一、主营业务
思仪科技是一家专业从事电子测量仪器研发、制造和销售的高科技企业，是国内电子测量仪器行业产品门类最全、频谱覆盖范围最宽的企业，主要产品包括整机、测试系统、整部件等。思仪科技依托数十年积累的深厚技术底蕴，培养出了一支国内规模最大的科研人才团队，具备国内顶尖的研发条件和产业化能力，是中国综合实力最强、收入规模最大的电子测量仪器研发制造企业。同时，思仪科技也是目前中国唯一能够在微波/毫米波、光电、通信和基础测量仪器领域全方位对标国际领先企业的电子测量仪器企业，总体技术水平国内领先，特别是在微波/毫米波测量仪器领域已达到国际先进水平，并在部分细分领域达到国际领先水平。
思仪科技始终将创新作为发展的核心驱动力，通过持续的研发投入和技术团队建设，打造了具有持续创新能力的研发平台，实现了技术和产品的不断自主创新。截至 2025 年 12 月 31 日，公司及其子公司共取得授权专利 584 项，其中发明专利 541 项，是国内拥有授权发明专利数量最多的电子测量仪器企业。公司积极参与电子测量领域诸多国际、国家和行业标准制定，不断提升行业话语权和竞争力，截至 2025 年 12 月 31 日，公司主持编制国际标准 1 项、国家标准 3 项、团体标准 3 项，参与编制国家标准 12 项、团体标准 1 项。公司同时还是中国电子仪器行业协会理事长单位、高端仪器仪表原创技术策源地及高端电子测量仪器学科与技术中心等。
作为我国电子测量领域的国家战略科技力量，思仪科技先后承担各类国家和省部级重大与重点项目 300 余项，其中包括“科技部基础科研条件与重大科学仪器设备开发重点专项”20 余项，相关成果广泛应用于通信、工业电子、航空航天、国防等领域，并为“载人航天”“探月工程”“北斗导航”“子午工程”等国家重大工程提供了关键测试保障，有力推动了我国电子信息产业的快速发展。同时，公司荣获多项国家级与省部级荣誉，其中国家级奖项包括“国家科技进步奖一等奖、二等奖”“国家制造业单项冠军企业”“中国专利奖优秀奖”及“国务院国资委国有企业公司治理示范企业”等；省部级奖项主要有“山东省科学技术进步奖特等奖、一等奖”及“山东省技术发明奖一等奖”等。截至 2025 年 12月 31 日，公司拥有国家级领军人才 1 名、百千万人才 1 名、中华杰出工程师 2名、国务院特殊津贴专家 12 名、中国电科集团首席科学家 2 名及首席专家 3 名、省部级人才 30 余名。
（二）主要产品情况
公司主要产品包括电子测量仪器整机、测试系统及整部件等。报告期各期，公司的整机、测试系统及整部件合计占主营业务收入的比例分别为 99.34%、99.43%及 99.33%。
1、整机
公司整机产品业务所签订的合同类型分为产品销售类和受托研制类，产品销售和受托研制向客户交付的产品均为根据客户不同使用场景需求所提供的整机产品。
（1）整机-产品销售
公司整机产品可细分为四个类别，分别为微波/毫米波测量仪器、光电测量仪器、通信测试仪器和基础测量仪器，具体如下：
①微波/毫米波测量仪器
微波/毫米波测量仪器为公司最核心的产品种类，频率范围覆盖从微波、毫米波到太赫兹频段，具体产品包括信号发生器、信号/频谱分析仪、矢量网络分析仪、太赫兹测试仪器、固态功率放大器等，广泛应用于工业电子、通信、航空航天、高校科教、国防等领域的不同测试场景。
A、信号发生器
信号发生器是能够产生特定频率、幅度以及调制样式等电磁信号的电子测量仪器，为电子测量和计量提供符合技术要求的电磁信号，是应用最广泛的电子测量仪器之一，产品形态包括台式、手持式、模块化等，主要应用于工业电子、通信、航空航天、高校科教、国防等领域的不同测试场景。
B、信号/频谱分析仪
信号/频谱分析仪可以测量电磁信号的频率、幅度、调制、失真、杂散和噪声等，产品形态包括台式、手持式、模块化等，主要应用于工业电子、通信、航空航天、高校科教、国防等领域的不同测试场景。
C、矢量网络分析仪
矢量网络分析仪是测量网络特性参数的仪器，具备多端口激励信号发生、多通道信号采集分析和网络参数测试分析等功能，是射频微波领域必备的电子测试仪器，产品形态包括台式、手持式、模块化等，主要应用于工业电子、通信、高校科教、航空航天、国防等领域的不同测试场景。
D、太赫兹测试仪器
太赫兹测试仪器可提供较传统同轴微波仪器更高频段的测试方案，具备 S参数测试、信号发生、频谱分析等完整测试能力，是太赫兹技术领域高端电子测量仪器，主要应用于工业电子、高校科教、通信、航天航空、国防等领域的不同测试场景。
E、固态功率放大器
固态功率放大器可为测试测量提供大功率射频信号，具有宽频带、大功率、高可靠等特点，可实现多种方式远程控制，具有功率显示、功率调节及保护等丰富功能，是大功率测试测量所需的核心仪器设备，广泛应用于工业电子、通信、航空航天、高校科教等领域的不同测试场景。
②光电测量仪器
光电测量仪器为公司的核心产品，具体包括光谱分析仪、光波元件分析仪、光源、光纤熔接机、光时域反射计等仪器，广泛应用于通信、工业电子、高校科教、航空航天、国防等领域的不同测试场景。
A、光谱分析仪
光谱分析仪是一种用于测量分析光信号波长分布、中心波长、带宽及其功率等性能指标的电子测量仪器，为光电子测试和计量提供基础的技术手段，是应用非常广泛的光学测量仪器之一，主要应用于通信、工业电子、高校科教、航空航天等领域的不同测试场景。
B、光波元件分析仪
光波元件分析仪是面向光纤通信系统中高速电-光（E/O）器件、光-电（O/E）器件、光-光（O/O）芯片或器件频率响应参数的测量分析仪器，是高速光电集成电路设计研发验证必不可少的光电测量仪器，已成为当前业界测试光电芯片带宽测量的主流技术手段，主要应用于工业电子、通信、高校科教、航空航天等领域的不同测试场景。
C、光源
可调谐激光源是面向数据/智算中心等领域中硅基光电集成芯片、高 Q 值微环、光纤放大器等有源/无源光器件波长相关参数的测量分析仪器，是芯片晶圆级在片测试过程中设计、研发与验证必不可少的光电测量仪器，已成为当前业界测试光电芯片的 IL/PDL 的主流技术手段，主要应用于通信、高校科教、工业电子等领域的不同测试场景。
D、光纤熔接机
光纤熔接机是光纤通信工程中应用最广泛的仪器之一，主要用于通信线路中多种光纤的接续和保护，广泛应用于通信、工业电子、航空航天、高校科教、国防等领域的不同测试场景。
E、光时域反射计
光时域反射计是光纤链路性能测试中应用最广泛的仪器之一，主要用于光纤链路衰减特性及故障定位测试，广泛应用于通信、工业电子、高校科教、国防等领域的不同测试场景。
③通信测试仪器
通信测试仪器为公司的核心产品之一，具体包括移动通信测试仪器、数据网络测试仪及无线信道模拟器三大类。通信测试仪器产品广泛应用于通信、工业电子、航空航天、国防、高校科教等领域。
A、移动通信测试仪器
移动通信测试仪器面向 5G-A/6G 迭代升级与卫星互联通信需求，提供覆盖终端研发、产线测试及基站外场运维的全场景测试解决方案。产品系列包括终端综合测试仪、外场通信测试仪和基站测试仪等，主要应用于通信、工业电子、高校科教等领域的不同测试场景。
B、数据网络测试仪
数据网络测试仪是数据网络性能和协议测试的核心仪器，主要用于网络通信协议的仿真、通信业务数据的模拟与检测、统计等，主要应用于工业电子、通信、航空航天、高校科教等领域的不同测试场景。
C、无线信道模拟器
无线信道模拟器是专门的无线信道仿真设备，可准确仿真复杂的无线信道特征，包含路径损耗、延迟、多径衰落以及噪声等，重现真实的信道条件，用于对比测试及反复测试，加快问题的发现及解决的过程，主要应用于通信、工业电子、国防、航空航天、高校科教等领域的不同测试场景。
④基础测量仪器
基础测量仪器为公司的主要产品，具体包括数字示波器、任意波形发生器及电源等，满足各种基础领域的测试分析需求。公司基础测量仪器广泛应用于工业电子、通信、航空航天、高校科教、国防等领域的不同测试场景。
A、数字示波器
数字示波器用于观测、分析和记录各种电信号的变化，广泛应用于工业电子、通信、高校科教、航空航天、国防等领域的不同测试场景。
B、任意波形发生器
任意波形发生器是一种能够产生任何需要波形的信号源，能够在指定的带宽、频率范围、精度和输出电平限制内生成任何波形，通常用于为测试测量设备提供用于测试激励的信号。任意波形发生器广泛应用于工业电子、通信、高校科教、航空航天、国防等领域的不同测试场景。
C、电源
程控直流电源可以测量电压、电流，是具有高精度输出、可编程控制、SAS模拟输出、过压/过流/过温保护及远程通信功能的基础测量仪器。相比传统模拟控制的直流电源，程控直流电源具有精度更高、响应速度更快、温漂更小以及防抖能力更强等优点。同时，程控直流电源还可以通过自动化测试系统等设备进行联机控制和远程数据交换，从而提高整个系统的测试效率。电源广泛应用于工业电子、通信、航空航天、高校科教、国防等领域的不同测试场景。
（2）整机-受托研制
公司受托研制收入主要为向客户提供特定产品研制而产生的收入。公司广泛参与各型电子测量仪器的研制竞标，在竞标成功后，客户与公司签订产品研制合同，委托公司进行特定产品的研制工作，公司根据合同进度要求进行研发成果交付，受托研制成果除实物成果外还需提供全套的技术文件、图纸等资料。
2、测试系统
测试系统是公司的主要产品之一，公司依托自身强大的电子测量仪器设计研发能力，以及对于电子信息产业深厚的理解，面向用户专用化的测试需求，形成了数字化、智能化的测试系统产品体系，实现了测试能力的倍增。公司的测试系统以自主研发的 Test Center 软件平台（包括智能规划与排程、测试资源动态管理、测试程序快速开发、测试数据融合与深度分析等功能）为核心平台，有机融合各整机产品，向客户快速交付整体测试解决方案。
公司的测试系统按照测试目的可主要分为微波组件与集成电路系统、微波/毫米波天线测试系统等，以满足数字化时代用户日益广泛的个性化测试需求。测试系统更加注重测试功能全面性、易用性和测试效率的提升，在工业电子、航空航天、通信、高校科教、国防等领域的科研、生产以及维修保障中得到广泛应用。
（1）微波组件与集成电路系统
微波组件与集成电路系统主要用于对射频微波无源、有源部组件以及射频集成电路和模组进行功率、频谱、波形和 S 参数等各类电性能指标进行测试，是通信、雷达等无线电设备研制生产中使用最广泛的测试系统门类之一。按照测试对象的分类，微波组件与集成电路系统主要分为微波无源部组件测试系统、微波有源部组件测试系统和射频集成电路测试系统，其中微波无源部组件测试系统典型产品为功分器、开关和高速互联组件测试系统，微波有源部组件测试系统典型产品为功放、T/R 组件测试系统，射频集成电路测试系统典型产品为射频 SiP 测试机。
（2）微波/毫米波天线测试系统
微波/毫米波天线测试系统是公司的强项产品，可满足各类有源无源天线、终端等性能参数测试需求，提供一站式系统解决方案，并可根据用户测试需求在平台基础上敏捷定制开发，形成满足用户具体测试需求的天线自动测试系统产品或服务，解决用户研发和生产过程中各类天线准确高效测试难题，为航空航天、高端装备、国防、通信以及科研机构等提供测试保障。
公司的天线测试解决方案由近远场天线测试平台、紧缩场天线测试平台和多探头天线测试平台组成，主要测量天线的辐射功率、波束指向、通道幅相一致性、方向图、副瓣电平、增益、轴比、接收灵敏度等参数，可提供近场、远场、紧缩场等全面的测试方法，测试频率范围覆盖 0.1GHz～500GHz，测试对象覆盖相控阵天线、DBF 天线、芯片天线等各类微波/毫米波天线。
3、整部件
公司整部件主要产品为微波毫米波部组件系列，可用于支撑构建适用于各种场景的测试解决方案及测试系统等，在微波/毫米波等领域应用广泛。
微波毫米波部组件产品是支撑微波/毫米波领域仪器设备、测试方案及系统集成等持续高质量发展的关键核心基础和重要组成部分。产品主要分为有源整部件、无源整部件两大类，有源整部件主要包括放大器类、变频器类、检波器类等，无源整部件主要包括转接器类、分配器类、耦合器类等。相关产品具有宽频带、高性能、系列全、可定制等特点，可用于构建各类微波/毫米波仪器设备、测试方案及系统集成等应用场景，广泛应用于通信、工业电子、航天航空、高校科教等众多领域。
（三）主营业务收入的主要构成
二、发行人所处行业基本情况
（一）发行人所属行业
根据《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020-2024），公司所属行业为“CI40 仪器仪表制造业”；根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业为“C40 仪器仪表制造业”下的“C4028 电子测量仪器制造”，不属于《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2024年修订）》第五条所规定的行业：（一）农林牧渔业；（二）采矿业；（三）酒、饮料和精制茶制造业；（四）纺织业；（五）黑色金属冶炼和压延加工业；（六）电力、热力、燃气及水生产和供应业；（七）建筑业；（八）交通运输、仓储和邮政业；（九）住宿和餐饮业；（十）金融业；（十一）房地产业；（十二）居民服务、修理和其他服务业。
三、行业情况
1、电子测量仪器行业概况
（1）电子测量仪器行业概况
电子测量仪器行业是国家战略性、基础性产业，也是信息社会的重要组成部分，相关产品广泛应用于通信、航空航天与国防、教育科研、半导体、消费电子、汽车、医疗、能源等多个领域，是现代信息产业科研、生产、试验、维修的关键设备和重要手段，在现代经济建设和国防建设中发挥着不可替代的作用，是国家重点发展的战略性新兴产业之一。电子测量仪器融合了多学科、多领域的先进技术，是电子信息产业的基础设备，具有技术密集、附加值高和辐射带动性强等特点，也具有同步或超前其他技术和产业发展的显著特征，在经济发展和国防建设中具有战略性的基础地位。
电子测量是利用电子技术对电磁信号进行测量的方法。电子测量仪器以电子技术为基础，融合电子测量技术、射频微波技术、数字信号处理技术、微电子技术、计算机技术、软件技术、通信技术等，组成单机或自动测试系统，并以电磁信号（含光信号）作为测试对象，测量其各项参数或控制被测系统运行的状态。随着电子科学技术的发展，许多非电物理量都可设法通过一定的传感器变换成电信号，再利用电子技术的方法进行测量。电子测量仪器既可以定量测量目标参数值，又可以定性测试目标在特定条件下的性能。
（2）电子测量仪器分类
电子测量仪器产品是仪器仪表的一个重要门类，利用电子技术，对被测对象的电参数进行定性或定量测量。按照产品和应用场景维度不同，可以被分为电子测量仪器产品和测试系统产品。
按测量功能和对象的不同，电子测量仪器产品可分为光电测量仪器、通信测量仪器、微波/毫米波测量仪器、基础测量仪器和其他类型产品等。
按测试目的和对象的不同，电子测试测量系统产品可分为微波组件与集成电路测试系统、射频天线测试系统、电磁环境构建测试系统、电磁兼容（EMC）测试系统及新能源与汽车电子测试测量系统等。
公司主要产品涵盖上述所有分类。
2、电子测量仪器行业市场规模情况
（1）全球市场规模情况
在现代制造产业链条中，从产品基础原件到整机的研究、实验、分析、设计、加工、装备、调试、检验和鉴定等各个环节都需要使用电子测量仪器进行辅助。随着互联网、物联网、云计算、大数据等技术的迅猛发展，传统行业与新科技行业的有机融合，电子测量仪器应用领域得到大幅拓展，市场规模不断扩大。根据Frost & Sullivan《全球及中国电子测量仪器（产品及系统）市场独立行业研究》数据，全球电子测量仪器产品及测试测量系统市场规模从 2020 年的 1,017.2 亿元增长至 2025 年的 1,527.2 亿元，对应年均复合增长率 8.47%；预计从 2025 年的1,527.2 亿元将进一步增长至 2029 年的 2,074.2 亿元，对应年均复合增长率 7.95%。
全球电子测量仪器产品及测试测量系统市场规模
从区域发展情况来看，欧美等发达国家和地区的电子测量仪器行业及测试系统起步较早，上下游产业链基础较好，市场规模较大，市场需求以产品升级换代为主，市场将保持平稳增长；而以中国和印度为代表的亚太地区，处于产业转型升级及新兴市场快速发展阶段，对电子测试仪器的需求潜力巨大，市场规模将以相对较高的速度增长。
（2）中国市场规模情况
近年来，得益于一系列的政策支持、5G 商业化应用的深入推进、新能源汽车市场的快速渗透以及信息通信技术和工业生产力的同步提升，我国电子测量仪器行业取得了显著进步。根据 Frost & Sullivan《全球及中国电子测量仪器（产品及系统）市场独立行业研究》数据，中国电子测量仪器产品及测试测量系统市场规模由 2020 年的 312.0 亿元增长至 2025 年的 558.1 亿元，对应年均复合增长率12.33%，2025 年中国电子测量仪器市场规模约占全球市场规模的 36.54%；预计中国电子测量仪器产品及测试测量系统市场规模将由 2025 年的 558.1 亿元进一步增长至 2029 年的 826.4 亿元，对应年均复合增长率 10.31%。
中国电子测量仪器产品及测试测量系统市场规模
（3）主要分类市场规模情况
①测量仪器产品
A、微波/毫米波测量仪器
微波/毫米波测量仪器包括信号发生器、频谱/信号分析仪、矢量网络分析仪、噪声系数测试仪、功率计、频率计以及调制域分析仪、相位噪声测试仪、微波/射频综合测试仪等产品。微波/毫米波测量仪器是雷达、通信、导航、智能驾驶等领域信号模拟、信号分析以及信道仿真测试必不可少的测试仪器，随着相关领域发展，测试需求日益旺盛，特别是近年来，随着无线通信领域高速发展，通信频率不断提高，微波/毫米波测量仪器在无线通信测试领域得到广泛运用，从 5G基站测试、终端测试到外场测试，无论是研发还是生产阶段，利用配置相关协议的信号发生器、信号分析仪开展测试越来越普遍。
同时，随着相关行业的技术发展，为确保更高精度、更大带宽、更复杂场景的测试需求，对微波/毫米波测量仪器的性能指标提出了更高的要求，测试频段从射频扩展到 THz 频段，带宽已经达到 GHz 以上，对相位噪声、动态范围等指标也提出了更高的要求。相关行业的测试需求既给微波/毫米波测量仪器带来巨大的市场机遇，也推动了微波/毫米波测量仪器技术的进步和发展。
据 Frost & Sullivan《全球及中国电子测量仪器（产品及系统）市场独立行业研究》预测，我国微波/毫米波测量仪器市场规模将由 2020 年的 54.1 亿元，增长至 2025 年的 77.9 亿元，其间年均复合增长率 7.56%；中国微波/毫米波测量仪器市场规模预计自 2025 年的 77.9 亿元增长至 2029 年的 104.0 亿元，对应年均复合增长率 7.49%。
B、光电测量仪器
光电测量仪器主要用于光纤通信系统中各种数据的测量，主要包括光谱分析仪、光纤熔接机、光波元器件分析仪、光纤应变分布测试仪、光源、光功率计、光衰减器等。光电测量仪器主要应用于光电通信的光芯片、光器件、光模块及其工程应用等测试技术研究，光纤通信系统的施工、维护等。
根据 Frost & Sullivan《全球及中国电子测量仪器（产品及系统）市场独立行业研究》数据，2020 年中国光电测量仪器市场容量为 23.9 亿元，预计 2025 年将达到 42.2 亿元，其间年均复合增长率约为 12.04%；中国光电测量仪器市场规模预计自 2025 年的 42.2 亿元增长至 2029 年的 67.3 亿元，对应年均复合增长率12.38%。
C、通信测试仪器
通信测试仪器主要分为无线通信测试仪器、有线通信测试仪器，包括的产品主要有：基站测试、终端测试、物联网测试、数据通信与网络测试、无线设备和网络测试、无线信道模拟与仿真等。通信测试仪器主要用于通信基站、终端和网络设备的研发、生产、维护测试等。
伴随无线通信、网络通信的高速发展，通信测试仪器需求旺盛，根据 Frost &Sullivan《全球及中国电子测量仪器（产品及系统）市场独立行业研究》数据，2020 年中国通信测试仪器市场容量为 31.6 亿元，预计到 2025 年将达到 46.9 亿元，其间年均复合增长率达到 8.22%；中国通信测量仪器市场规模预计自 2025年的 46.9 亿元增长至 2029 年的 62.4 亿元，对应年均复合增长率 7.40%。
D、基础测量仪器
基础测量仪器涵盖数字示波器、任意波形发生器、程控电源等产品门类，满足各种基础领域的测试分析需求。其中，数字示波器作为量大面广的应用产品，市场占比相对较高。
根据 Frost & Sullivan《全球及中国电子测量仪器（产品及系统）市场独立行业研究》数据，2020 年中国基础测量仪器市场空间为 66.4 亿元，预计中国市场规模将在 2025 年增长至 101.4 亿元，年均复合增长率为 8.84%；中国基础测量仪器市场规模预计自 2025 年的 101.4 亿元增长至 2029 年的 138.7 亿元，对应年均复合增长率 8.15%。
②测试测量系统
电子测试系统是基于多类电子测量仪器、硬件平台与专用软件集成构建的综合性测试平台，能够为器件、模块及整机在研发、生产与验证环节提供系统化、自动化测试能力。与单体仪器相比，该系统更注重批量化测试效率与复杂工况覆盖能力，常用于通信、汽车电子、航空航天、半导体及消费电子等领域。由于需依据具体场景与用户需求进行深度定制，该类系统产品形态多样、标准化程度较低，导致市场缺乏统一的产品界定与分类标准，难以实现规模化统计。但伴随着国家利好政策的推出、产业向集成化发展、下游行业未来规模持续扩张，测试系统产品的市场规模将持续增加。
根据 Frost & Sullivan《全球及中国电子测量仪器（产品及系统）市场独立行业研究》数据，2020 年中国电子测试测量系统市场规模为 73.5 亿元，预计中国市场规模将在 2025 年增长至 163.0 亿元，年均复合增长率为 17.27%；中国电子测试测量系统市场规模预计自2025年的163.0亿元增长至2029年的285.5亿元，对应年均复合增长率 15.04%。
3、电子测量仪器行业发展趋势
电子测量仪器属于技术密集型行业，其发展是多学科、多领域共同进步的成果。随着科学技术的持续发展，电子测量仪器也将随之快速发展，以满足下游应用领域的测量需求，促进社会经济的发展。
未来，电子测量仪器行业预计将呈现以下发展趋势：
（1）高频率、大带宽、高速度、多通道
为应对 6G 通信、卫星互联网、探测感知及数智基础设施建设等领域日益复杂的测试挑战，电子测量仪器行业正朝着高频率、大带宽、高速度及多通道协同测量的技术方向演进。在高频率方面，行业已经形成同轴至 110GHz、波导至1.5THz 的频率覆盖能力，并正在将测试能力推向更高毫米波及亚太赫兹频段，直接服务于 6G 与卫星通信的研发与生产；在大带宽领域，宽带信号分析仪提供高达 8GHz 的分析带宽，高速数字示波器提供 110GHz 的宽带测试能力，以此来应对复杂信号挑战，满足高分辨率成像与大数据吞吐系统的测试需求；针对高速度与多通道需求，业界通过发展多端口、多通道测量与高速测试方案予以响应，例如支持多通道相参测量的信号源、接收机与端口速率覆盖至 800GE 的数据通信测试仪，用以满足大规模数字阵列与高速数据交换的验证要求。
这些由行业共同推动的性能升级，正系统性地解决高性能、高效率等核心测试难题，从而成为支撑从前沿技术研发到产业化的关键基础设施。
（2）人工智能等新兴技术和测试技术的加速融合
数字化转型和智能制造等领域进一步对测试提出了数字化、网络化、智能化要求，将牵引测试技术发生巨大转变。云边端分布式架构驱动测试从单点串行向多点并行转变，人工智能加速测试从参数测试向结论性测试转变，通过这些新兴技术的融合应用可以提升测试效率和测试精度，提高电子测量仪器的数字化、网联化、智能化水平。因此，加快人工智能、大数据、云计算、物联网技术和测试技术的融合，将是电子测量仪器行业未来发展趋势之一。
（3）平台化、软件化、多功能
为应对雷达、5G/6G 通信及智能网联汽车等领域的场景化复杂测试需求，电子测量仪器将持续向平台化、软件化方向演进，测试功能更加丰富。软件定义测量（SDM）通过构建“硬件平台+软件算法”协同模式，支持多功能、多协议、硬件测试资源的灵活配置与快速切换，显著提升复杂场景适应能力以及测试效率。同时，集成信号发生、分析等多功能于一体的仪器，以及引入 AI 算法实现智能诊断与优化，成为满足高效精准测试的重要趋势。预计软件价值占比将持续提升，推动市场进一步增长。
（4）芯片化、模块化、小型化
航空航天、信息通信和工业电子等领域工业网联测试、现场测试对仪器可靠性、便携性及多总线集成要求较高的场景推动下，测试仪器正朝着芯片化、模块化、小型化方向演进。半导体技术的进步为此提供了基础，多功能一体化集成芯片的研制以及射频集成技术的综合运用，支撑传统现场用便携式仪器加速向轻量化、手持式仪器转变，台式仪器集成向基于 PXIe 等标准总线模块化架构转变。这种技术趋势一方面使得电子测量仪器更加适应现场测试环境；另一方面通过将射频、数字等功能模块灵活组合，实现了按需配置、易于扩展与升级，显著提升了系统的集成度与适应性，尤其适合小批量、多品种的测试需求。
四、竞争对手
4、所属行业在产业链中的地位和作用，与上、下游行业之间的关联性
电子测量仪器产业链上游主要为电子元器件、PCB、电子材料及零部件生产制造企业，产业链下游涉及通信、工业电子、教育、国防、消费电子、医疗等领域。行业上下游关系图如下：
电子测量仪器产品及系统产业链
（1）上游行业与本行业的关联
电子测量仪器产业的上游主要包括零部件及设备供应商，提供基础材料、核心元器件等产品以及组装服务。其中，电子元器件可分为主动元件（如 IC 芯片、放大器、二极管）、被动元件（电阻、电容、电感）、光学元器件、精密机械结构件和 PCB 电路板等。这些元器件直接决定仪器的测量精度、频率范围与可靠性，是提升产品性能的关键基础。目前，上游核心芯片及高端电子元器件仍由国际厂商主导。但随着国产化替代进程加快，国内企业已在部分细分领域实现突破。
（2）下游行业与本行业的关联
电子测量仪器产业的下游应用广泛，覆盖半导体与电子制造、新能源汽车、工业控制、航空航天、国防及科研教育等国民经济核心领域。在通信领域，该类仪器支撑了从 5G 标准制定、产品研发到 6G 预研的全过程，并助力数据中心等数通基础设施建设。在半导体领域，从制造、加工到封装环节，均需依赖电子测量仪器进行参数测试与缺陷筛选，以确保产品可靠性。在消费电子领域，可穿戴设备等精密化、小型化趋势推动了对高端测量仪器与技术发展的需求。在汽车领域，新能源汽车、智能驾驶及车联网的快速发展，扩展了电子测量在电池、充电桩等环节的应用场景。在教育科研领域，作为多学科基础工具，其需求随高等教育投入持续增长。
综上，下游各行业的快速迭代对测量精度、频率范围及自动化水平提出更高要求，也持续驱动着电子测量仪器行业的技术升级。
5、所属行业技术水平及特点
电子测量仪器属于技术密集型行业，其发展是多学科、多领域共同进步的成果。电子测量仪器以电子技术为基础，融合电子测量、射频微波设计、数字信号处理、微电子、计算机、通信等多领域技术，产品技术含量高。随着人工智能、精密制造等新兴技术的快速发展，相关新技术快速融入测量仪器产品，各类电子测量仪器性能不断提升，传统仪器形态和测量模式也在变化。
早在 1946 年，泰克创始人发明了世界上第一款触发示波器，而中国电子测量仪器市场于 21 世纪初方才步入虚拟仪器阶段。近年来，我国电子测量仪器的产业化水平已取得较大进步，根据 Frost & Sullivan《全球及中国电子测量仪器（产品及系统）市场独立行业研究》数据，中国电子测量仪器市场中的国产品牌市场份额由 2020 年 8.4%上升至 2024 年的 16.8%，但总体水平仍落后于国外领先品牌，国内企业普遍技术积累时间尚短，在品牌知名度、产品线丰富程度、整体解决方案能力及业务规模等方面与是德科技、罗德与施瓦茨等全球领先品牌存在较大差距。
A、通信市场
（a）中国卫星通信
卫星通信作为国家战略性新兴产业的重要组成部分，在构建天地一体化信息网络中发挥着基础支撑作用，其应用已拓展至应急通信、海洋观测、遥感导航、交通运输及物联网等关键领域。近年来，在“新基建”政策深化落地与航天技术持续突破的双重推动下，我国卫星通信市场保持稳定增长态势：2020 年市场规模约为 723.00 亿元，至 2024 年，随着低轨卫星加速组网与商业化应用需求逐步释放，市场规模已增长至约 896.0 亿元。未来，伴随卫星互联网正式纳入“十四五”规划及国家通信基础设施体系的持续完善，行业将步入快速发展阶段。预计2025 年市场规模将达到 1,030.0 亿元，2025 年至 2029 年间年均复合增长率将维持在 15.01%左右，到 2029 年有望增至 1,802.0 亿元。总体而言，当前中国卫星通信产业正处于从政策驱动向商业化运营加速转型的关键阶段，民营航天力量的兴起与低轨宽带通信系统的规模部署，将成为未来市场持续增长的核心动力。
（b）中国光电通信
在 5G 网络规模建设、数据中心持续扩容以及云计算技术广泛应用的驱动下，我国光电通信行业保持稳健增长。2020 年行业市场规模为 1,208.0 亿元，至 2024年已提升至约 1,750.0 亿元，2020 至 2024 年复合年均增长率约为 9.71%。预计2025 年市场规模将进一步扩大至 1,960.0 亿元。2025 年至 2029 年间，在基础设施升级、算力网络需求提升以及新材料技术突破等多重因素的推动下，市场将以约 12.00%的年均复合增长率持续扩展，预计到 2029 年规模有望达到 3,084.0 亿元。总体来看，光电通信行业正处于从 5G 网络向智能化、融合化通信体系演进的关键时期，未来市场增长潜力显著。
（c）中国移动通信
随着我国移动通信网络建设的稳步推进与居民消费能力的持续提升，移动通信用户规模持续扩大，普及率进一步提高。2024 年，全国移动通信用户总数已达 18.40 亿户，较上年增长 5.75%。展望未来，在基站建设投入加大与通信技术迭代升级的共同推动下，预计到 2029 年，用户规模有望从 2025 年的 19.1 亿户增长至 2029 年的 21.70 亿户，对应年均复合增长率 3.24%。
中国移动通信市场规模
B、工业电子市场
（a）半导体测试市场
半导体是支撑消费电子、高端制造、网络通信、汽车电子及物联网等领域的核心基础，已成为衡量国家产业竞争力和综合国力的重要标志。近年来，在全球下游产业需求的带动下，以中国为代表的新兴市场持续快速增长，已成为全球半导体产业的重要增长极。受下游应用需求阶段性调整影响，2023 年我国半导体市场规模为 10,521.0 亿元，同比下降 13.38%。进入 2024 年后，在人工智能技术普及、消费电子市场回暖、先进制程突破以及新兴技术应用的推动下，市场呈现强劲复苏，规模同比增长 18.38%，达到 12,455.0 亿元。展望未来，随着制造业智能化升级持续推进，高端芯片需求将进一步释放，推动半导体行业保持快速增长。预计 2025 年至 2029 年间，市场规模将以 8.30%的年均复合增长率持续扩张，到 2029 年有望达到约 18,672 亿元。
（b）人工智能市场
人工智能作为驱动全球经济与社会变革的关键技术，正持续推动各行业创新与转型。在技术突破、资本投入以及跨行业应用拓展的带动下，中国人工智能市场实现快速增长，规模从 2020 年的 3,151.0 亿元扩大至 2024 年的 7,330.0 亿元，期间年均复合增长率为 23.50%。展望未来，伴随多模态人工智能、边缘计算等新兴技术逐步成熟，预计市场将保持高速增长态势，到 2029 年规模有望达到33,599.0 亿元，2025 年至 2029 年间的年均复合增长率预计约为 37.20%。
（c）数据中心市场
随着数据中心被纳入国家“十四五”规划及 2035 年远景目标，并明确“加快构建全国一体化大数据中心体系”，我国数据中心产业进入快速发展阶段。市场规模从 2020 年的 1,168.0 亿元增长至 2024 年的 3,111.0 亿元，期间年均复合增长率达 27.75%。展望未来，我国数据中心市场预计将保持持续增长，并呈现大型化、智能化的发展趋势。市场规模有望从 2025 年的 3,786.0 亿元增长至 2029年的 6,682.0 亿元，2025 至 2029 年间的年均复合增长率预计约为 15.26%。
C、高等教育市场
随着《教育强国建设规划纲要》的推进，国家持续加大教育投入，经费分配进一步向科研创新与前沿学科建设倾斜。数据显示，2020 年全国一般公共预算教育支出为 36,310.0 亿元，2024 年增至 42,076.0 亿元，期间年均复合增长率约为 3.75%。在此背景下，高等教育及科研领域对硬件设施的需求持续提升，电子测量仪器作为教学实验、学科建设与科研创新的关键装备，其市场需求日益旺盛，并朝着高精度、多功能方向不断升级。
8、行业的周期性、区域性和季节性特征
电子测量仪器主要应用于电子信息及关联行业的生产与研发过程，下游应用领域众多，如通信、半导体测试、光电通信、卫星通信、人工智能、国防军工、高等教育等。电子信息行业存在着明显的升级周期，电子测量仪器行业周期与电子行业发展周期具有相关性。
四、竞争对手
1、行业竞争格局和市场地位
（1）中国电子测量仪器产品市场
在中国电子测量仪器市场的总体竞争格局中，第一梯队以是德科技、罗德与施瓦茨等海外领先企业为主，其在产品矩阵、参数性能及销售收入等方面具备显著优势；思仪科技作为该领域唯一的国内企业，在核心技术、产品参数与市场份额上展现出行业领先的竞争力。第二梯队主要包括安立、美国国家仪器、泰克、EXFO 等海外企业，这些公司具备较为完备的产品线，在部分细分市场和产品参数上保持领先。第三梯队中，普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维等国内企业已聚焦于数字示波器等基础测量仪器细分领域，并逐步积累起一定的市场竞争力。
（2）中国电子测试测量系统市场
在中国电子测试测量系统市场方面，目前同样由海外企业主导。第一梯队的是德科技、罗德与施瓦茨依靠先进的硬件技术、深厚的行业经验以及与下游客户的深度绑定，在系统集成与服务能力上处于领先地位。第二梯队的美国国家仪器、MVG 等在特定测试领域提供技术领先的系统解决方案，在细分市场中具备明显优势。思仪科技凭借在微波/毫米波仪器、模块化仪器及相关组件领域长期积累的技术与实践经验，其电子测试测量系统已具备较强的市场竞争力。第三梯队主要包括 AGI、霍莱沃等海外企业，以及国内企业坤恒顺维。
2、主要竞争对手情况
（1）市场上的主要外资品牌
①是德科技（Keysight NYSE: KEYS）
是德科技成立于 2014 年，是一家总部位于美国加州的上市公司。其前身为安捷伦科技公司，由美国惠普公司以前的测量、元件、化学分析和医疗业务组成；2013 年，安捷伦宣布将分拆电子测量部门，成为是德科技前身；2014 年，是德科技正式成立并首次登陆纽约证券交易所。是德科技的主要产品包括示波器、信号分析类仪器（信号分析仪、网络分析仪等）、仪表（万用表等）、信号发生类仪器（信号源等）、电源、无线通信测试仪器、模块化仪器、网络通信测试仪器等。
2025 财年，是德科技营业收入为 53.75 亿美元，净利润为 8.50 亿美元。
②罗德与施瓦茨（Rohde & Schwarz）
罗德与施瓦茨成立于 1933 年，是一家总部位于德国慕尼黑的公司，主要产品包括各类台式电子测量仪器和特定应用的整体解决方案，适用于航空航天与防御、汽车、电子设计、电磁兼容性测试、移动网络测试、研究与教育、射频和微波组件以及无线通信等多个市场领域。罗德与施瓦茨拥有遍布 70 多个国家的全球团队，全球拥有约 14,000 名员工。
2024/2025 财年，罗德与施瓦茨营业收入为 31.6 亿欧元。
③安立（Anritsu TYO: 6754）
安立成立于 1895 年，是一家总部位于日本神奈川县厚木市的上市公司。安立主要产品包括采样示波器、光电通信测量仪器、信号分析仪、无线通信测试仪器、射频和微波测试仪器、信号发生器、网络发生仪等。安立目前拥有 4,000 多名员工，在美国、日本、法国、英国、丹麦等国家设立有研发中心和生产基地，销售遍布全球。
2024 财年，安立营业收入为 1,129.79 亿日元，净利润为 92.59 亿日元。
（2）市场上的主要中资品牌
①普源精电（688337.SH）
普源精电成立于 2009 年，总部设立于江苏省苏州市，于 2022 年在上交所科创板上市。普源精电主要产品包括数字示波器、频谱分析仪、信号源、可编程电源、模块化仪器等，广泛应用于通信、新能源、半导体、教育科研等领域。普源精电坚持自主研发，在示波器领域的专利数量位居行业前列，近年来搭载自研核心技术平台产品收入规模持续攀升，对营业收入增长起到重要支撑作用。
2025 年，普源精电营业收入为 9.00 亿元，净利润为 0.86 亿元。
②鼎阳科技（688112.SH）
鼎阳科技成立于 2007 年，总部设立于广东省深圳市，于 2021 年在上交所科创板上市。鼎阳科技主要产品为数字示波器、频谱分析仪、信号发生器、矢量网络分析仪等，其中高端示波器产品在带宽、采样速率、存储深度等核心性能指标上实现突破。鼎阳科技在性能与价格平衡方面具有明显优势，尤其在中高端示波器与频谱分析仪领域持续提升竞争力，具有较强的增长潜力。
2025 年，鼎阳科技营业收入为 6.02 亿元，净利润为 1.43 亿元。
③坤恒顺维（688283.SH）
坤恒顺维成立于 2010 年，总部设于四川省成都市，于 2022 年在上交所科创板上市。坤恒顺维主要产品为无线信道仿真仪、射频微波信号发生器、定制化开发产品及系统解决方案及模块化组件。坤恒顺维重点面向移动通信、无线组网、雷达、电子对抗、车联网、导航等领域，在国内高端无线电测试仿真仪器仪表市场中具有较强的竞争能力。
2024 年，坤恒顺维营业收入为 2.27 亿元，净利润为 0.37 亿元。
五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标
2026年2季度
2025年度
营业总收入(元)
9.66亿
23.98亿
净利润(元)
1.67亿
4.38亿
扣非净利润(元)
1.58亿
3.31亿
发行股数 不超过量9,175.94万股。
发行后总股本不超过过于91,759.39 万股。
行业市盈率:62.48倍(2026.8.22数据)
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):105.84(普源精电)、61.82(鼎阳科技)、195.88(坤恒顺维)去除极值83.83
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):113.86(普源精电)、79.59(鼎阳科技)、73.68(坤恒顺维)去除极值89.04
公司EPS静态不扣非:0.48
公司EPS静态扣非:0.36
公司EPS动态不扣非:0.36
公司EPS动态不扣非:0.34
公司EPSTTM不扣非:0.48
公司EPSTTM扣非:0.38
拟募集资金150,000.00万元,募集资金需要发行价:16.35元，实际募集资金:亿元。
募集资金用途:1高端电子测量仪器生产线改造与扩产项目 2新一代移动通信测试研发与产业化建设项目 3技术创新中心建设项目4补充流动资金
8月发行新股数量10支。7月发行新股数量8支。今年总共发行63支。
机械设备 -- 通用设备 -- 仪器仪表
所属地域：山东省
主营业务：电子测量仪器的研发、生产及销售。
产品名称：微波/毫米波测量仪器、光电测量仪器、通信测试仪器、基础测量仪器、微波组件与集成电路系统、微波/毫米波天线测试系统、有源器件、无源器件
控股股东：中国电子科技集团有限公司
(持有中电科思仪科技股份有限公司股份比例：69.50% )
实际控制人：中国电子科技集团有限公司
(持有中电科思仪科技股份有限公司股份比例：69.50%)
是否有战略配售:最终战略配售股份数量为4,082.7772万股，约占本次发行股份数量的40.00%。
股是否有保荐公司跟投:
(创业板)
行业市盈率预估发行价:22.49元，可比公司预估市盈率发行价静态:30.18元，可比公司预估市盈率发行价动态:32.05。
实际发行价:16.00元，发行流通市值:14.68亿,发行总市值:146.82亿
价格区间:32.05元,最高:40.99元,最低:26.52元.是否有炒作价值:
动态行业市盈率预估发行价:22.49元。
上市首日市盈率:44.44(动)、33.33(TTM)倍.行业市盈率是否高估: 否 可比公司市盈率是否高估:否
公司EPS动态不扣非:0.36公司EPSTTM不扣非:0.48
预计2026-01-01到2026-09-30业绩：净利润24500万元至26500万元,增长幅度为-2.05%至5.95%EPS0.39PE41.03
是否建议申购:估值没有问题，可以申购。
行业:电子测量仪器行业
关键字:思仪科技是一家专业从事电子测量仪器研发、制造和销售的高科技企业，是国内电子测量仪器行业产品门类最全、频谱覆盖范围最宽的企业，主要产品包括整机、测试系统、整部件等。
1、整机
（1）整机-产品销售
①微波/毫米波测量仪器A、信号发生器B、信号/频谱分析仪C、矢量网络分析仪D、太赫兹测试仪器E、固态功率放大器
②光电测量仪器A、光谱分析仪B、光波元件分析仪C、光源D、光纤熔接机E、光时域反射计
③通信测试仪器A、移动通信测试仪器B、数据网络测试仪C、无线信道模拟器
④基础测量仪器A、数字示波器B、任意波形发生器C、电源
（2）整机-受托研制
2、测试系统
（1）微波组件与集成电路系统
（2）微波/毫米波天线测试系统
3、整部件
电子测量仪器领域竞争对手:是德科技（Keysight NYSE: KEYS）、罗德与施瓦茨（Rohde & Schwarz）、安立（Anritsu TYO: 6754）、普源精电（688337.SH）、鼎阳科技（688112.SH）、坤恒顺维（688283.SH）、电科思仪(301689.SZ)。
发行公告可比公司:电科思仪、普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、电科思仪。
发行价:16.00元，溢价率100.36%，TTM167.15%，实际开盘%
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