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设个星标，别到时候找不到👆
一、短文
1、【大族激光】更新：
3D打印份额确定，大族凭借技术专利和强大的交付能力以最高价拿下七成份额，近期某热点公司以低价策略拿下不到一成份额，回归常识和产业研究，少听PPT公司吹牛逼
2、腾讯正洽谈成为 MANUS 最大股东事宜：金融时报
3、7⃣️月金股【杰普特】MPO/FAU加单，业绩预期大幅上修
#围绕激光+技术延伸、构建“光+AI”创新生态。公司坚持“以激光器为核心，为客户提供激光器+核心模块解决方案，并在策略性选择的赛道上提供关键设备”的发展战略，形成“核心器件 + 制造装备 + 工艺能力”的协同发展格局
#光通信MPO加速放量，FAU北美大客户突破。1）MPO/MMC：向高密度发展高芯数发展，ASP同步提升；2）FAU向高精度发展（通过控股矩阵光电切入传统FAU/FA-MT赛道），北美大客户验证顺利，明年有望取得规模突破
#公司光通信业务差异化优势在于：1）具备关键设备能力（如MPO后端检测，FAU微通道切割），有望实现高度自动化水平；2）批量化生产能力强，有望凭借精益管理实现高质量快速扩产
欢迎联系申万通信/机械
4、天风通信｜【天安新材】董事长交流更新：#对标炬光、OCS&CPO新星
1️⃣V型槽进度：
主打36以上通道（聚焦CPO/NPO路线），已通过内地、台湾省、海外FAU厂商验证，客户主动催货。
#新建产线8月开始试产、验厂后Q4进入规模量产。
2️⃣2D FA阵列（OCS应用）
26年上半年已完成200通孔产品交付，北美&国内OCS客户均有送样覆盖，#已通过北美验证。
3️⃣玻璃基板TGV激光打孔 & 3D光波导
烁光超快激光加工技术国内技术唯一，上述两大产品已完成技术储备。
天安主业优质，主动入股烁光切入光赛道，已进入北美&国内供应链，极大预期差，持续推荐！
🥇天风通信 王奕红/余芳沁/曾庆亮/唐海清
5、新易盛：进入新增长加速期
市场因其Q1的miss，仍担心公司的供应链及增速问题。但实际上公司的扩产非常坚决，成都+泰国产能同步拉升，为28-29年的需求做准备。供应链上，其预付款Q1已跳升至6.8亿，预计还将持续提升；泰国二期产能渐满，还将大幅扩张。
后续巨大的交付需求不光来自客户获取，更需要员工数、capex、厂区面积增长作为保障。新易盛依旧在增长快车道上，call！
6、连接芯片赛道市值对比：
【博通】1.85万亿美金
【迈威尔】2000亿美金
【ALAB】700亿美金
【盛科通信】1700亿
❗❗【万通发展】刚过400亿关卡❗❗开源电子
7、#NVIDIA把VR/Feynman机柜从“高速线缆堆装”升级成“巨型高速PCB中背板 + 模块化GPU/CPU/交换单元插拔”，核心利好高端高速PCB、背板/板对板连接器
高密度板对板/背板连接器：华丰科技、鼎通科技、维峰电子
8、npo最大增量fau：天孚通信
npo最新增量driver芯片：优讯股份
9、【华康洁净】重大更新:
7月9日晚调研称Q1末在手订单已高达36.5亿元，订单市值比仅0.54倍，价值极度错配。
保守给予3倍PS，合理估值看110亿元，目标价104元，较现价具备60%上行空间。
10、❗️海力士本周五美股上市加码 HBM 扩产，香农芯创Q1增7835.06%继续看好Q2业绩再创新高
# 事件：SK 海力士本周五登陆纳斯达克完成 280 亿美元募资，资金全部投向清州 M15X 晶圆厂、P&T7 HBM 先进封装基地，26 下半年 M15X 工厂正式产能爬坡，现有 HBM 产线月产能直接翻倍至 8 万片。
香农芯创子公司联合创泰为海力士大陆云业务 HBM 全系独家一级代理，锁定国内 52%-70% HBM 长期配额，阿里、腾讯、字节、浪潮、华为等头部算力厂商采购海力士 HBM 原厂合规渠道仅香农，当前公司全年 HBM 产能已售罄，订单排至 27Q1，叠加二季度 HBM、DDR5 合约价格持续上行，库存增值叠加分销价差双重增厚利润，机构一致预判 Q2 单季净利润大幅超越一季度，业绩有望再创历史新高，8 月起进入国内 AI 服务器集中交付旺季，业绩弹性将持续释放。
11、大反转，Meta: “小谷歌”
1.） 算力资本开支持续上修：Meta今明两年各落地7GW算力，单位投入350-500亿美元/GW；26年Capex指引1400亿美元中枢，27年预期突破2000亿，AI硬件采购持续加码，直接利好光模块、高速芯片产业链。
2. ）模型预期反转：此前市场担忧Meta放缓自研大模型，外媒机构预判未来6个月前沿模型能力有望反超谷歌，算力投放+模型迭代双驱动。
-剑桥科技，此前受meta事件影响最重，现已全面反转。
by~东北通信
12、【国盛计算机】海光信息：坚定国产算力主旋律，“双芯驱动”增长动能强劲
??#CPU价值重估：国产x86架构关键生态位，产品端性能持续提升。海光CPU系列产品兼容x86指令集以及国际上主流操作系统和应用软件，软硬件生态丰富，性能优异，安全可靠。
??#DCU供需两旺：单卡迭代+生态互联+工程化落地，订单加速突破中。国产替代逻辑持续兑现，收入持续保持高增速，产品x86授权具备稀缺性，DCU产品迭代正常推进中。生态侧兼容全球主流生态，构建从芯片到应用的全栈工程化能力。
??#业绩高增：25&26Q1业绩再验高增速，经营活动产生的现金流量大幅增长，存货储备&预付账款增长保障供给，销售渠道结构优化客户粘性增强。2025年营收同比+56.92%，归母净利润同比+31.79%（扣除股份支付影响后同比+33.98%）；26Q1营收同比+68.06%；归母净利润同比+35.82%（扣除股份支付影响后同比+74.86%）。
?风险提示：下游需求波动；市场竞争激烈
?详情欢迎联系：孙行臻/王心悦
13、汇成真空：下周H发布会预计有汇成真空相关重磅产品亮相。#出处未知，谨慎查阅！
14、業界分析，MLCC正迎來新一輪需求結構升級週期，主要受惠於Al伺服器市場擴張，以及新一代Vera Rubin平台用量大增，推升AI基建市場對高容量料號需求，2026年下半即將正式掀起缺貨漲價循環，目前缺口更一路看至2027年後
15、【半导体洁净室更新】今晚#美光科技 宣布计划在2035年前将对美国本土的投资总额增至超过2500亿美元，#较此前规划增加500亿美元。
[礼物]全球扩产大周期下继续看好AI基建环节的洁净室设备厂商[庆祝]#【美埃科技】，美埃为国内洁净室风机设备龙头，市占率第一，服务于长鑫/中芯/华虹等龙头；海外已取得美光/台积电/英特尔等龙头认可，有望突破美国本土订单。
[礼物]公司近期重要催化包括：
1️⃣长鑫科技昨晚发布招股意向书，预计月底之前可以完成上市，美埃是其洁净室风机设备的核心供应商之一。
2️⃣台积电 预计7月16号（下周四）发布财报，关于资本开支的指引可能会类似于6月下旬的美光一样，对产业链的企业股价形成正向催化（美光财报次日美埃科技股价涨幅20%）。
3️⃣美埃在#美国本土 的洁净室项目订单预计下半年发布中标结果。考虑到现在的供需状况，以及美埃在白名单、海外产能、历史项目上的合作，我们预计公司中标的概率很高，届时会#打开国际化的成长空间。
16、中际旭创Q2业绩传闻点评：短期传闻为情绪噪音，中长期景气逻辑持续强化
市场流传公司Q2净利润不足75亿、业绩不及预期，实为情绪扰动，基本面与长期成长逻辑无任何破坏
1.）保守指引为公司常态化沟通口径，历史持续超预期兑现。26Q1前期公司引导市场降低预期，区间50-55亿，最终业绩落地超指引上限；本次“不宜过高预期”仅为常规风险提示，不代表基本面走弱。退一步说，即便Q2业绩75亿，环比增速超30%，高基数下依旧维持高增长，不存在基本面miss之说
2.）高端光模块需求持续上调，增长动能充足。1.6T客户订单指引持续上修，2.4T需求预期同步上调，2027年行业将迎来需求、物料双景气周期；海外云厂商算力资本开支稳步加码，公司作为全球龙头深度绑定核心客户，订单排产饱满
3.）下半年增长弹性明确，Q3、Q4环比增速将大幅提速。上游物料供给瓶颈持续缓解，1.6T出货占比持续抬升，产品结构优化带动盈利持续上行，全年400亿以上净利润预期具备强支撑
总结：单季度传闻不改变算力光模块长期上行趋势，建议忽略短期市场噪音，锚定高端产品放量节奏与长期业绩目标
17、🍁🍁🍁N托伦斯：北方华创、中微、Lumentum
范琳半导体的共同上游
🍁1. 对北方华创
+ 中微（半导体设备上游）
托伦斯主营半导体设备高洁净精密金属结构件，是两家设备龙头核心一级供应商：
核心产品：腔体、内衬、匀气盘、加热反射罩、冷盘、静电卡盘基体、真空焊接结构件；
应用设备：中微刻蚀机、北方华创
PVD/CVD/ 刻蚀 / 退火设备；
客户绑定：北方华创、中微合计贡献80%+ 营收，两家企业还间接持股托伦斯；同类零部件供应链份额 20%-35%；
🍁2. 对
Lumentum（激光 / 光设备上游）
托伦斯拓展高功率激光精密金属零部件，已批量导入
Lumentum
供应链，用于光芯片、高速光模块激光光路腔体、散热结构件。
Lumentum（光芯片 / 800G/1.6T 光模块）独立上游（光通信赛道，托伦斯为机械结构件上游）
🍁3. 泛林半导体 Lam Research（海外刻蚀设备龙头）上游
海外核心一级上游（主导供应链）
射频电源：Advanced
Energy、MKS；
真空 / 流体：VAT 阀门、Edwards 真空泵、Entegris 高纯耗材；
精密陶瓷 / 硅碳件：京瓷 Kyocera、Coorstek；
洁净零部件：Ultra Clean Tech（UCT）
18、聚辰董事长交流纪要:
公司经过多年培育，到了公司经营业绩爆发时点：原有产品大幅放量，叠加新的高价质量产品持续落地，业绩释放拐点出现。
1，spd芯片：7月spd芯片订单2700w只，较4月环比增长约150%，按照最新月度出货量年化，明年3.24亿颗SPD，按照3元/颗，约10亿收入，约8e利润，鉴于行业发展趋势，ai服务器cpu总数增长带动内存条总数提升，spd必然进一步放量。
2，7月初用于下一代essd的VPD芯片已经通过三星测试。目前全球2e只存量，在此领域三星占比35%，处于引领地位，此芯片全球唯一竞品为日本ablic（不会供货国内存储企业），预计四季度开始起量，未来一年都是三星唯一供应商，假设明年供货三星1e只，单价12元，约12e收入，预计10e利润，拓展其他客户值得期待。
3，新的200元左右价值量芯片已经通过客户验证，等待下半年客户产品发布同步放量，新增长点值得期待。
明年有可能成为20e利润芯片设计公司。
19、【国金通信】再call仕佳光子：FAU与光芯片仍未被充分定价 - 260710
1️⃣ 康宁重要供应商，MPO+FAU 双线合作推进。2Q MPO环比高增；同时公司也是康宁DFAU重要供应商，预计3Q起逐步放量，27 年需求有望实现 2-3x 增长。MPO 贡献当期业绩，FAU 打开 CPO/NPO 新增量，公司在康宁体系中的卡位有望持续强化。
2️⃣ 光芯片： 公司近2月cw光源产能环比翻倍释放ing，已顺利出货。同时计划再采购mocvd设备，明年产能有望翻倍至上亿颗。对比长光华芯等光芯片公司，公司定价仍然偏低估，我们认为有源部分合理定价应在900-1ke。
向上看1500-1600e目标市值。当前位置赔率佳，超跌后重点关注#按计算器的。
二、0710 抄d光，Chasing the next light wave！
■经历长达两周轮番鬼故事，优先抄d大光+被错杀的光纤板块，继续布局光芯片，#头部光有加单信息欢迎私信交流
■光模块：头部厂商明年仅10x出头；中际旭创、立讯精密、新易盛、东山精密 ，汇绿生态，华工科技
■光芯片：行业供给持续紧缺，预计年中开启新一波涨价；源杰科技、长光华芯，永鼎股份
■光纤：时间会证明光棒的壁垒！长飞，亨通，通鼎互联，俊知集团
移动光纤集采落地，国内外光纤价格延续上行
预估采购规模 6922 万芯公里，招标金额 55-62 亿元； 本次光纤单价预计 70-80 元 / 芯公里以上，上一轮集采价格低于 20 元，价格显著抬升；根据和海外厂商领导沟通康宁这个月会继续涨价预计幅度15-30%。
源于我和多家光纤上市公司及海外龙头公司领导交流，光纤扩产核心三大壁垒：
■是否有环评，光棒目前非常难拿
■是否有设备，韩国那边设备排期一年起步，不信的可以都去问问
■是否能搀明白锗，长距离必须搀锗
#这个行业上一轮扩产也没几个人扩出来，相信很快就可以证伪。
光纤需求缺口我测算未来三年仍然有15-30%的缺口，并且随着ai的需求和up侧mpo，npo，cpo的产成品价值量提升，28年开始缺口拉大，伴随国内数据中心建设和华为预计在26H2发布8192超节点并配置OCS方案，同样是行业增量需求。
【东吴通信&海外团队张良卫/欧子兴】光互连全面走强@260710
昨晚美股光互联走强，Lumentum涨超11%，Coherent涨超3%，Marvell涨超4%，康宁涨超4%。
事件：Meta CEO扎克伯格表示需要获得尽可能多的计算能力。Meta持续加码数据中心基建，新增130亿加元投资于加拿大阿尔伯塔省建设1GW数据中心。
光通信龙头业绩指引持续走高。Lumentum披露InP产能再增50%，1.6T光模块交付第一梯队，OCS签下数十亿美元多年期协议，CPO已商业化出货；Coherent数据中心订单已排至2028年；AAOI将全年营收指引上调至超11亿美元，产业链高景气持续验证。
英伟达锁定光连接产能。英伟达投资康宁5亿美元锁定产能，康宁新建三座AI专供工厂，光纤产能提升超50%，光连接制造能力扩大10倍，进一步确认光互连在算力基建中的核心地位。
相关受益标的：
1）大光：重点中际旭创，建议关注新易盛；
2）小光：建议关注光迅科技、联特科技、汇绿生态、剑桥科技、东山精密、长芯博创、华工科技、COHR、FN、AAOI等；
3）新光：CPO产业链，重点天孚通信，建议关注炬光科技、罗博特科、致尚科技、蘅东光、LITE、COHR等；OCS产业链，建议关注炬光科技、德科立、腾景科技、光库科技、LITE、COHR等；DCI产业链，建议关注光迅科技、德科立、CIEN、MRVL、LITE、COHR等；
4）物料：光芯片光器件，建议关注源杰科技、仕佳光子、永鼎股份、长光华芯、AXT、LITE、COHR等。
风险提示：AI建设不及预期、光互联技术发生重大变化、系统性风险
三、【天风医药杨松团队】创新药产业链更新：行业趋势好，二季度业绩确定性增强（20260710）
事件：近期创新药产业链股价表现强势，从我们近期调研情况看，各家2季度整体订单趋势均向好，CRO、CDMO、科研服务等不同板块业绩均有望超预期。
#国内： 整体需求强劲，国内早研、安评等不同细分赛道产能均较饱和，产业处于明显扩张阶段，订单价格企稳回升；
#海外： 国内企业出海进展顺利。认为国内科研效率的优势明显，在海外科研客户经费波动的背景下有望加速替代；海外工业端整体需求稳定，产业链企业伴随国内创新药企业BD出海，有望加入切入海外MNC供应链中。
#皓元医药： 工具化合物业绩好，后端交付节奏提速，业绩确定性高
#药康生物： 海外及国内药效业务增长迅速，小鼠业务价值量有望提高
#纳微科技： GLP-1类订单表现有望超预期，抗体类加速增长（中报业绩预告已出）
#赛分科技： 抗体业务表现好，出海节奏有望加速
#成都先导： 二季度收入有望超预期，三季度分子授权有望迎来里程碑
#金斯瑞生命科技： 金斯瑞、蓬勃业务表现好，有望超预期；传奇in vivo CAR-T初步数据优异
#药明康德： 1260H靴子落地，二季度业绩有望超预期
#药明生物： 双/多抗&类似药订单超预期，中报业绩有望加速；PPQ数量大，2027年有望带动M端业绩加速
#药明合联： 下半年新加坡产能就绪，年内海外M端有望起步
#普洛药业： CDMO订单节奏好，小分子GLP1类订单执行中
#翰宇药业： GLP-1订单确定性提高
中报业绩预测及更多：天风医药 杨松/刘一伯
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