光线传媒：参投动画电影《八仙！》累计票房突破20亿元，主投发行《活色生香》国庆档上映，《去你的岛》探索原创动画及IP衍生变现，丰富片单与动画产能持续推进，AI赋能影视制作及IP价值开发有望打开长期成长空间
点评：
1、国庆档影片上映，动画与真人电影片单持续推进。 公司主投、发行的真人电影《活色生香》已于2026年10月1日上映；暑期档期间，《想你了》《去你的岛》分别于7月17日、8月7日上映，参投动画电影《八仙！》于7月18日上映。截至10月7日24时，《八仙！》中国大陆累计票房约20.40亿元，公司来源于该影片的营业收入约为1,250万—1,600万元。后续公司真人电影项目的储备有《第十七条》《三心两意》《四十四个涩柿子》等，动画方面持续推进《罗刹海市》《后羿》《涿鹿》《大鱼海棠2》《相思》《朔风》《西游记之大圣闹天宫》《茶啊二中2》等项目；同时，原创动画《去你的岛》已同步推出IP衍生品，后续动画项目亦在制作过程中。丰富的项目储备有望为公司后续内容供给及IP运营提供支撑。
2、高基数影响下半年报业绩阶段性承压，核心IP及业务结构调整值得关注。 公司2026年上半年实现营业收入3.24亿元，同比下降90.00%；归母净利润0.33亿元，同比下降98.52%；扣非归母净利润0.05亿元，同比下降99.79%，主要受上年同期《哪吒之魔童闹海》现象级票房带来的高基数影响。2026年上半年，公司投资、发行并计入当期票房的影片包括《不过是上班》《飞驰人生3》《惊蛰无声》《重返·狼群》（重映）、《大鱼海棠》（重映）等，合计票房约58.21亿元，影视剧及相关衍生业务实现收入1.34亿元；经纪业务及其他实现收入1.90亿元，同比增长35.58%。整体来看，单部爆款对业绩仍有较大影响，后续需关注重点影片票房表现、动画项目交付节奏及IP衍生业务变现能力，推动经营表现由单片驱动向多项目、多环节协同逐步拓展。
3、AI赋能影视制作，IP价值开发有望打开成长空间。 随着生成式AI在剧本创作、视觉设计及动画制作等环节持续迭代，有望提升影视制作效率、丰富内容供给。公司与七维科技合作开发综合性生成式AI工具集，推动AI技术向影视制作流程渗透；同时，公司具备动画制作、影视发行及IP运营等优势，未来有望借助AI工具迭代与优质IP储备，进一步提升内容开发效率、拓展IP衍生价值，打开长期成长空间。
风险提示： 影片上映不及预期风险、IP 衍生业务拓展不及预期风险、行业政策变化风险、市场竞争加剧风险等。
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