算力租赁当前不仅要关注“量变”，更要关注“质变”。
量变：token需求旺盛，2026年Q1算力租赁订单需求已经是2025年全年2倍以上，客户需要依旧大量无法满足。
质变：商业模式重大升级，从卖算力到卖token。对于大模型公司，算力即收入。算力租赁公司手中的高端NV算力可以产生优质token，性价比极高。算力租赁公司议价权显著提升，token分成商业模式正在形成。估值将从PE切换到PS。
算力租赁门槛变高，聚焦算力租赁头部玩家，在“量变”趋势中掌握核心算力资源，在“质变”趋势中率先实现商业落地。
首推：宏景科技
其他头部玩家：协创数据，盈峰环境，利通电子。
风险提示：中美地缘政治风险。
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