3000万元回购，用于员工持股/股权激励或维护公司价值。

唯捷创芯：董事长提议5000万—6000万元回购，用于注销减资。

广立微：实控人提议5000万—1亿元回购，用于股权激励或员工持股。

开能健康：拟5000万—1亿元回购，用于股权激励或员工持股，回购价不超6.5元/股。

菲利华：董事长提议5000万—1亿元回购，用于股权激励或员工持股。

珂玛科技：实控人提议7000万—1.2亿元回购，用于股权激励或员工持股。

杭可科技：控股股东提议5000万—1亿元回购，用于维护公司价值及股东权益。

太辰光：拟6000万—1亿元回购，用于股权激励或员工持股，回购价不超120元/股。

科大讯飞：截至10月31日已回购157.12万股（占总股本0.0654%），金额6061.68万元。

德明利：拟每10股派6元（共1.91亿元）；控股股东李虎承诺延长一年不减持（至2028年7月26日）。

中泰证券：主要股东莱钢集团承诺所持3.52亿股限售股锁定期延长6个月（至2027年5月11日）。

中船特气：控股股东一致行动人中船投资承诺6个月内不减持。

弘景光电：董事长兼总经理及部分董事、高管拟增持不低于1500万元。

劲旅环境：总经理陈迎拟增持60万—120万元；董秘杨晶晶拟增持50万—100万元。

上海医药：控股股东上实集团拟增持1100万—2200万股H股。

赛微微电：实控人一致行动人聚核投资拟增持1750万—3500万元。

中矿资源：副总裁王治伟拟增持4000万—6000万元。

大金重工：拟回购H股，数量不超过已发行H股总数的10%。

✦ 销量 / 经营数据增长

正虹科技：10月销售生猪0.98万头，销售收入511.42万元，同比增长18.37%。

中通客车：1—10月累计销售12439辆，同比增长23.24%。

✦ 其他

ST美晨：11月6日起撤销其他风险警示，简称变更为“美晨科技”。

统一股份：控股子公司统一石化与宁德时代签订冷却液战略合作协议。

新能股份：灵武马家滩240MW/480MWh、盐池高沙窝320MW/640MWh储能电站并网运行。

康惠股份：全资子公司北京康惠智创算力服务完成整体交付，进入运营服务阶段。

赛腾股份：半导体检测设备已在海外存储客户处批量交付。

宏和科技：黄石宏和高性能特种电子纱因供不应求已在建设中，H股融资为资金来源之一；前三季度特种布营收占电子布约三至四成。

朗源股份：董事长赵征自愿放弃薪酬并退还部分；总经理曹宇晨降薪50%，财务总监王涛降薪30%。

✦ 立案 / 处罚 / 退市

江苏雷利：实控人、董事、总经理苏达因涉嫌信息披露、减持违法违规被证监会立案（仅个人调查）。

✦ 风险提示 / 概念澄清

大晟文化：3连板风险提示，股价存在大幅上涨后快速回落风险。

✦ 销量下滑

温氏股份：10月销售肉猪325.72万头，收入41.02亿元，同比下降18.74%。

天山生物：10月销售活畜764头，销售收入985.2万元，同比减少26.19%。

✦ 减持 / 终止事项

腾亚精工：实控人一致行动人南京倚峰、南京运航拟协议转让10%股份（2075.38万股），转让价11.57元/股，总金额2.4亿元，不导致控制权变更。

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