最近钨这条线很热，市场第一反应是去找中钨高新、厦门钨业、章源钨业这些传统钨矿股。但我觉得有一个公司被明显低估了钨属性——格林美。
格林美不是传统意义上的钨矿，没有采矿权，不是地下挖矿。但它有一个非常重要的标签：城市矿山。
2025年，格林美回收钨资源出货量达到7266吨，销售额同比增长47%。这个规模已经不是小打小闹，而是接近一座中大型“地上钨矿”的资源产出能力。
更关键的是，2026年一季度，公司回收钨资源出货1880吨，钨资源销售收入达到14.19亿元，同比增长203%。这说明什么？
说明格林美的钨业务已经开始从“边缘业务”变成“利润弹性业务”。
过去市场看格林美，主要看三元前驱体、镍钴回收、动力电池回收，所以给它贴的是新能源材料股标签。但现在钨价进入高位区间，出口管制、供给收缩、战略金属重估这些因素叠加，格林美的再生钨价值就不一样了。
我的理解是：
中钨高新胜在资源正宗，利润弹性直接；格林美胜在市场认知不足，存在预期差。很多人还没把它当作钨资源公司看，这就是机会所在。
而且格林美不是只有钨。公司还有三条主线：
第一，关键金属回收。镍、钴、钨、锂都在它的回收体系里，2025年关键金属提取与回收业务收入达到129.34亿元。
第二，动力电池回收。2025年动力电池回收拆解量5.26万吨，同比增长46%，并且动力电池回收业务已经实现盈利。
第三，新能源材料。2025年三元前驱体出货接近15万吨，高镍及高电压产品占比超过90%，说明公司在主动提升产品结构。
也就是说，格林美不是单纯炒一个钨概念，而是：
新能源材料基本盘 + 动力电池回收成长性 + 关键金属回收重估 + 再生钨价格弹性。
这才是格林美现在最大的预期差。
市场过去可能觉得它负债高、业务杂、三元材料竞争激烈，所以估值一直被压制。但如果从“战略金属循环利用平台”的角度看，它的价值不应该只按普通电池材料股来定价。
尤其是钨价高位运行后，传统矿山股已经被市场充分挖掘，而格林美这种“城市钨矿”反而可能成为补涨方向。
一句话总结：
格林美不是传统钨矿，但它正在成为A股少有的再生钨资源龙头。市场如果只把它当电池材料股看，可能低估了它的资源重估弹性。
当然，风险也要看清楚：格林美不是矿山股，废钨采购成本也会跟着钨价波动；公司整体利润还受镍钴、新能源材料、负债和资本开支影响。所以它不是无脑替代中钨高新，而是钨周期里的“预期差品种”。
我更愿意把格林美定义成：
钨周期的补涨预期差 + 城市矿山资源重估 + 电池回收长期龙头。
如果市场继续围绕战略小金属、钨资源、再生资源、电池回收做文章，格林美值得重点关注。
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