【天风电子】华峰测控：一季度压制接触，#强call主业订单强势增长及数字测试机再造主业级的边际变化❗️
👉事件：26Q1实现营收2.72亿，同比+37.52%；归母净利润0.94亿，同比+52.12%，环比下滑。毛利率75.3%，净利率34.44%，但指引全年费用提升幅度10-15%，#认为净利率还有相当幅度提升空间。
👉点评：一季度主因1️⃣春节影响确收节奏 2️⃣订单从去年开始趋紧#公司交付周期本身在大幅拉长，有限的精力需要整合到当下旺盛模拟订单和新产品拓展之中。根据我们的跟踪，后续季度的确收情况会相对乐观，一季度完全不能代表全年情况。
👉力荐华峰测控几点原因：
1️⃣#8600突破北京大客户批量订单，#再造主业。重视1）与长川的市值gap 2）海思突破 3）验证客户放量（#量价超预期）
2️⃣模拟景气度已经海内外龙头公司验证，AI驱动毫无疑问。根据我们的产业跟踪，fab/设备/设计层面均反馈：H2-明年仍可保持相当的景气度。经历2022-2025长周期去库，#这一轮叠加到AI影响，#也对应是长周期景气。公司月均订单指引上调到2亿档口，比较3月指引的月均匀1.5-2有相当且快速的提升。
3️⃣看好设备板块beta，#及后道超额属性，爱德万超预期并指引26年行业高增。
盈利预测：26-27年 7.5/12亿利润，模拟/数字/存储看500亿/300亿/100亿市值空间，对比海外龙头还有相当估值弹性。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。