1️⃣板块震荡回调，农化与化纤个股逆势走强周一化工ETF下跌1.85%，跑输上证指数1.26个百分点。成分股分化明显，润丰股份（+6.80%）领涨，新凤鸣（+3.58%）、浙江龙盛（+3.19%）涨幅居前，农化与化纤板块展现相对韧性。本轮调整主要来自市场情绪及资金扰动，并非基本面出现拐点，二季度化工企业盈利已大幅兑现，板块估值仍处历史低位。
2️⃣地缘风险推升油价，化纤旺季临近盈利修复可期伊朗议会推进霍尔木兹海峡收费，高级安全官员警告经济战延续或将阻断石油出口，地缘风险持续推升油价，成品油短缺加剧。化纤板块方面，"金九银十"旺季临近，今年旺季启动预计偏晚，9月上旬下游订单、织机开工有望边际抬升。当前涤纶长丝上下游各环节库存整体处于低位，有望放大旺季需求弹性，长丝需求回暖将带动氨纶、粘胶短纤及染料需求同步改善，盈利具备修复空间。
3️⃣超强厄尔尼诺强化，农化板块景气上行逻辑打开超强厄尔尼诺持续强化，极端气候扰动东南亚、印度、南美农业生产，打开全球粮价上行空间。若主产区减产兑现，将带动化肥、农药等农资需求提升。当前全球粮食库存仍具备一定缓冲，但天气风险持续累积，种植收益预期改善，有望从补种扩种、单位面积农资投入提升两个维度驱动农化板块景气上行。
4️⃣低库存叠加旺季来临，三季度估值修复主线确定近期油价大幅反弹，成品油短缺加剧，化工品行业开工、库存双低位，历经两个季度深度去库后，随着下游旺季来临，刚需品类化工品的短缺逻辑将逐步兑现。市场担忧三季度业绩环比下滑，该悲观预期已充分反映在股价中，不会扭转板块上行主线。行业供给收紧、竞争格局优化、国内企业抢占全球份额的长期逻辑不变，二季度景气并非未来两三年业绩高点。叠加油价波动缓和、下游旺季来临、行业低库存带动补库，化工品价差有望修复，多数细分三季度量利有望改善。
⭕️短期板块受情绪与资金扰动回调，但低库存叠加旺季来临，化工品价差修复与估值修复主线清晰，坚定看好三季度化工板块长景气周期驱动下的估值修复行情，可通过化工ETF鹏华（159870）把握板块整体配置机会。
（个股仅作示例，基金有风险，投资需谨慎）
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