🍬CCL：量价齐升，稳态利润有望达到约9亿元。公司当前单月 CCL 出货约120万张、PP约200万米，结合新增产能持续爬坡，PP折算后预计对应约150万张/月的有效产能，整体CCL体系月度规模有望进一步提升。当前行业处于玻纤布、铜箔同步紧张阶段，9月CCL价格再次上涨约20%，公司反馈目前满产约180万张/月，对应CCL板块远期净利润约 9亿元。若给予15x估值，对应约 135亿元市值。
🍬GBF：真正的弹性来自膜材→RCC-CCL的价值跃迁。公司本轮规划GBF产能约384万平方米，按照接近300元/平方米的价格，对应满产产值10亿元以上。当前项目仍处于产能建设、认证和良率爬坡阶段，但公司明确将GBF用于RCC方案，并重点瞄准1.6T光模块，同时与迅捷兴、诺沛等产业链合作推进。
🍬市场容易低估GBF的价值：如果只是单独外售GBF膜，更多对应膜材本身的利润；如果进一步与公司CCL能力结合，以RCC-CCL形式向下游销售，则盈利模式从“卖膜”升级为“材料+CCL整体方案”。
🍬保守按照GBF独立销售测算，10亿元收入对应约3–4亿元利润；更乐观假设GBF进入RCC-CCL体系并实现增值销售，以GBF约占RCC-CCL成本35%测算，潜在对应约25亿元RCC-CCL产值，假设利润率进一步提升，对应约7亿元利润空间。
若按25亿元RCC-CCL产值、约7亿元利润的乐观情景，并给予25x估值，对应约 175亿元。
🍬环氧树脂：从传统周期业务向高端材料重新定价。公司目前环氧树脂产能约38万吨，行业龙头地位，且CCL是主要下游，约65%用于CCL。与此同时，公司正在通过增加海外销售缓解国内价格竞争，M6/M8等高端树脂型号持续推进客户认证。
若随着CCL、GBF/RCC业务放量，假设树脂板块收入逐步达到约30亿元，给予1.5x PS，对应约 45亿元估值。
🍬远期市值空间约300-400亿元。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。