AI数据中心对中/长距离光互连需求旺盛，叠加设备、认证、原材料多重供给约束，行业供需缺口高，磷化铟衬底或进入量价同升周期。
一、催化持续：长协锁单、巨头扩产，产业链景气度持续验证
1、2026年6月，北京通美与南京Casela签订1.72亿磷化铟长协2、AXT与Coherent签订三年6英寸InP晶片开发与供应协议，Coherent提供约2,229万美元预付款；
3、Lumentum改造美国Greensboro工厂，采用6英寸InP晶圆生产连续波激光器和超高功率激光器。二、供需现状与价格
供需情况：需求抬升供给较为刚性，需求缺口较大，据中国粉体网2025年全球InP衬底需求约210万片，2026年将上涨至260—300万片，2027年有望突破400万片；
供给端：2026年全球有效产能仅60—75万片/年，缺口较大。价格端：涨价预期Q4延续，2英寸InP衬底从2025年初800美元/片升至2026年4月2300—2500美元/片（涨幅近2倍），6英寸从1400美元涨至5000美元（涨幅超2.5倍），Q4预计继续涨价超10%。
三、生产壁垒与国产突破
生产壁垒：设备、工艺积累与客户认证壁垒高，InP单晶生长工艺复杂，高温下磷元素蒸气压高、易挥发，需精确控制温度、压力及生长环境以维持熔体成分稳定。客户认证壁垒：长晶设备交付周期长、下游客户认证周期以年计，客户认证壁垒较高。
国产突破：国内厂商加速突围，布局磷化铟产业链光智科技通过增资控股先锐科技，置入先导科技集团全部InP衬底业务，已完成2→4→6英寸三代晶体迭代，为国内首批推出6英寸InP衬底厂商之一，已获全球头部客户订单；依托集团高纯红磷（三年100吨委托加工）及高纯铟（三年100吨锁价）保障原材料供应。
云南锗业 2025年实际生产InP晶片10.01万片，2026年计划18万片，并启动年产30万片四英寸折算产能扩建项目（含6000片六英寸）。博杰股份通过控股鼎泰芯源切入磷化铟衬底赛道，以资金增资和工艺自动化团队赋能扩产与良率提升。
海川智能参股南京集溢、间接布局大庆溢泰，大庆溢泰拟建年产24万片2—4英寸磷化铟抛光片项目。
四、磷化铟概念股
InP衬底及上游侧：光智科技、云南锗业、博杰股份、海川智能、AXT、至纯科技、兴发集团；光芯片侧：源杰科技、长光华芯、永鼎股份、东山精密、仕佳光子等；
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