综合来看，百川股份当前的核心利好可概括为 “化工涨价提供短期弹性，新材料放量打开中期空间，业绩反转初步验证” 的三重逻辑。
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一、化工主业：TMP/TMA价格暴涨，短期弹性最大
TMP（三羟甲基丙烷） 是本轮最核心的涨价品种。价格从2025年底的约8000元/吨飙升至2026年3月的2.55万元/吨，涨幅超200%。公司拥有合计7万吨/年产能（宁夏5万吨+南通2万吨），稳居全球领先地位。由于英力士、常州波林合计7.5万吨产能检修3个月，国内供给缺口超50%，公司订单排期已至2026年5月，处于满产满销状态。
TMA（偏苯三酸酐） 同步大涨，价格从1.3万元/吨涨至4.3万元/吨。公司拥有4万吨/年产能，全球市占率约15.6%。
此外，行业层面化工品PPI已连续38个月同比负增长，扩产接近尾声，“反内卷”政策持续落地，行业景气度有望迎来周期反转。
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二、新材料：10万吨负极产能井喷，一体化优势显著
公司年产10万吨负极材料（含10万吨石墨化） 一体化项目已在2025年全部投产，2026年迎来产能井喷。2025年公司负极出货量同比增幅高达165.8%，以超5万吨出货量排名行业第11；2026年出货目标有望达8-10万吨。
公司是国内少数实现 “针状焦—负极材料—石墨化”一体化生产的企业，可有效平抑原材料价格波动风险，成本比同行低10-15%。2026年中国负极材料需求增速预计超30%，石墨负极仍是动力电池主流选择。
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三、上半年业绩：利润增长31%，新材料收入增超60%
2026年8月7日披露的半年报显示：
· 营收31.16亿元，同比增长7.10%
· 归母净利润7076.63万元，同比增长31.23%
结构变化更值得关注：新材料业务营收8.73亿元，同比大增60.85%，收入占比由18.65%升至28.01%，毛利率同比提升11.77个百分点；新能源板块毛利率同比大幅提升47.72个百分点，盈利能力显著改善。传统化工产品收入下滑9.44%，而新材料以60.85%的增速成为最大亮点。
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综合小结
百川股份当前处于 “困境反转+高弹性” 的关键拐点。短期看TMP/TMA涨价带来的业绩弹性，中期看10万吨负极产能放量，长期看“化工+新材料+新能源”三大板块协同的全产业链布局。
⚠️ 风险提示：公司对产品涨价持续性持谨慎态度；2025年曾预告亏损；需关注高负债、产能爬坡不及预期等风险。以上内容基于公开信息整理，不构成任何投资建议，请理性判断。
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