通信十五五规划落地，光纤光缆迎来AI新周期——重点推荐亨通光电
[玫瑰]# 事件点评
工信部今日发布“十五五”信息通信行业发展规划相关信息，明确到2030年我国信息基础设施累计投资将达到3.8万亿元，智能算力规模达到9800 EFLOPS，并重点推进新一代通信网、算力网建设，推动400G以上超高速传输、1.6Tb/s光传输、10G光网络等发展。
我们认为，这一轮信息基础设施建设与过去最大的不同，是AI正在重新定义通信网络。AI集群规模从万卡走向十万卡，算力中心之间的DCI互联、数据中心内部高速互联以及长距离骨干网络，对光纤数量、单纤容量和低损耗性能都提出更高要求。
我们坚定看好光纤光缆板块，这可能是未来几年AI基础设施中被市场低估的方向。
# 一、光纤价格已经进入新一轮景气周期
近期中国移动2026-2027年普通光缆集采落地，18家入围企业中17家报价达到最高限价，产业链调研对应光纤价格已经突破80元/km，部分口径达到约83元/km。
更重要的是，本轮集采供应承诺并未完全覆盖中国移动约6922万芯公里需求，意味着行业供需关系正在发生变化。
过去几年光纤光缆经历长期价格竞争，市场容易形成“产能充足、缺乏弹性”的固有认知。但现在情况正在改变：传统运营商需求逐步恢复，同时AI数据中心带来新的增量需求，而光纤预制棒扩产周期长、数据中心认证周期更长，新增供给无法快速释放。
这意味着光纤价格一旦进入上行周期，盈利弹性可能明显高于市场预期。
# 二、真正值得重视的是AI带来的光纤需求
AI数据中心正在从“服务器堆算力”转向“网络堆连接”。
以GW级智能算力中心为例，DCN网络本身可能对应数百万芯公里级别的光纤需求，同时DCI还会进一步增加跨数据中心互联需求。
产品结构也在升级。传统652D正在向657A1、657A2以及G.654.E等高端低损耗光纤迁移，AI数据中心内部则需要更多高密度光缆、MPO等产品。
此外，空芯光纤正在从技术验证走向产业化探索。规划中明确提出推进新型光通信技术，空芯光纤、超低损耗光纤等新产品有望成为下一阶段产业升级的重要方向。
海外同样如此。我们近期产业链跟踪了解到，北美数据中心光纤供应依然偏紧，国内头部厂商正在加速进入海外供应链，公司海外客户合作也在持续推进。
因此，光纤不是简单的传统通信周期，而正在成为AI基础设施的新型刚需。
# 三、亨通的核心优势：光纤龙头+AI光连接双轮驱动
我们为什么在光纤板块重点推荐亨通光电？
首先，公司本身就是全球光纤光缆核心企业，在预制棒、光纤、光缆以及海外产能布局上具备完整产业链优势。随着A1/A2等高端产品占比提升，产品结构改善有望进一步放大盈利弹性。
其次，公司正在持续向AI光互联升级。G.654.E新型光纤已经完成800G传输验证，并覆盖干线、城域、DCI等应用场景；空芯光纤、高密度光缆、MPO等产品也在持续推进。
更值得关注的是海外市场。我们产业链跟踪了解到，公司与北美Tier-1客户的合作进展好于此前市场预期，海外光纤业务正在从“客户导入”向“订单兑现”推进。
# 四、另一个预期差：光模块业务进展超预期
这里需要单独强调，光模块与光纤是两条业务逻辑，但亨通同时布局两端，形成了区别于传统光纤企业的重要增量。
我们了解到，公司光模块业务进展明显好于市场此前预期，目前已经进入多个北美Tier-1客户供应链，800G产品已经实现较大规模出货，1.6T产品即将进入小批量交付阶段。
随着新基地明年逐步投产，1.6T产品有望进一步走向规模化出货。
公司此前已经完成硅光平台、400G/800G硅光模块以及CPO相关布局，并持续推进1.6T高速计算光模块。
也就是说，亨通的逻辑正在从“光纤价格上涨”逐步变成：
光纤涨价带来的周期弹性 + AI光纤需求增长 + 海外市场扩张 + 800G/1.6T高速光模块放量。
这也是我们认为公司估值体系有望发生变化的关键。
[太阳]# 投资观点
我们对未来几年光纤光缆产业景气度保持强烈看好。
十五五信息通信基础设施建设叠加AI算力网络升级，正在共同推动光纤需求进入新的增长阶段；而价格上涨、供给扩张周期长以及高端产品结构升级，又进一步强化了行业盈利弹性。
因此，我们坚定看好光纤光缆板块，也坚定看好亨通光电。
公司2026H1实现营收420.26亿元，同比增长31.13%；归母净利润31.2亿元，同比增长93.38%，光通信业务收入同比增长超过130%，盈利兑现已经开始验证产业景气。
我们认为市场当前对亨通的定价仍主要围绕传统光纤光缆，而AI光纤、海外市场以及高速光模块业务的增量价值尚未充分反映。
在AI基础设施从“算力建设”走向“算力互联”的阶段，我们认为，光纤光缆将成为通信板块值得持续重估的核心方向，亨通光电则是其中值得重点跟踪和配置的核心标的。目标市值3000亿元，较当前近翻倍空间！
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