我们在双创反包的新高日，却提出了”指数将由主升→震荡”这个看法，原因在于哪里？如果能搞清楚这一点，我觉得各位就可以更好的理解周五下跌的底层逻辑。以6.23，即本轮主升行情的第一根首阴为分界线，6.23之前，科技向领涨，同时期盘面并没有明显的跷跷板出现，有色、券商、医药等老登or超跌板块能够维持依次反弹。这里看沪指的走势会更加清晰，在6.12-6.22反弹的过程中，其重心也是在不断抬高。
6.23之后，上述现象发生了变化。虽然双创快速反包了阴线，但这次的修复几乎是一场纯主线性质的修复，连续两天4000+绿盘，暴露了短期市场的主要矛盾，严重的割裂结构。那么当这种割裂结构愈演愈烈的同时，也意味着板块拥挤度指标的上升，6.25的这一天，科技向的拥挤度突破了53%，再创新高。渠道反馈的信息，机构or险资在6.24一改常态，在修复日当天，净流入的边际开始明显收窄，甚至转负，次日继续减仓，和fomo类的情绪资金完全反向。同时期，宽基etf净流出的幅度不降反增，行情启动阶段，融资盘的大幅流入还可以形成对冲，但从6.23开始，宽基etf的影响就已经没有办法抵消了。
虽然这里的宽基etf不一定全是xxx，也有机构类资金，但是分别从今年3月底和6月初的两次风险释放节点上，xxx几乎没有过主动干预的行为，有可能是准备彻底退出市场了。也能理解，这部分资金在24年之前，以及25年4月后进场托举之后，今年以来随着市场学习效应越来越强，本身抗风险的能力也越来越高，那么xxx的阶段性任务也算完成。ps：以上数据，截止周五下跌之前（跌之后，肯定有新的变化）。是的，华尔街没有新鲜事，我们在6.14这篇文章拆解过同样的问题，除了结构割裂/拥挤度上升外，当时的资金面扰动来源是，美联储议息。大族激光公告扩产光纤，这里有一些点评分析影响不大，当其实从走势反馈来说，如果跌了也可以以此为理由，所以辩证去看；","marks":[]}]}],"state":{}},{"type":"block","id":"Uw7u-1782432006412","name":"paragraph","data":{},"nodes":[{"type":"text","id":"6UwP-1782432006411","leaves":[{"text":"2、纳斯达克最近走的比较弱，虽然部分科技的涨幅还是挺好的，但英伟达、谷歌、亚马逊这类就是拖累指数的品种了，昨晚苹果公告涨价大跌。","marks":[]}]}],"state":{}},{"type":"block","id":"mqLa-1782432172292","name":"paragraph","data":{},"nodes":[{"type":"text","id":"IihO-1782432172290","leaves":[{"text":"3、光模块这里，中际最近有业绩miss的小作文，内部说法之前预期太高了，公司本身想主动压低一些预期，免得过高预期导致股价不稳定。新易盛本质上是之前市场预期较低，最近开始上修。叠加一些其他的干扰项，最近股价有分化，但中期框架来说没什么影响。","marks":[]}]}],"state":{}}]" data-pm-slice="0 0 []">①某某公司公告扩产光纤。虽然部分卖方点评分析影响不大，但涨了没人会说什么，跌了就可以是理由，所以事前事后，就容易看到两种风向的点评。
②美股苹果公告涨价大跌。涨价矛头指向存储厂商，是上游存储涨价压力而非苹果的主动为之。
③光模块龙头时不时有业绩miss的小作文。但内部说法是，之前预期太高了，公司本身想主动压低一些预期，免得过高预期导致市场不稳定。
当然月底效应，季度末的风格漂移等等，都可以是触发点。我们要理解的是，市场涨了有涨了的原因，跌也有跌了的原因，但大部分的归因是解释给别人听的。
真正了解内核or本质，才是重点。
......
回到最开始的框架，周五正式确认了短期“指数主升→震荡”的路径。这两年的市场一直存在某个惯例规律，即主升行情往往对应的是周五+周一涨，反之，则对应震荡or调整。
另一个最近才出现的特征，是市场高效且快速的定价模式。原本我以为需要2-3天的调整幅度，却只花了不到半天的时间，沪指接近4000点。创业板从区间上沿（6.25高点）跌到了区间下沿（6.23低点）。
主观来说，指数这里的调整的幅度，已经满足了基本条件，调整周期相对短了一点点，月底效应+季末机构资金的扰动，不排除还有余震。但既然看的是震荡，对应的是：区间上沿看调整，区间下沿看机会。
对于①，各位自己对照下沪指的走势，以及科技向的节奏规律，几乎完美验证且反馈在盘面，这里真正想要重点探讨的是②。虽然短期来说，3w亿对融资余额是比较敏感的阈值or门槛，但对于牛市来说，大部分的门槛是用来突破的；市场成交量截止目前，还有上下波动，但上周的均值已经逼近3.5w亿。so，只要产业趋势or宏观流动性不证伪，大部分因为短期冲击or外盘扰动出现的下跌，对应的往往是机会而非风险。作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。