跌幅结构：金融权重领跌，汇丰控股-5.38%、友邦保险-5.98%、渣打集团-5.97%，为拖累恒指核心。驱动为全球债息上行：美10年期国债收益率升至5.3%附近（2002年以来高位）、30年期触及5.65%，英国30年期1998年以来首破6%。利率敏感的银行保险首当其冲。科网跌幅温和：哔哩哔哩-4.60%、快手-4.40%、小米-3.96%、腾讯/阿里/美团约-2%，中芯国际仅-0.66%。光通信逆势，剑桥科技、长飞光纤涨超4%，跟随隔夜美股（Coherent+10%、Lumentum+8%）。
关键背离：同日美股三大指数齐涨（纳指+1.19%、标普+0.73%、道指+0.49%），中概齐跌（阿里-1.49%、京东-2.24%、理想-3.87%）。定性：非外围系统性风险，为全球资金对中国资产的估值重估。
流动性视角：港股通10/1-10/7暂停，南向买盘真空，10/2港股半日成交仅839.6亿港元，抛压被显著放大，参考中秋南向缺席期中际旭创成交缩水近九成。10/8港股通恢复为关键变量。
节后（10/8周四）A股观察框架三数：1）美10年期国债收益率能否自5.3%回落——全球成长股定价锚；2）10/5-10/7港股金融股能否止跌企稳——抛压消化进度；3）10/8南向回流方向与强度——节后A股情绪定盘。背景变量：9月以来中美高层互动升温，贸易缓和预期托底情绪。
（数据截至10/2收盘；本文不构成投资建议）
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