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79 吨再生铟产能，铟价上涨带来巨大业绩弹性
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海外科技制裁持续升级，美国拟出台新一轮硬件进口禁令，重点限制我国新型数据中心核心硬件组件进口，AI基础设施全产业链自主可控、国产替代需求迎来爆发式升温。在AI算力硬件迭代浪潮下，高速光模块、光子芯片成为算力基建刚需，而磷化铟衬底是高端光模块、高速光芯片的核心底层基材，是AI算力网络的关键命脉材料。
高纯金属铟是制备磷化铟衬底最核心、占比最高的上游原材料，在磷化铟成本结构中占比超50%，属于不可替代的战略刚需原料。
当AI算力集群建设驱动800G/1.6T光模块需求爆发，一种不可替代的化合物半导体材料正从幕后走向台前——磷化铟（InP）。作为高速光芯片的唯一衬底基底，磷化铟全产业链正经历全面供需重塑，铟价迎来长期价值重估。
上游高纯红磷、高纯铟原材料供给约束，下游AI光模块需求爆发。
当前国内磷化铟衬底产能持续扩容、高端光模块出海需求暴涨，叠加海外原料与设备封锁倒逼国产替代加速，高纯铟供需格局快速收紧，铟价开启确定性上行通道。
金圆股份精准卡位AI算力上游核心赛道，通过参股林西县富强金属有限公司（持股32.5%，第一大机构股东）深度布局再生高纯铟赛道，手握79吨/年高纯铟锭量产产能，依托工业危废、冶炼烟灰资源化回收实现高纯铟稳定供给，成为A股稀缺的磷化铟上游核心原材料正宗标的，深度受益AI算力自主可控大周期。
公司参股子公司富强金属早已打通全套萃取提铟工艺，实现99%高纯度铟锭稳定量产，依托成熟再生资源技术、国家级高新资质与核心发明专利，摆脱原生矿产资源依赖，持续为磷化铟、高端ITO靶材、半导体光电领域输送刚需高纯铟原料。在美国算力硬件禁令倒逼国产替代、磷化铟产能紧缺、高纯铟供不应求的多重催化下，公司参股资产价值全面重估，业绩弹性彻底打开。
【核心逻辑】
本轮行情核心逻辑彻底升级，不再局限传统面板需求，而是锚定AI算力自主可控+光芯片国产替代超级主线。磷化铟衬底由高纯铟与高纯磷合成，其中高纯铟是核心成本主体、核心刚需原料，是高端高速光模块、光子芯片、AI光电基础设施的底层命脉材料。随着美国限制我国数据中心硬件组件进口，国内加速推进算力硬件全链条国产化，磷化铟衬底作为光芯片核心基材产能缺口持续扩大，直接带动上游高纯铟需求爆发式增长。
铟作为稀缺稀散战略金属，全球原生资源储量极低，再生铟凭借稳定供给、低成本、资源化优势，成为国内磷化铟产业链扩产的核心供给保障。国内具备稳定量产高纯再生铟的企业稀缺性极强，金圆股份参股的富强金属手握79吨量产产能，工艺成熟、资质齐全，精准卡位AI算力材料最上游，完整享受算力国产替代、磷化铟扩产、铟价上行三重红利。
林西县富强金属是国内少数打通低品位原料高效提铟的优质企业，2019年10月即实现99%高纯铟锭量产，扩产后79吨/年再生铟产能完全适配当前磷化铟产业紧缺需求。
区别于传统原生铟企业，公司依托铅锌冶炼烟灰、工业危废再生提取，供给稳定、不受矿产开采约束，完美适配当前国产算力材料保供需求。金圆股份作为第一大机构股东，充分享受高纯铟涨价、下游算力材料刚需爆发带来的投资收益增量，业绩弹性远超传统小金属标的。
【投资亮点】
1、参股子公司为第一大机构股东，79 吨再生铟产能实锤落地
从股权结构来看，林西县富强金属有限公司金圆股份持有 32.5% 股权，为第一大机构股东；
富强金属萃取提铟工艺已经经过产业验证，2019 年 10 月便对外披露打通萃取提铟工艺，实现高品位铟锭量产，设计年回收铟产能 79 吨，产出 99% 纯度铟锭。企业原料不依赖原生矿产，主要采购铅锌冶炼烟灰、有色金属工业危废，走城市矿山再生资源路线，依托赤峰当地有色金属产业集群，保障工业废料原料来源。
手握授权发明专利，国家级高新技术企业，掌握低品位铟富集核心工艺
林西县富强金属拥有一项已授权发明专利：《一种从金属冶炼的烟灰中回收低品位有价金属的工艺》，专利
IPC 分类号直接覆盖铟、镉、锌冶炼回收工艺，专门针对冶炼烟灰当中低品位有价金属做富集分离，解决低品位原料提铟回收率难题，实现铟金属高效回收。
公司 2023 年成功获评国家级高新技术企业，地处内蒙古赤峰林西县工业园区冶金化工区，长期和科研机构开展金属回收工艺改进、危废处理技术联合研发，在有色固废资源化、稀散金属萃取领域积累大量实操经验，整套工艺已经经过生产线实际运行验证。
卡位AI算力材料最上游，绑定磷化铟刚需，国产替代逻辑硬核纯正
本轮铟行情核心驱动力已全面切换为AI算力国产替代。高速光模块、磷化铟光芯片是AI数据中心、算力传输网络的核心硬件，而高纯铟是磷化铟衬底的核心上游原料，产业链地位不可替代。在美国硬件进口禁令持续收紧的背景下，国内算力基础设施自主可控提速，磷化铟产能持续扩张，上游高纯铟供需缺口持续拉大，行业长期高景气格局确立。
金圆股份是A股稀缺的再生高纯铟+磷化铟上游正宗标的，不依赖进口矿产，依托本土危废再生资源实现自主保供，完美契合国家算力国产化、固废资源化双重政策导向，赛道稀缺性、逻辑纯正性大幅提升。
全链条配套布局，形成危废处理‑稀贵金属回收产业闭环
富强金属搭建完整业务配套体系，向下投资设立多家全资及控股子公司：赤峰富尊环保科技持股
65%，承接危废、冶炼烟灰来料处理业务；赤峰八达运输有限公司持股
20%，负责危废物料运输配套；完整覆盖原料采购、危废处置、冶炼萃取、稀贵金属成品产出全链条。
完整的子公司配套体系，保障提铟业务稳定运转。金圆股份通过参股方式布局稀散小金属赛道，在原有主业基础上，新增算力小金属这条重要业务曲线，充分享受小金属景气上行的产业红利。
催化看点
2026年，金属铟走出了一轮令人瞩目的上涨行情。
年初，国内4N精铟价格尚在2960元/千克附近；到3月中旬突破4950元/千克；6月下旬进一步攀升至5200—5350元/千克区间，较年初涨幅超过80%。同期，国际铟价涨幅更猛——鹿特丹港铟交易价格突破680美元/千克，半年涨幅超76%，正在逼近2005年历史峰值(当年平板显示产业全面爆发时现货曾突破1000美元/千克)。
这不是孤立的投机行情。在铟价上涨的背后，是供给刚性收缩与需求爆发式增长形成的结构性缺口。
✅ 政策催化：美国算力硬件进口禁令落地，AI基础设施国产替代全面提速
✅ 赛道催化：高速光模块、磷化铟衬底产能紧缺，上游高纯铟刚需持续爆发
✅ 价格催化：高纯铟供需格局收紧，价格持续上行，放大再生铟企业盈利弹性
✅ 产能催化：公司79吨高纯再生铟产能稳定释放，为磷化铟产业链提供原料保供
✅ 技术催化：低品位烟灰提铟工艺持续优化，金属回收率与产品纯度稳步提升
铟的故事，本质上是AI算力基建与稀缺资源之间的供需矛盾。在AI和光伏两大产业浪潮面前，铟的稀缺性正在被重新定价——这或许是一个需要以年为单位来观察的产业趋势，而非一轮简单的涨价行情。
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