荣昌生物持续更新第29弹
🎁事件：荣昌生物引进荣昌制药自主研发的Pan-RAS(ON)小分子抑制剂RCZY-690全球权益
🌹交易条款：首付款5000万元、最高总计48.7亿元的里程碑付款，并按许可产品年度净销售额的3%至7%支付特许权使用费
🌹RCZY690是一种强效、口服生物利用度良好的三元复合物分子胶类Pan-RAS (ON）口服分子胶抑制剂，广谱抑制KRAS、NRAS、HRAS等致癌基因突变，有望突破现有靶向药物在RAS突变覆盖范围上的局限，为更广泛的RAS突变实体瘤患者提供新的治疗选择，该产品目前正在国内开展Ph1/2临床试验，尚未有临床数据披露；
🌹从 2026年AACR披露的临床前数据来看，RCZY690展现出如下优势
1️⃣RCZY-690对细胞增殖的抑制作用及对下游p-ERK（磷酸化 ERK）的抑制深度，均显著优于RMC-6236。RCZY-690拥有优异的成药性（ADME）和药代动力学（PK）特征：体内暴露量更高、半衰期更长，且血药浓度峰谷比（Cmax/Ctrough）平坦，提示其治疗指数（TI）显著提升；
2️⃣与RMC-6236和ERAS-0015相比，RCZY-690在小鼠模型中展现出更高程度的肿瘤优先分布特性。这些优势使其在KRAS突变的CDX（细胞系来源异种移植）和同源肿瘤小鼠模型中，仅需RMC-6236的1/25~1/250剂量、ERAS-0015的1/3~1/10剂量，即可达到相当的肿瘤生长抑制率（TGI）；
3️⃣RCZY-690具有优异的药代/药效（PK/PD）相关性，对DUSP6（RAS通路最直接的下游靶基因）的抑制持续时间长于RMC-6236；同时在临床前毒理学研究中表现出极佳的体内耐受性和可观的安全窗口。
观点：我们认为Pan-RAS(ON)小分子抑制剂RCZY-690的引入将有利于扩充荣昌生物的研发管线，与公司原本的抗体，ADC等药物有联用潜力，为公司长远发展打下良好基础。
风险提示：商业化不及预期风险；国内和海外市场竞争加剧风险等。
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