证券简称：华丰科技（科创板）定增状态：2026 年 3 月 11 日获证监会注册批复（证监许可〔2026〕395 号）募资规模：不超过 9.724 亿元发行股份：不超过 3,000 万股发行对象：不超过 35 名特定投资者（含机构、产业资本）锁定期：6 个月批复有效期：12 个月（至 2027 年 3 月）
一、路演核心主题：AI 算力 + 防务双轮驱动，定增破产能瓶颈
1. 公司定位（路演开篇）
国内高端电连接器 / 高速线模组龙头，60 + 年技术积累，覆盖通讯（AI 算力）、防务、工业三大领域。
AI 算力铜连接核心供应商（NVL72、华为超节点方案）
防务连接器核心国家队（航天 / 航空 / 低轨卫星）
华为深度绑定（哈勃持股约 2.95%，第一大客户占比近 50%）微博
2. 定增核心逻辑（路演主逻辑）
产能严重饱和：高速线模组产能利用率 111.89%，在手订单 6.16 亿元
AI 算力爆发：112G/224G 高速铜缆模组供不应求，客户（华为、字节、阿里、腾讯）订单饱满微博
防务高增：低轨卫星、商业航天、军工信息化驱动订单高增
国产替代加速：替代泰科、安费诺，毛利率持续提升
二、募集资金投向（路演重点）
总募资 9.724 亿元，四大方向：
1. 高速线模组扩产项目（3.88 亿元，核心）
产能：月产能从 6,000 套 → 30,000 套（+400%）
产线：新增 32 条（28 条量产 + 4 条样品）
产品：112G/224G 高速铜缆模组（AI 服务器、数据中心）
客户：华为（昇腾 910C）、字节、阿里、浪潮、腾讯微博
效益：IRR 22.42%，新增年收入约 8-10 亿元
建设期：6 个月，2026 年 Q3 投产
2. 防务连接器基地建设（3.87 亿元，第二曲线）
产能：新增至 400 万件 / 年
领域：低轨卫星、商业航天、航空、防务装备
产线：11 条自动化产线
优势：军工资质壁垒高、毛利率 35%+、客户稳定
3. 通讯连接器研发升级（0.60 亿元）
技术：112G/224G 高速连接器、CPU Socket、下一代光电融合
目标：巩固 AI 算力国产替代领先地位
4. 补充流动资金（1.37 亿元）
优化资产负债结构、降低财务费用、保障订单交付
三、核心竞争力（路演亮点）
1. AI 算力壁垒（最强看点）
技术：国内少数量产 112G、完成 224G 研发的连接器厂商
方案：华为昇腾超节点、NVL72 铜连接方案核心供应商
订单：华为 60 亿元 大额框架（40 万套），2026 年 Q1 起批量交付
客户：华为、字节、阿里、腾讯、浪潮全覆盖微博
2. 防务壁垒（稳增长）
资质：完整军工资质，国内防务连接器第一梯队
领域：低轨卫星、载人航天、军机、导弹、舰船
增长：2025 年防务业务增速 80%+
3. 客户壁垒（深度绑定）
华为：第一大客户（收入占比近 50%），哈勃投资持股（2.95%）微博
AI 算力集群：字节、阿里、腾讯、浪潮均为核心客户微博
4. 业绩爆发（2025-2026）
2025 年前三季度：营收 16.59 亿元（+121%），净利润 2.23 亿元（+558%）
2026 年 Q1：机构预期同比 + 100%+微博
高速线模组：毛利率 35%-40%（行业领先）
四、投资者 Q&A（路演高频问题）
Q1：高速线模组产能缺口多大？扩产能否消化？
现状：产能利用率 111.89%，订单排期 6 个月以上
在手：高速线模组 6.16 亿元，华为 60 亿框架
消化：扩产 3 万套 / 月，优先供应华为、字节、阿里，100% 锁定微博
Q2：对华为依赖度高，是否有风险？
结构优化：2026 年华为占比将从 50% 降至 35%-40%
新客户：字节、阿里、腾讯、浪潮快速起量
深度绑定：华为哈勃持股、联合研发、长期框架，非单纯供应商微博
Q3：AI 算力连接器竞争格局？
玩家：国内仅华丰、中航光电、瑞可达等少数几家
壁垒：224G 技术、客户认证（1-2 年）、量产良率
地位：AI 服务器高速铜缆模组国内第一，份额 40%+
Q4：定增后业绩弹性？
2026 年：高速线模组收入 12-15 亿元（+200%）
防务：收入 5-6 亿元（+80%）
净利润：4.5-5.5 亿元（同比 + 150%-200%）
Q5：发行价格与认购情况？
定价：市价八折左右（路演阶段）
认购：申万创新投已确定战略配售（5%）微博
意向：华为、腾讯、字节、保险、公募均有强烈意向微博
五、风险提示（路演必讲）
客户集中：华为占比仍高，短期依赖度较大
产能释放：扩产进度或客户交付不及预期
竞争加剧：海外巨头（泰科 / 安费诺）降价竞争
技术迭代：光进铜退加速（短期概率低，铜连接在 AI 服务器仍为主流）
估值高位：当前 PE (TTM) 约 198 倍（2026.4.1）
六、路演总结与投资价值
核心结论
华丰科技 = AI 算力铜连接龙头 + 防务连接器国家队 + 华为深度绑定
定增破产能瓶颈，匹配 AI 算力爆发
2026 年业绩高增确定（净利润 + 150%+）
国产替代 + 双赛道，成长确定性强
被忽视的 AI 算力硬件核心标的
投资亮点（路演收尾）
AI 算力刚需：高速铜缆模组为 AI 服务器 “血管”，需求爆发
防务高增：低轨卫星 + 军工信息化双驱动
产能释放：2026 年 Q3 起高速线模组产能暴增 4 倍
订单锁定：华为 60 亿框架 + 头部 AI 客户订单，业绩高增确定
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