中际旭创 300308
打分：确定性 5/5，弹性 4/5，兑现时间 1
现状：泰国 / 马来多海外基地，英伟达 Rubin 核心 BOM 供应商；Meta、微软、AWS 均拿到正式订单；良率、产能、交付闭环完整。
核心风险：云厂商资本开支波动；上游 200G‑EML/CW 光源供给约束；行业价格下行。
关键跟踪：Rubin 平台拉货量、1.6T 单季度出货、3.2T 送样进度。
新易盛 300502
打分：确定性 4.5/5，弹性 4/5，兑现时间 1‑2
现状：泰国产线成熟；Meta/AWS 小批量交付；英伟达 Rubin 小批量导入；完成北美头部验厂。
核心风险：物料配额弱于旭创；泰国产线良率波动。
关键跟踪：英伟达订单份额提升幅度。
B 档：完成北美头部验厂，系统测试阶段，暂无北美正式 Pilot 订单
剑桥科技 603083
打分：确定性 3/5，弹性 4.5/5，兑现时间 2（乐观 2026Q4，中性 2027H1）
现状：英伟达、甲骨文现场验厂进行中；上海小批量出货，马来 1.6T 设备到位但未规模化量产，北美订单硬性卡点在东南亚产能。
核心风险：马来产线爬坡不及预期；系统可靠性测试偶发失效；CW 光源物料配额受限；验厂不等于订单。
关键跟踪：马来工厂产出 1.6T 送北美客户、拿到英伟达 / 甲骨文 Pilot 小批量订单信号。
C 档：送样测试，未完成英伟达现场验厂
华工科技 000988
打分：确定性 2.5/5，弹性 3/5，兑现时间 2‑3
现状：国内产能充足，泰国基地爬坡；有渠道 / 集成商出货，没有直接进入英伟达 BOM。
风险：海外基地进度慢；直接北美认证周期长。
联特科技 301205
打分：确定性 2/5，弹性 3.5/5，兑现时间 3
现状：样品送北美头部，可靠性测试；越南工厂在建，未完成现场验厂。
风险：海外产能建设滞后，完整认证链条很长。
D 档：样品阶段，北美认证相对滞后，以国内市场为主
光迅科技 002281
打分：确定性 1.5/5，弹性 2/5，兑现时间 3
现状：国内市场为主；北美头部仅送样，海外制造短板明显。
亨通光电（卓昱光子）600487
打分：确定性 1.5/5，弹性 2/5，兑现时间 3
现状：泰国产线 800G 成熟，1.6T 样品阶段。
东山精密 002384
打分：确定性 1/5，弹性 2.5/5，兑现时间 3
现状：越南产线在建；产业端对 2026Q4 批量的说法不确定性很高；光模块属于新业务，良率、耦合、客户认证均需要爬坡。
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