核心产品：覆盖 8/12 英寸全尺寸溅射靶材（超高纯铜、钴、钛、钽、钨、钇等）、蒸发镀膜材料、贵金属互联材料，以及适配 800G/1.6T 光模块的 7N 高纯铟材料。产品可适配 5nm 先进制程，广泛应用于逻辑芯片、3D NAND 存储、先进封装、光通信器件制造。
技术壁垒：国内极少数打通 “6N~7N 超高纯金属提纯→靶材精密加工→真空焊接绑定→废料回收再生” 全产业链闭环的企业，无需外购高纯坯料，生产成本较同行低 15%-20%，杂质控制达亚 ppb 级别，是国内半导体靶材行业的技术发源地。
2. 稀土功能材料（业绩稳健基本盘）运营主体为参股子公司有研稀土，是公司业绩的压舱石与技术底蕴所在。
核心产品：覆盖稀土绿色冶炼分离、高纯稀土金属及特种合金、稀土磁性材料（高端晶界渗透钕铁硼、钐钴磁体）、稀土催化材料全链条，其中特低氧稀土金属板材、超高纯稀土金属为全球稀缺的高端原料。
技术壁垒：拥有黄小卫院士团队研发的第三代非皂化萃取分离稀土工艺，稀土综合回收率超 80%，废渣排放降低 60%，从源头解决稀土行业氨氮、高盐废水污染难题，获第二十五届中国专利金奖。
3. 特种红外光电材料（第二增长曲线）
核心产品：CVD 硫化锌、CVD 硒化锌红外光学材料，磷化铟半导体衬底，以及各类光致发光、阴极射线发光材料。下游覆盖军工红外制导、民用红外测温、高端光模块、显示器件等场景。
技术壁垒：国内唯一实现 CVD 硫化锌、硒化锌规模化量产的企业；磷化铟衬底突破 2-4 英寸制备技术，良率超 45%，是国内少数掌握该高端光电子材料技术的厂商。
4. 生物医用材料（特色储备业务）核心产品包括口腔正畸材料、骨科植入耗材、医用贵金属支架材料等，聚焦高附加值医用耗材赛道，目前业务规模较小但毛利率较高，是公司长期差异化布局的方向。二、行业地位：多赛道具备垄断级竞争优势依托六十余年的国家级科研积淀，公司在多个细分赛道建立了难以复刻的领先地位，多数核心产品处于国内绝对龙头、全球第一梯队水平。1. 半导体靶材：高端制程国产独家供应商
12 英寸超高纯钴靶：国内唯一实现规模化稳定量产，全球仅日本 JX 金属、美国霍尼韦尔等极少数企业掌握同等成熟技术，国内先进制程市占率接近 100%。产品通过台积电 5nm 先进制程验证，是 3D NAND 存储、AI GPU 芯片金属栅极制造的刚需卡脖子材料。
12 英寸铜靶：国内市占率超 60%，钛靶同样为国内唯一量产，同时是国内唯一批量供货三星 12 英寸高端钨靶的企业。客户覆盖台积电、中芯国际、长江存储、长鑫存储、三星等全球头部晶圆厂，在手订单已排至 2027 年底。
全球高端溅射靶材市场稳居前三阵营，是国内高端半导体靶材国产替代的核心承载主体。
2. 稀土功能材料：全球稀土技术输出标杆
依托全国稀土领域唯一入选国家发改委新序列的稀土国家工程研究中心，是中国稀土工业技术的发源地。其第三代绿色冶炼技术已推广至国内 90% 以上混合型稀土矿山企业，同时技术授权出口海外，是全球稀土行业的技术标准制定者之一。
特低氧稀土金属板材全球市占率超 90%，几乎垄断全球高端市场，是半导体镀膜、高端军工永磁体不可替代的核心原料。
高端钕铁硼磁体通过晶界渗透技术可减少 30% 重稀土用量，性能达到国际先进水平，已切入新能源汽车、人形机器人、风电高端供应链。
3. 红外光电材料：军工红外核心支柱
CVD 硫化锌、硒化锌产品国内军工领域市占率超 70%，是国内军工红外光学系统的核心供应商，已全面实现进口替代。
磷化铟衬底技术突破后，成为国内少数可供应 800G/1.6T 光模块衬底的企业，直接卡位 AI 光通信产业的核心上游环节。
三、国产替代空间与成长潜力当前全球高端新材料市场仍由美日欧企业主导，国内多个关键赛道国产化率偏低。公司作为新材料 “国家队”，凭借全产业链技术优势，是各领域国产替代的核心受益者，长期成长空间广阔。1. 半导体靶材：AI 算力驱动替代加速，量价齐升弹性显著
替代现状：全球高端溅射靶材长期被日美企业垄断，国内整体国产化率不足 20%，14nm 以下先进制程靶材国产化率更低，钴、钨、钽等高端品种此前几乎完全依赖进口。
核心驱动：一方面，AI 算力爆发带动 GPU、HBM 存储、先进封装需求激增，国内 12 英寸晶圆产能持续扩张；且制程越先进，单晶圆靶材消耗量越大、纯度要求越高，单晶圆价值量呈翻倍增长。另一方面，供应链自主可控政策持续推进，国内晶圆厂加速导入国产供应链，验证与导入周期明显缩短。
成长空间：钴靶、钇靶等卡脖子品种公司具备独家量产能力，国产替代空间接近 100%；铜、钛靶等成熟品类将从当前 60% 的市占率向全制程、全客户渗透。随着山东德州基地 2026 年全面达产，公司靶材总产能将达 7.3 万块 / 年，全球市占率有望进一步提升，同时持续切入海外头部晶圆厂供应链，打开全球市场空间。
2. 稀土功能材料：高端精深加工替代，战略价值持续重估
替代现状：我国稀土冶炼分离产能全球占比超 80%，但高端稀土金属、特种合金、高性能永磁体等精深加工环节仍有部分依赖进口，高附加值环节的利润长期被海外企业占据。
核心驱动：稀土已划入国家级战略矿产，开采与出口管控持续收紧，供给端刚性收缩；同时新能源汽车、人形机器人、风电、军工等领域对高端稀土材料的需求快速增长，行业加速向高端化、高附加值方向升级。
成长空间：公司特低氧稀土板材已实现全球垄断，将持续受益供需紧平衡下的价格上涨与需求扩容；高端钕铁硼、钐钴磁体将逐步替代海外高端产品，在新能源与高端制造领域持续渗透。此外，公司布局的硫化锂、LLZO 氧化物等固态电池电解质材料，有望在下一代电池技术中打开新的成长天花板。
3. 红外与光通信材料：军工 + AI 双轮驱动，新赛道快速放量
红外光学材料：军工领域自主可控是刚性需求，高端红外光学材料国产化率仍有提升空间。公司作为国内绝对龙头，将持续受益军工信息化建设，市占率有望进一步提升至 80% 以上。
磷化铟衬底：800G/1.6T 高速光模块爆发带动磷化铟衬底需求高速增长，当前该领域主要被日本、美国企业垄断，国内国产化率不足 10%。公司规划 2026 年下半年投产 20 万片磷化铟衬底生产线，投产后将快速填补国内产能空白，进口替代空间广阔，有望成为公司新的业绩增长点。
总结有研新材凭借央企平台的研发底蕴与全产业链布局，在多个高端新材料赛道建立了垄断级竞争优势，深度受益于半导体、稀土、光通信等领域的国产替代浪潮。公司业绩结构持续优化，高毛利的高端材料占比不断提升，兼具短期业绩兑现的确定性与长期技术迭代的成长弹性，是我国高端新材料自主可控进程中的核心受益标的。
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