#磷化铟衬底供不应求。供给端前期产能储备不足，大量厂商设备尚未进场，短期内难以匹配下游需求，涨价趋势显著；叠加出口管制下海外供给盘收缩，行业紧平衡有望延续，具备衬底产能和客户资源的厂商价值凸显。#AXT电话会表示InP供应缺口将持续至2028年。
海外供应商住友、AXT、JX占据全球市场90%以上份额。国内供应商：云南锗业、#珠海鼎泰（博杰股份参股）、 广东先导。
#博杰股份逻辑梳理：主业200亿安全边际，磷化铟看100亿+市值增量。50%+向上空间。
#服务器主板检测设备全球龙头，NV、Google一供。深度收益CSP资本开支高增，26Q1实现归母净利润6590万元，同比+419.12%，二季度预计发货量环比增长。全年预期5亿利润，40x，200亿安全边际。
#参股子公司珠海鼎泰芯源，磷化铟衬底核心供应商，26年产能预期20万片+。有望贡献100亿+市值增量。
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