四图看懂题材库：ChatGPT Ads X 蓝色光标

【中信传媒】AppLovin业绩超预期，持续看好AI营销产业链投zi机会

#AppLovin业绩超预期，AI驱动广告变现效率提升。核心驱动力包括：①AI广告模型升级，提升精准匹配及投放ROI，推动游戏广告业务同比增长近50%；②消费类广告加速拓展，同比维持三位数增长，打开非游戏市场空间；③基础设施持续优化，规模效应推动盈利能力提升。我们认为，AI算法迭代有望持续提升广告投放效率，驱动营销预算增长及产业链价值重估。

#持续看好AI营销产业链，重点关注两类标的：

① 程序化广告及Token运营：AI算法升级有望推动程序化广告变现效率提升，重点关注易点天下（程序化广告平台zMaticoo持续优化，Token运营拓展新增长曲线）、引力传媒（深化BytePlus合作，拓展海外Token分发与商业化），关注蓝色光标（AI营销及出海业务持续拓展）。

② AI营销新场景：关注关注天下秀等。依托红人生态、品牌客户及营销数据优势，积极布局明星AI数字形象授权与AI内容营销，相关业务已在品牌信息流广告场景实现落地，有望通过降低内容制作成本、提升素材生产效率，进一步拓展AI短剧、虚拟IP运营等商业化场景。

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