英伟达CPO交换机全面量产，我们近期调研了相关供应链，结论如下
天孚在第一代CPO产品中占据核心供应商地位。
天孚通信主要供应三大类产品：FAU、光路耦合和ELS模组。
以115.2TCPO交换机为例，单台含72个光引擎、72个FAU、72次光路耦合和18个ELS模组。
单台CPO交换机天孚供应价值量约20万元以上。
第二代CPO的技术方案变化在于FAU。
第二代CPO预计于2027年六、七月份量产，核心变化在于FAU从合体式变为DFAU，光路耦合工序被集成到DFAU中，天孚不再需要做独立的光路耦合。
未来ELS模组环节竞争激烈。
当前天孚通信在ELS模组上占据主导地位，主要得益于第一代CPO供应链尚未开放，天孚获得了先发优势。
一旦供应链开放，旭创等光模块厂商将进入供应链，竞争加剧，价格预计下降?20%~30%。
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